Rung lắc
Thị trường vừa có đợt tăng nhanh, hơn 200 điểm chỉ trong một tháng - một điều hiếm thấy ở thị trường Việt Nam. Phiên điều chỉnh mạnh ngày 29/7, khi VN-Index giảm 64 điểm, lại chính là phiên ghi nhận thanh khoản kỷ lục. Chỉ số sau đó dao động quanh ngưỡng 1.500 điểm.
Theo các chuyên gia, việc thị trường chịu áp lực bán tăng cao khi ở vùng đỉnh lịch sử được xem là bình thường. Các nhịp rung lắc, điều chỉnh có thể mở ra cơ hội ngắn hạn cho nhà đầu tư giao dịch nhanh, có khả năng thích ứng và cơ cấu danh mục linh hoạt.
Ông Nguyễn Tuấn Anh, Chủ tịch Hội đồng quản trị Công ty cổ phần Finpeace lưu ý, các yếu tố cần quan tâm ở giai đoạn hiện tại là mức độ biến động, thanh khoản và sự lan tỏa giữa các nhóm cổ phiếu.
Về mức độ biến động, thị trường đã bước vào giai đoạn mới với mức độ biến động lớn. So với những năm đi ngang gần đây từ 2023, biên độ biến động đã nới rộng đáng kể. Đặc trưng dễ nhận thấy là đợt tăng giá liên tục trong 20 - 21 ngày giao dịch vừa qua. Dựa trên các trường hợp tương tự trong lịch sử, sự gia tăng biến động có thể sẽ tiếp diễn ngay cả khi xuất hiện 1 - 2 tuần điều chỉnh.
Về thanh khoản, chuỗi tăng điểm vừa qua đi kèm với thanh khoản tăng đều rõ rệt. Cung - cầu gặp gỡ đột biến tại phiên 29/7 với hơn 70.000 tỷ đồng cho thấy thị trường đã bước vào một pha tăng trưởng mới. Trong phân tích cung - cầu, khi thị trường tăng giá và khối lượng khớp lệnh tăng cùng chiều, đó sẽ là xu hướng chính trong một giai đoạn đủ dài.
Về sự lan tỏa, sự lan tỏa diện rộng tại những thời điểm quan trọng vẫn chưa rõ ràng. VN30 đã vượt đỉnh lịch sử trước VN-Index một thời gian, do đó sự đồng thuận cực đại mà các đợt tăng thường có vẫn chưa xuất hiện. Vì vậy, dựa trên luận điểm này, có thể kỳ vọng sóng tăng của thị trường sẽ tiếp diễn.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán VPS nhận định, thị trường đang trong pha “tích lũy trong biên độ” - một cách nói giảm nói tránh về giai đoạn rung lắc tiềm tàng. Nguyên nhân là nhiều cổ phiếu đã tăng mạnh, áp lực chốt lời gia tăng ở không ít mã. Tuy nhiên, một số nhóm ngành khác đang tăng điểm xen kẽ, thay thế nhóm tài chính, bên cạnh các cổ phiếu vừa và nhỏ cũng có diễn biến tích cực.
Xu hướng chính nhiều khả năng vẫn là tăng giá, nhờ nhiều thông tin hỗ trợ và động lực dòng tiền rất mạnh.
Ông Khánh đánh giá, mức định giá thị trường hiện nay vẫn còn hấp dẫn so với giai đoạn 2021, khi P/E dao động từ 18 - 19 lần. P/E trung bình 5 năm gần đây quanh mức 14,8 lần, còn P/E hiện tại khoảng 14,2 - 14,4 lần. Con số này chưa tính từng nhóm ngành riêng lẻ, vì có những nhóm tiềm năng và triển vọng tốt hơn như tài chính, cảng biển, hóa chất, xây dựng và vật liệu, bán lẻ, tiêu dùng…
Sau các ngưỡng 1.300 điểm và 1.400 điểm, mốc 1.500 điểm đang là ngưỡng tâm lý quan trọng. Mặc dù cùng là 1.500 điểm nhưng hiện tại có sự khác biệt so với 3 năm trước. Năm 2022, thị trường được đẩy mạnh từ giai đoạn giãn cách do dịch Covid-19, việc chỉ số tăng quá nhanh đã dẫn đến tình trạng trồi sụt trong 3 năm sau đó.
Thời điểm hiện tại, thị trường đối mặt với những thử thách như biến động chính trị toàn cầu phức tạp và sự định hình lại mối quan hệ kinh tế quốc tế dưới tác động của chính sách thuế quan từ Mỹ, nhưng P/E của VN-Index đang ở gần mức trung bình 10 năm. Thị trường có thể điều chỉnh, nhưng xu hướng chính nhiều khả năng vẫn là tăng giá, nhờ nhiều thông tin hỗ trợ và động lực dòng tiền rất mạnh.
Dòng tiền luân chuyển tìm cơ hội
Động thái “mua khi điều chỉnh” đã góp phần giúp VN-Index duy trì diễn biến tích cực quanh ngưỡng 1.500 điểm, dù thị trường gần đây ghi nhận sự luân chuyển dòng tiền đáng chú ý giữa các nhóm ngành - vốn dần rút khỏi các cổ phiếu vốn hóa lớn để chuyển sang các mã vừa và nhỏ hoặc nhóm ngành thay thế.
Việc dòng tiền luân chuyển linh hoạt giữa các nhóm ngành giúp thị trường tiếp tục thu hút thêm dòng tiền mới và duy trì thanh khoản cao, đặc biệt trong giai đoạn các tổ chức lớn đang xem xét giải ngân trước triển vọng thị trường được nâng hạng.
Dòng tiền tập trung vào các nhóm ngành có triển vọng kinh doanh khả quan nhờ các yếu tố vĩ mô tích cực. Trong đó, nhóm chứng khoán là câu chuyện nâng hạng thị trường, nhóm ngân hàng với tăng trưởng tín dụng được đẩy mạnh và có cơ chế kiểm soát nợ xấu tốt hơn, nhóm bất động sản dân cư với quá trình tháo gỡ vướng mắc pháp lý các dự án và thị trường bất động sản thực ghi nhận tín hiệu khả quan.
Tuy nhiên, khi thị trường đi qua một nhịp tăng và xuất hiện “rung lắc”, VN-Index có thể điều chỉnh trước khi bước vào nhịp tăng mới, khiến nhiều nhà đầu tư băn khoăn về việc nên chốt lãi hay nắm giữ cổ phiếu trong trung và dài hạn.
Theo ông Nguyễn Anh Tuấn, chốt lời là hành động không thể sai trong đầu tư vì bản chất là để có lời, nhưng ở một số giai đoạn, nhà đầu tư cần cân nhắc để hạn chế sai lầm khi chốt lời rồi tiếc nuối mua lại với giá cao hơn. Do đó, nếu đã quyết định chốt lời dài hạn thì không nên mua lại trong ngắn hạn. Ngoài ra, với các nhà đầu cơ ngắn hạn, đây là giai đoạn thị trường có xu hướng hiếm hoi trong 4 - 5 năm qua, nên tận dụng tối ưu trong sóng tăng bằng cách giữ kỷ luật chỉ bán khi giảm.
Dòng tiền chủ yếu luân chuyển đến các cổ phiếu có tiềm năng tăng trưởng thực sự nên sẽ rất khó có hiện tượng tất cả các cổ phiếu vừa và nhỏ đều tăng. Nhà đầu tư đang nắm giữ các cổ phiếu vừa và nhỏ cần đánh giá lại danh mục và cơ cấu để tránh bị “bỏ rơi” trong giai đoạn tăng điểm của thị trường.
Trong đó, ngoài ngân hàng, bất động sản, chứng khoán vốn khá “hot” vừa qua, một số ngành như xây dựng, thép, bất động sản đang có được nhiều yếu tố hỗ trợ về vĩ mô trước mắt, do đó các cổ phiếu vốn hóa vừa và chưa tăng trong nhóm này có thể sẽ được chú ý trong thời gian tới.
