Theo đánh giá của ABS, kinh tế thế giới trong tháng 7 bắt đầu chịu tác động từ chính sách thuế quan của Mỹ, khiến các chỉ số kinh tế nước này đảo chiều theo hướng tiêu cực, với PMI thu hẹp, việc làm giảm và lạm phát tăng.
Trái lại, sản xuất tại EU và Anh cải thiện khi mức độ thu hẹp giảm và PMI dần tiệm cận ngưỡng 50. Lạm phát duy trì ở mức mục tiêu 2% tại khu vực đồng Euro, nhưng tăng tại Anh. Tại Trung Quốc, CPI đạt mức cao nhất 5 tháng qua, song sản xuất vẫn thu hẹp tháng thứ 5 liên tiếp. Điểm sáng là kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 9/2025 ngày càng rõ ràng.
Trong nước, PMI sản xuất Việt Nam đạt 52,4 điểm, lần đầu vượt ngưỡng 50 sau ba tháng thu hẹp, nhờ kết quả đàm phán thuế quan tích cực với Mỹ. Mức thuế 20% được áp cho Việt Nam chỉ nhỉnh hơn đôi chút so với các nước trong khu vực, không đủ để khiến FDI dịch chuyển sản xuất. Nhờ vậy, 7 tháng đầu năm, vốn FDI tăng mạnh, đặc biệt vốn điều chỉnh của các dự án hiện hữu tăng kỷ lục 95,3% so với cùng kỳ, phản ánh xu hướng mở rộng sản xuất. Xuất khẩu duy trì tăng trưởng hai chữ số.
Thị trường chứng khoán cũng có những thông tin tích cực khi kết quả kinh doanh các doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng 26,1%. Song song với đó, cải cách thể chế và các chính sách hỗ trợ giúp cải thiện môi trường đầu tư, tạo niềm tin cho nhà đầu tư và khuyến khích dòng vốn dài hạn.
Đặc biệt, các biện pháp nâng hạng thị trường đang được triển khai quyết liệt, mở ra khả năng cao rằng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được nâng lên nhóm mới nổi vào tháng 9/2025. Đây sẽ là cột mốc quan trọng, có thể thu hút thêm nhiều quỹ đầu tư quốc tế với quy mô hàng tỷ USD.
Nhìn chung, triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong “giai đoạn vươn mình” sắp tới được ABS đánh giá là đầy hứa hẹn, phản ánh rõ xu hướng phục hồi mạnh mẽ và niềm tin gia tăng từ cả nhà đầu tư trong nước lẫn quốc tế. Dòng vốn nội đang chảy mạnh vào thị trường, trong khi dòng tiền ngoại đã chuyển sang trạng thái mua ròng mạnh, cho thấy tâm lý lạc quan và kỳ vọng vào sự tăng trưởng ổn định của nền kinh tế.
Về mặt định giá, với đà tăng tiếp nối trong tháng 7 và với những số liệu kết quả kinh doanh quý II của các doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng tích cực, P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất đã tăng từ mức 14,1x tại ngày 09/07/2025 lên 14,37x ngày 08/08/2025, cao hơn một chút so với mức 2 lần độ lệch chuẩn của VN-Index trong 3 năm qua tại 14,25x.
Các cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30 đang có định giá P/E là 13,15x, thấp hơn nhiều so với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ trong VNMID (18,72x) và VNSML (12,59x). Ngoại trừ chỉ số VNSML, các mức P/E này đều cao hơn mức 1 lần độ lệch chuẩn của trung bình 3 năm qua.
Trên cơ sở nhận định tổng quan trong phần phân tích thị trường, ABS đánh giá đây là giai đoạn thị trường thuận lợi trong trung hạn và đề xuất 2 kịch bản cho tháng 8.
Kịch bản 1, thị trường tăng giá được xác nhận khi giá đóng cửa tuần giao dịch xác nhận vượt trên 1.590 điểm, phá vỡ qua mốc biên độ 460 điểm để tiếp diễn nhịp tăng tiếp theo.
Kịch bản 2, khi giá đóng cửa tuần giao dịch không vượt qua được 1.590 điểm và có biểu hiện giảm dần, khối lượng và thanh khoản giao dịch sụt giảm, thị trường rất có thể đi vào nhịp điều chỉnh ngắn hạn về các mốc hỗ trợ đề xuất, sau đó mới tăng giá trở lại theo xu thế chính.
Khi thị trường xác nhận đóng cửa dưới trung bình trượt ngắn hạn, cổ phiếu trong tài khoản gãy qua đường trung bình trượt... là tín hiệu kỹ thuật xác nhận điều chỉnh. Nhà đầu tư nên hạ vị thế ngắn hạn đối với cổ phiếu, và di chuyển dòng tiền sang phân lớp cổ phiếu mới. Nhà đầu tư trung hạn tiếp tục nắm giữ và tìm cơ hội gia tăng khối lượng khi có điều chỉnh.
Mốc hỗ trợ 1 (1.484 – 1.528 điểm) và hỗ trợ 2 (1.430 – 1.450 điểm), được xem là mốc hỗ trợ điều chỉnh tích cực.
 |
Với hai kịch bản được đặt ra, ABS cho rằng xu hướng ngắn hạn và trung hạn của VN-Index hiện đang đồng pha tăng trên cả khung ngày lẫn tuần. Điều này mở ra cơ hội giao dịch mua lên an toàn đối với các cổ phiếu chưa tăng nhiều hoặc vừa kết thúc nhịp điều chỉnh ngắn hạn. Trong tháng 8, thị trường có thể xuất hiện nhịp kiểm định lại vùng đỉnh cũ, tương ứng với một đợt điều chỉnh ngắn hạn, trước khi quay trở lại xu hướng tăng chính.
Trước đó, ABS đã đề xuất mua vào đối với nhóm ngân hàng, chứng khoán, bất động sản trong tháng 7. Nhóm phân tích khuyến nghị nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ và gia tăng tỷ trọng khi có đợt điều chỉnh ngắn hạn.
Nhà đầu tư có thể mở rộng danh mục, canh mua đối với các nhóm cổ phiếu ngành: bán lẻ, hóa chất, bất động sản khu công nghiệp... khi có điều chỉnh. Đồng thời, ưu tiên nắm giữ đối với cổ phiếu mua trung hạn đối với cổ phiếu đang cho điểm mua theo công thức mua trung hạn khi cổ phiếu cụ thể đang có vận động xung quanh MA10 tuần và tạo ra mô hình tích lũy.
