Theo công bố của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, tính đến ngày công bố thông tin 2/3/2026, trong tháng 2/2026 mới có lô phát hành trái phiếu riêng lẻ duy nhất của Công ty Cổ phần Thiên Phúc INVEST với tổng giá trị phát hành 79,5 tỷ đồng.
Trước đó, tháng 1/2026 cũng chỉ ghi nhận một đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) riêng lẻ duy nhất của Khải Hoàn Land với tổng trị giá 190 tỷ đồng. Như vậy, tổng khối lượng phát hành trái phiếu riêng lẻ hai tháng đầu năm nay chỉ vỏn vẹn 2 đợt, tổng giá trị 269,5 tỷ đồng.
Hoạt động phát hành trái phiếu ra công chúng sôi nổi hơn với sự thống trị gần như tuyệt đối của lĩnh vực ngân hàng. Trong tháng 2/2026, có 3 đợt phát hành trái phiếu ra công chúng của BIDV với tổng giá trị 3.301 tỷ đồng. Lũy kế hai tháng đầu năm, thị trường ghi nhận 7 đợt phát hành ra công chúng trị giá 8.223 tỷ đồng (chiếm khoảng 97% tổng giá trị phát hành).
Lũy kế từ đầu năm đến nay, tổng giá trị trái phiếu đã được mua lại trước hạn đạt 2.200 tỷ đồng, giảm 86,2% so với năm 2025. Bất động sản là nhóm ngành dẫn đầu, chiếm khoảng 45,7% tổng giá trị mua lại trước hạn (tương ứng khoảng 1.005 tỷ đồng).
Trong phần còn lại của năm 2026, tổng giá trị trái phiếu sẽ đến hạn là 195.711 tỷ đồng với 60,4% giá trị trái phiếu sắp đáo hạn thuộc nhóm bất động sản với 118.126 tỷ đồng, theo sau là nhóm Ngân hàng với 22.756 tỷ đồng (chiếm 11,6%).
Trong báo cáo thị trường trái phiếu vừa được công bố, Công ty chứng khoán MBS cho rằng, thị trường TPDN ghi nhận sự sụt giảm mạnh về quy mô phát hành tháng đầu năm chủ yếu do yếu tố mùa vụ đầu năm.
Một điểm nhấn nữa của thị trường trái phiếu doanh nghiệp đầu năm nay là lãi suất phát hành tăng khá cao, nhất là với nhóm bất động sản. Theo đó, lãi suất bình quân gia quyền toàn thị trường trái phiếu tháng 1/2026 đạt khoảng 8,1% (đi ngang so với tháng trước) song lãi suất phát hành của Khải Hoàn Land lên tới 13,5% và Thiên Phúc INVEST là 11,5%.
Trong tháng 1/2026, thị trường ghi nhận 6 mã trái phiếu chậm thanh toán với tổng giá trị khoảng 3,1 tỷ đồng, trong đó đáng chú ý có 1 mã công bố chậm trả lần đầu là lô trái phiếu chuyển đổi quốc tế của Novaland.
Lũy kế đến hết tháng 1/2026, tổng giá trị trái phiếu chậm thực hiện nghĩa vụ thanh toán ước đạt 15,7 nghìn tỷ đồng, tương đương khoảng 1,1% dư nợ TPDN toàn thị trường. Nhóm Bất động sản tiếp tục chiếm tỷ trọng cao nhất với gần 70% trái phiếu chậm thanh toán.
Mặc dù phát hành trái phiếu riêng lẻ, đặc biệt phát hành trái phiếu của nhóm bất động sản chậm lại, song các chuyên gia cho rằng, phát hành trái phiếu sẽ phục hồi mạnh mẽ trở lại nửa cuối năm, do năm nay tín dụng bất động sản bị hãm phanh.
Theo ông Dương Đức Hiếu, CFA – Giám đốc, Chuyên gia phân tích cao cấp VIS Rating, trong bối cảnh tín dụng bị thắt chặt, doanh nghiệp bất động sản buộc phải đẩy mạnh huy động vốn sang các kênh khác và khả dĩ nhất là trái phiếu.
“Chúng tôi đã gặp gỡ một số chủ đầu tư, nhiều doanh nghiệp trong số đó cho biết có kế hoạch dịch chuyển nguồn vốn huy động từ tín dụng ngân hàng sang phát hành trái phiếu để phục vụ phát triển dự án mới. Hy vọng kênh trái phiếu sẽ được các chủ đầu tư tận dụng nhiều hơn trong năm 2026”, ông Hiếu cho biết.
Theo VCBS, năm 2026, áp lực đáo hạn trái phiếu của doanh nghiệp bất động sản vẫn rất lớn. Đồng thời, khả năng tiếp cận nguồn vốn mới, bao gồm phát hành trái phiếu và vay tín dụng, được dự báo tiếp tục bị kiểm soát chặt chẽ hơn, cả về điều kiện phát hành lẫn chi phí vốn.
Các doanh nghiệp có năng lực tài chính yếu, đòn bẩy cao và danh mục dự án kém thanh khoản sẽ đối mặt với rủi ro tái cấp vốn lớn hơn. Đây cũng là điều kiện sàng lọc chủ đầu tư trong chu kỳ mới.
