Trong báo cáo mới phát hành, ABS nhận thấy, tháng 1/2026, VN-Index và VN30 đóng cửa với cây nến tháng rút râu tại vùng kháng cự mạnh 1.920 điểm. Đáng lưu ý, chỉ số đã vượt đỉnh thiết lập hồi tháng 10/2025 với khối lượng giao dịch lớn bất thường. Biên độ tăng có dấu hiệu thu hẹp, có thể phản ánh nỗ lực đẩy giá trong bối cảnh tâm lý FOMO gia tăng, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn đã trải qua giai đoạn tăng kéo dài.
Thanh khoản thị trường suy yếu dần, tiềm ẩn rủi ro đối với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn. Nhóm cổ phiếu dẫn dắt đang bước vào nhịp điều chỉnh, xen kẽ các phiên phục hồi yếu, trong khi phân khúc midcap và small cap tăng trở lại khá nhanh. Diễn biến này cho thấy thị trường chung có thể chuyển sang trạng thái đi ngang với biên độ rộng.
 |
Trên cơ sở xu hướng dài hạn vẫn duy trì đà tăng, các xu hướng ngắn hạn và trung hạn được nhóm phân tích đánh giá như sau:
Về xu hướng trung hạn, trên biểu đồ trung hạn, VN-Index và VN30 vẫn giữ cấu trúc đỉnh – đáy cao dần. Tuy nhiên, động lượng tăng suy yếu, thể hiện qua sự phân kỳ giữa giá và khối lượng trong bối cảnh thanh khoản sụt giảm đáng kể. Đồng thời, giá đang tiến sát và xâm phạm vùng đỉnh tháng 10/2025.
Dòng tiền trung hạn có dấu hiệu rút dần khỏi thị trường, nhóm cổ phiếu dẫn dắt chuyển sang xu thế điều chỉnh. Nếu giữ được vùng hỗ trợ 1.740 - 1.700 điểm, VN-Index có thể đi ngang trong vùng 1.920 - 1.700 điểm. Hỗ trợ của xu hướng tăng trung hạn được xác lập tại vùng 1.606 - 1.586 điểm.
Về xu hướng ngắn hạn, VN-Index vận động trong bối cảnh trung hạn kỳ vọng đi ngang với biên độ khoảng 200 điểm. Trên biểu đồ ngày, chỉ số đang điều chỉnh khi giá nằm dưới đường MA10 và các đường trung bình trượt có xu hướng giao cắt xuống. Chỉ báo MACD cho thấy thị trường có thể lùi về vùng hỗ trợ trung hạn quanh 1.740 điểm (+/-), trước khi hồi phục về vùng kháng cự 1.850 điểm.
Trong bối cảnh thị trường chung điều chỉnh, mức giảm giá đi kèm khối lượng và thanh khoản chưa đủ lớn để tạo ra trạng thái hoảng loạn. Một số nhóm cổ phiếu vẫn duy trì xu hướng tăng chủ đạo như dầu khí, bất động sản khu công nghiệp, bán lẻ, thực phẩm và xuất khẩu. Vùng hỗ trợ của xu hướng tăng ngắn hạn được xác định tại 1.750 - 1.700 điểm.
Nhìn chung, VN-Index đang trong quá trình điều chỉnh ngắn hạn trong bối cảnh xu hướng trung hạn suy yếu và chuyển sang trạng thái đi ngang. Dòng tiền thấp hơn so với giai đoạn trước tháng 8/2025. Nhịp điều chỉnh hiện tại được đánh giá là cần thiết và lành mạnh, hướng đến sự luân chuyển của dòng tiền định hướng nhóm ngành.
Về mặt định giá, P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất đã giảm từ mức 16,6x ngày 08/01/2026, xuống còn 14,23x ngày 09/02/2026, thấp hơn mức 2 lần độ lệch chuẩn của VN-Index trong 3 năm qua tại mức 15,8x. Đợt điều chỉnh vừa qua đã khiến nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ trở nên rẻ hơn tương đối với P/E bình quân 11,0x, so với nhóm vốn hóa lớn VN30 có P/E 14,32x và nhóm midcap với chỉ số VNMID có P/E 14,38x.
ABS cũng đưa ra hai kịch bản đối với diễn biến VN-Index ngay trong tháng 2 này.
Ở kịch bản thứ nhất, có xác suất cao, thị trường có thể điều chỉnh về vùng hỗ trợ 1.740 điểm và giữ được mốc này. Trường hợp khối lượng giao dịch tăng trở lại, đây có thể được xem là tín hiệu xác nhận tạo đáy ngắn hạn. Khi đó, thị trường được kỳ vọng sẽ hồi phục theo các mốc, hướng lên vùng 1.850 - 1.870 điểm.
Ở kịch bản thứ hai, nếu chỉ số không giữ được ngưỡng hỗ trợ 1.740 điểm, thể hiện qua việc đóng cửa nến tuần dưới mốc này, thị trường có thể điều chỉnh về vùng hỗ trợ quanh 1.600 điểm, tương ứng mức chiết khấu trên 15%. Kịch bản này đồng nghĩa nhịp điều chỉnh sẽ kéo dài hơn về mặt thời gian và có thể tác động tiêu cực đến đà tăng của nhóm cổ phiếu đang duy trì xu hướng tăng, cũng như nhóm cổ phiếu đang trong quá trình xây dựng đáy dài hạn.
 |
Trên cơ sở đánh giá xác suất cao nghiêng về kịch bản thị trường điều chỉnh ngắn hạn trong bối cảnh trung hạn đi ngang, ABS đề xuất nhà đầu tư gia tăng tỷ trọng tiền mặt và chuẩn bị cổ phiếu trong danh mục chờ mua khi thị trường xác nhận kịch bản 1.
Trong trường hợp đó, nhà đầu tư cần quản trị lãi đối với các cổ phiếu đang duy trì xu hướng tăng trung hạn, đồng thời ưu tiên các cổ phiếu có yếu tố đồng pha giữa xu hướng ngắn hạn và trung hạn. Chiến lược được khuyến nghị là mua sớm - bán sớm khi tham gia bắt đáy.
Về nhóm ngành, các cổ phiếu đáng chú ý gồm nhóm duy trì tiêu chí dài hạn ở pha tăng như dầu khí, bảo hiểm, bất động sản khu công nghiệp, thực phẩm, bán lẻ. Bên cạnh đó là nhóm cổ phiếu có vốn nhà nước chiếm ưu thế, hoạt động trong các lĩnh vực then chốt, cùng nhóm cổ phiếu xuất khẩu tích cực như dệt may, thủy sản và cảng biển.
