Với nhóm dầu khí, kết quả kinh doanh quý I/2026 được dự báo tăng trưởng tích cực dù vẫn có sự phân hóa. Trong đó, nhóm thượng nguồn với động lực chính đến từ hoạt động thượng nguồn được thúc đẩy mạnh, trong khi giá bán các sản phẩm dầu khí đồng loạt cải thiện theo đà tăng của giá dầu thế giới, đặc biệt dưới tác động của căng thẳng tại Eo biển Hormuz làm gia tăng rủi ro gián đoạn nguồn cung.
Trái ngược với điểm sáng này, ngành ngân hàng được dự báo tăng trưởng chậm lại khi áp lực chi phí vốn lên biên lãi ròng vẫn hiện hữu, trong khi đó hạn mức tín dụng bị hạn chế, đặc biệt là tín dụng kinh doanh bất động sản vốn là động lực của nhiều ngân hàng. Theo đó, tốc độ tăng trưởng dự kiến giảm sút ở nhóm ngân hàng tư nhân, còn nhóm ngân hàng quốc doanh khả quan hơn nhờ lợi thế chi phí vốn thấp cùng nền lợi nhuận năm 2025 ở mức thấp.
Diễn biến phân hóa cũng được ghi nhận rõ ở nhóm chứng khoán. Lợi nhuận nhóm công ty chứng khoán top đầu tập trung cho vay ký quỹ, kỳ vọng tăng trưởng so với cùng kỳ nhờ thanh khoản cải thiện mạnh, quy mô cho vay tăng so với cùng kỳ nhờ phát hành tăng vốn trong năm 2025, danh mục đầu tư phù hợp với hoạt động phát hành chứng quyền và tỷ trọng trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi trong danh mục cao, kỳ vọng mang tới lợi nhuận ổn định. Ngược lại, lợi nhuận nhóm công ty chứng khoán vừa và nhỏ duy trì danh mục đầu tư cổ phiếu lớn, phụ thuộc vào biến động của chỉ số VN-Index, lợi nhuận tự doanh có thể kém tích cực với các nhịp điều chỉnh mạnh của các cổ phiếu chính trong danh mục.
Ở khu vực tiêu dùng, bức tranh cũng thiếu động lực bứt phá khi áp lực lạm phát và chi phí đầu vào tăng dự báo làm kìm hãm sức mua các mặt hàng không thiết yếu, nhưng kết quả kinh doanh quý I/2026 dự kiến vẫn tăng trưởng mạnh mẽ do nền thấp cùng kỳ. Cùng với đó, các quy định mới về quản lý thương mại điện tử và truy xuất nguồn gốc đang thúc đẩy tái cấu trúc thị phần, dịch chuyển nhu cầu từ hàng xách tay, trôi nổi sang các nhà bán lẻ chính thống, qua đó vẫn tạo động lực gia tăng thị phần cho doanh nghiệp đầu ngành.
Áp lực lãi suất tiếp tục là điểm nghẽn lớn đối với thị trường bất động sản nhà ở. Mặt bằng lãi suất tăng mạnh gây áp lực lên biên lợi nhuận ròng của các chủ đầu tư, đồng thời làm suy yếu tâm lý và khả năng chi trả của người mua nhà. Tuy nhiên, việc hành lang pháp lý hoàn thiện giúp gia tăng nguồn cung, cùng với xu hướng hạ nhiệt tại khu vực nội đô và dịch chuyển ra vùng ven nhờ hạ tầng giao thông đồng bộ đang dần định hình lại thị trường.
Trong khi đó, nhóm bất động sản khu công nghiệp và cao su ghi nhận những tín hiệu đan xen. Doanh thu được hỗ trợ bởi tốc độ cho thuê trong quý IV/2025 và quý I/2026 tương đối tốt, nhưng các doanh nghiệp có lượng tiền gửi lớn sẽ có lợi thế trong bối cảnh lãi suất tiền gửi tăng. Đồng thời, nhóm doanh nghiệp cao su được đánh giá cao khi giá cao su xuất khẩu ghi nhận mức tăng mạnh trong quý I/2026, song hành với giá dầu, cùng với các dự án đền bù đất có những tiến triển rõ rệt về thủ tục pháp lý.
Kỳ vọng phục hồi cũng xuất hiện ở ngành xây dựng và đầu tư công khi năm 2026 được dự báo ghi nhận sự khởi sắc về nguồn việc nhờ sự gia tăng nguồn cung nhà ở và tiến độ triển khai mạnh mẽ của các dự án hạ tầng. Tuy nhiên, tình trạng thiếu hụt nguồn cung nguyên vật liệu có thể tạo ra áp lực đáng kể lên biên lợi nhuận của toàn ngành.
Đối với ngành điện, xu hướng chung là doanh thu dự kiến tăng trưởng tốt nhờ sản lượng điện tiếp tục gia tăng, nhưng lợi nhuận sau thuế không đồng đều giữa các loại hình. Nhóm thủy điện và năng lượng tái tạo duy trì tăng trưởng doanh thu với sản lượng cải thiện, trong khi nhóm nhiệt điện (than, khí, khí tự nhiên hóa lỏng) dù doanh thu tăng nhưng lợi nhuận sau thuế chịu ảnh hưởng do giá nguyên vật liệu đầu vào tăng.
Khép lại bức tranh, ngành thép ghi nhận sự điều chỉnh tăng giá bán trong quý I/2026 đối với cả thép xây dựng, tôn mạ và cuộn cán nóng. Riêng thép xây dựng tăng mạnh nhất với 7 đến 8 đợt tăng. Dù vậy, căng thẳng tại Trung Đông khiến chi phí vận tải biển gia tăng, đồng thời có thể làm dịch chuyển dòng thương mại thép khi thị phần của Trung Quốc đối mặt nguy cơ thu hẹp và nguồn cung dư thừa có thể chuyển sang các thị trường cạnh tranh với Việt Nam. Trong bối cảnh đó, năm 2026 sẽ chứng kiến sự phân hóa rõ nét giữa các doanh nghiệp thép, với lợi thế nghiêng về nhóm thượng nguồn, trong khi nhóm hạ nguồn đối mặt nhiều thách thức hơn.
