“Các sự kiện địa chính trị gần đây ở Trung Đông đã đẩy giá dầu thô toàn cầu và một số mặt hàng khác tăng cao, góp phần vào sự phục hồi của các chỉ số giá của Trung Quốc…Nhưng tác động của lạm phát nhập khẩu đối với nền kinh tế trong nước cần được theo dõi chặt chẽ”, PBOC cho biết trong báo cáo chính sách tiền tệ hàng quý được công bố hôm thứ Hai (11/5).
Với việc giữ nguyên lãi suất chính sách trong một năm qua, trọng tâm của PBOC hiện nay là việc truyền tải chi phí tài chính thấp, sau khi chỉ số sản xuất đạt mức cao nhất trong gần bốn năm. Trong báo cáo mới nhất, các nhà chức trách đã nhắc lại cam kết áp dụng chính sách tiền tệ “nới lỏng vừa phải” và duy trì thanh khoản dồi dào để hỗ trợ tăng trưởng.
PBOC cũng tái khẳng định cam kết thiết lập thời điểm và quy mô của các biện pháp chính sách dựa trên điều kiện kinh tế và tài chính trong và ngoài nước, cũng như giữ cho đồng nhân dân tệ về cơ bản ổn định.
“Việc cắt giảm lãi suất khó có thể xảy ra trong thời gian ngắn sắp tới…Trọng tâm chính sách hiện tại đã chuyển hoàn toàn sang cải thiện cơ chế truyền dẫn hơn là nới lỏng hơn nữa”, các nhà kinh tế của Citigroup cho biết.
PBOC cho biết các chỉ số lạm phát chính tiếp tục phục hồi nhẹ gần đây, với giá tiêu dùng tăng 0,9% trong quý I so với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù nền kinh tế tăng trưởng 5% trong giai đoạn này, nhưng thách thức về nhu cầu yếu và nguồn cung mạnh vẫn còn hiện hữu.
Trung Quốc đã bị mắc kẹt trong vòng xoáy giảm phát kể từ cuối năm 2022, do tình trạng dư thừa hàng sản xuất và nhu cầu nội địa trì trệ dẫn đến các cuộc chiến khốc liệt về giá. Nhưng với việc xung đột Trung Đông đẩy chi phí lên cao, giá sản xuất đã tăng 2,8% trong tháng 4 so với cùng kỳ năm ngoái - mức tăng nhanh nhất kể từ tháng 7/2022 - cùng với lạm phát tiêu dùng cũng gia tăng.
Việc tắc nghẽn giao thông qua eo biển Hormuz đã làm gián đoạn việc vận chuyển dầu thô, khí đốt tự nhiên và nhiên liệu, trong đó Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) cho biết cuộc chiến này đang gây ra cú sốc nguồn cung lớn nhất trong lịch sử.
“Lạm phát nhập khẩu thường dẫn đến chi phí cao hơn và điều đó ảnh hưởng đến các ngành công nghiệp hạ nguồn…Có lẽ đó là lý do tại sao chính sách tiền tệ không cho thấy sự thay đổi rõ rệt và thanh khoản vẫn dồi dào”, Zhong Linnan, một nhà phân tích tại GF Securities cho biết.
Trong quá khứ, PBOC đã phản ứng với lạm phát do nguồn cung gây ra bằng cách giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Ngân hàng trung ương cũng duy trì thanh khoản dồi dào trong những giai đoạn năm 2015-2016 và năm 2021, cho thấy một chính sách chủ động để giải quyết chi phí nguyên liệu thô cao hơn.
Tuy nhiên, nhiều nhà kinh tế đã bỏ dự báo về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, khi kỳ vọng lạm phát tăng cao và các nhà hoạch định chính sách tỏ ra không mấy khẩn trương trong việc tăng cường hỗ trợ tăng trưởng.
Các nhà kinh tế của Goldman Sachs cho biết những thay đổi về cách diễn đạt mới nhất của PBOC cho thấy sự nhấn mạnh hơn vào quản trị rủi ro và truyền dẫn chính sách, thay vì đẩy mạnh nới lỏng chính sách trên diện rộng. Điều này củng cố quan điểm cơ bản về việc không cắt giảm lãi suất chính sách hoặc tỷ lệ dự trữ bắt buộc trong năm 2026.
