Tiền lớn chưa trở lại

Tính cả tuần qua, thị giá nhiều cổ phiếu đã giảm 5 - 7% so với đầu tuần, kích hoạt mức bán ra của những nhà đầu tư lướt sóng theo T+. Thực sự thị trường không hề dễ giao dịch trong thời điểm này, ngoại trừ nhà đầu tư mua dần tích lũy.

Áp lực bán gia tăng khá mạnh ở các mã có tính chất đầu cơ trong nhóm bất động sản, chứng khoán, các mã có giai đoạn phục hồi tốt, ngân hàng, khu công nghiệp, dầu khí... Ở những phiên giảm điểm, thanh khoản thị trường tăng, khối lượng giao dịch tăng nhẹ, cho thấy áp lực bán ngắn hạn gia tăng. Điểm trừ là khối ngoại vẫn bán ròng với giá trị hàng trăm tỷ đồng lên tới hàng nghìn tỷ đồng/phiên.

Dưới góc nhìn kỹ thuật, VN-Index vẫn trong giai đoạn phục hồi tích lũy quanh vùng hỗ trợ 1.645 điểm, tương ứng vùng giá trung bình 20 phiên. Có vẻ như 1.700 điểm sẽ là kháng cự khá mạnh trong những phiên giao dịch tháng cuối năm. Nhưng nhìn vào chỉ số để phân định mức sinh lời của các tài khoản chứng khoán không hẳn hợp lý, bởi chỉ số vẫn lặp lại bài toán cũ “kéo trụ, neo chỉ số”, các nhóm cổ phiếu chưa thoát nhịp suy giảm.

Bối cảnh hiện nay, nhà đầu tư trở nên thận trọng là dễ hiểu, bởi lãi suất đang có xu hướng tăng. Tiền gửi trung bình 6 - 12 tháng, kỳ hạn được lựa chọn nhiều đã tăng đến 6,9 - 7,2%/năm, lãi suất cho vay theo đó cũng tăng lên 2 con số (hết thời gian ân hạn), tỷ giá USD/VND tiếp tục tăng (hiện 26.350 liên ngân hàng, 27.835 tự do) do USD mạnh và nhu cầu ngoại tệ cao. Thực tế này có thể ảnh hưởng dòng tiền trên thị trường.

Mỏ neo cho nhà đầu tư, những người âm thầm mua vào ở thời điểm này có thể là định hướng chính sách vĩ mô vẫn thúc đẩy nới lỏng tiền tệ trong năm tới. Cụ thể là mạnh tay chi đầu tư công, mục tiêu tăng trưởng GDP “10%+”; các giải pháp tháo gỡ vướng mắc, đẩy nhanh tiến độ hạ tầng phục vụ APEC 2027; đàm phán thương mại Việt Nam - Hoa Kỳ đạt tiến bộ lớn, tạo đà sớm hoàn tất hiệp định, mở rộng thị trường xuất khẩu...

Trong bức tranh chung như thế, chủ đề được chuyên mục Tiêu điểm phân tích đậm nét trong số báo này, sự chậm rãi, cẩn trọng của nhà đầu tư là dễ hiểu.

Một động thái khá tích cực từ cơ quan quản lý thị trường nằm ở chỗ HOSE gần đây triển khai các bộ chỉ số như cổ phiếu tăng trưởng chi trả cổ tức VNDIVIDEND, hay bộ chỉ số cổ phiếu VNSHINE được mô tả là “chỉ số cổ phiếu tăng cường lợi ích cổ đông”, bao gồm các cổ phiếu chi trả cổ tức đều đặn, với các tiêu chí: tỷ suất cổ tức tiền mặt, mức thay đổi nợ ròng, độ pha loãng... Ít nhất, những cổ phiếu đáp ứng tiêu chuẩn trong các bộ chỉ số cũng là tham chiếu tốt để nhà đầu tư có căn cứ xem xét đánh giá, đầu tư.

Thực tế, trên thị trường vẫn duy trì nhiều doanh nghiệp cơ bản tốt, kết quả kinh doanh tăng trưởng, có các thông số định giá cơ bản thấp so với trung bình thị trường và tỷ lệ cổ tức tương đương hoặc cao hơn lãi suất tiết kiệm.