Chứng khoán, ngân hàng và bất động sản nổi bật
Thị trường duy trì trạng thái trầm lắng và giằng co trong phần lớn thời gian đầu tuần qua, trước khi chuyển biến tích cực hơn về cuối tuần. Đáng chú ý, phiên thứ Sáu ghi nhận sự bứt phá rõ nét khi VN-Index thoát khỏi vùng dao động hẹp quanh 1.730 điểm, với sự đồng thuận của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trước thềm FTSE công bố danh sách cổ phiếu đáp ứng điều kiện vào FTSE GEIS. VN-Index kết tuần sát 1.770 điểm, tăng gần 40 điểm, tương đương 2,26%, trong đó phần lớn mức tăng đến từ phiên cuối tuần. Thanh khoản bình quân đạt khoảng 11.600 tỷ đồng/phiên, vẫn ở mức thấp do giao dịch trầm lắng trong các phiên đầu tuần.
Sắc xanh lan tỏa cùng đà tăng của chỉ số, đặc biệt trong phiên cuối tuần, khi vai trò dẫn dắt của nhóm vốn hóa lớn trở nên rõ nét hơn, đồng thời độ rộng thị trường được cải thiện. Nhóm chứng khoán nổi bật với nhiều cổ phiếu tăng mạnh, trong khi ngân hàng và bất động sản đóng góp đáng kể vào đà tăng thông qua VIC, VHM, VCB, BID, VPB, CTG và MBB. Một số cổ phiếu vẫn vận động kém tích cực, song mức độ ảnh hưởng không lớn, chưa làm thay đổi xu hướng chung.
Khối ngoại thu hẹp quy mô bán ròng, dù lực mua chưa đủ mạnh để đảo chiều dòng vốn. Tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng khoảng 2.700 tỷ đồng, tập trung tại VIC và VHM.
Về kỹ thuật, sau chuỗi phiên cân bằng quanh vùng hỗ trợ 1.700-1.720 điểm, thị trường ghi nhận tín hiệu cung suy yếu khi biên độ dao động thu hẹp và thanh khoản giảm xuống mức thấp nhất trong hơn một tháng. Trên nền trạng thái này, VN-Index bật tăng rõ nét với sự trở lại của nhóm vốn hóa lớn. Việc áp lực bán duy trì ở mức thấp tiếp tục tạo dư địa cho nhịp hồi phục.
Vùng 1.800 điểm là ngưỡng cản quan trọng tiếp theo, đồng thời tiệm cận biên trên của kênh xu hướng điều chỉnh hình thành từ giữa tháng 5. Trong khi đó, vùng 1.700-1.720 điểm tiếp tục là hỗ trợ quan trọng để duy trì cấu trúc hồi phục hiện tại.
Trong tuần này, VN-Index có thể hướng tới kiểm định vùng 1.800 điểm, qua đó xác định khả năng mở rộng nhịp hồi phục lên các vùng giá cao hơn. Tuy nhiên, rung lắc có thể gia tăng khi chỉ số tiếp cận vùng cản này.
Ngành chứng khoán: Chuyển dịch cơ cấu lợi nhuận
Vùng 1.800 điểm là ngưỡng cản quan trọng tiếp theo, đồng thời tiệm cận biên trên của kênh xu hướng điều chỉnh hình thành từ giữa tháng 5.
Ngành chứng khoán Việt Nam tiếp tục cho thấy khả năng chống chịu tốt trong quý II/2026 khi lợi nhuận toàn ngành tăng trưởng hai chữ số, bất chấp thanh khoản thị trường suy giảm đáng kể. Doanh thu đạt 35.093 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 12.300 tỷ đồng, lần lượt tăng 35,5% và 51,4% so với cùng kỳ. Kết quả này phản ánh sự chuyển dịch rõ nét trong cơ cấu lợi nhuận của các công ty chứng khoán, theo hướng giảm phụ thuộc vào môi giới và đa dạng hóa nguồn thu.
Đáng chú ý, mảng cho vay margin và đầu tư nổi lên như hai trụ cột, đóng góp hơn 80% lợi nhuận của toàn ngành, trong khi môi giới, vốn từng là mảng chủ lực, nay chỉ còn đóng góp chưa đến 2% do thanh khoản thị trường giảm 29% so với quý I. Diễn biến này cho thấy đà tăng của VN-Index vẫn chủ yếu được dẫn dắt bởi một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi dòng tiền chưa thực sự lan tỏa. Đồng thời, làn sóng tăng vốn mạnh mẽ của các công ty chứng khoán đã củng cố nền tảng tài chính, mở rộng dư địa cho vay margin, vốn vẫn còn cách xa giới hạn quy định.
Nhìn về nửa cuối năm, nhóm ngành này vẫn còn nhiều chất xúc tác tích cực, như tiến trình nâng hạng FTSE với dòng vốn ngoại dự kiến hàng tỷ USD, làn sóng IPO và thoái vốn nhà nước tái khởi động, cùng tiềm năng dài hạn từ mảng tài sản số. Tuy nhiên, những yếu tố như mặt bằng lãi suất neo cao, căng thẳng địa chính trị và nhịp điều chỉnh đầu quý III sẽ là các biến số cần theo dõi, có thể gây áp lực lên kết quả kinh doanh.
Về định giá, ngành hiện giao dịch dưới mức trung bình 5 năm, với P/E 12,68 lần và P/B 1,57 lần, tạo dư địa tái định giá nếu các động lực tăng trưởng được duy trì. Trong bối cảnh đó, nhóm cổ phiếu có quy mô vốn lớn, cơ cấu doanh thu cân bằng và khả năng sinh lời ổn định được xem là phù hợp để tích lũy cho chu kỳ tăng trưởng trung và dài hạn của ngành.
