Lợi nhuận bứt phá
Theo ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Khối Ngân hàng đầu tư, Công ty Chứng khoán An Bình, tiêu dùng là một trong những động lực quan trọng của tăng trưởng kinh tế nửa đầu năm, với những tín hiệu phục hồi ngày càng rõ nét. Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng 6 tháng đầu năm tăng 12,9% so với cùng kỳ. Loại trừ yếu tố giá, mức tăng đạt 7,3%, cao hơn 6,1% của 5 tháng đầu năm, cho thấy tiêu dùng hộ gia đình phục hồi thực chất.
World Bank dự báo, thu nhập bình quân đầu người của Việt Nam năm 2026 sẽ tăng 7,8%, lên khoảng 5.420 USD/người. Thu nhập cải thiện được xem là nền tảng để sức mua trong nước tiếp tục tăng, qua đó duy trì vai trò là động lực tăng trưởng của ngành bán lẻ trong trung hạn, hướng tới mục tiêu GDP bình quân đầu người khoảng 8.500 USD vào năm 2030.
Đại diện Công ty cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FPT Retail, mã FRT) cho biết, kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm vượt kế hoạch đề ra ở cả hai chuỗi. Long Châu tiếp tục là động lực chính khi đóng góp khoảng 70% doanh thu hợp nhất, trong khi FPT Shop duy trì xu hướng phục hồi và cải thiện hiệu quả vận hành.
Công ty cổ phần Thế giới số (Digiworld, mã DGW) cho hay, doanh thu tháng 6 đạt khoảng 3.290 tỷ đồng, tăng 52% so với cùng kỳ và là mức cao nhất theo tháng kể từ khi doanh nghiệp hoạt động.
Lũy kế quý II/2026, doanh thu của doanh nghiệp ước đạt 7.650 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ. Tính chung 6 tháng đầu năm, doanh thu đạt khoảng 16.150 tỷ đồng, tăng 44% và hoàn thành 51% kế hoạch doanh thu cả năm 2026 là 31.500 tỷ đồng.
Kết quả trên được thúc đẩy bởi hầu hết các nhóm ngành hàng chủ lực. Laptop & Tablet tăng 52% nhờ giá bán cải thiện và mở rộng thị phần; Office Equipment tăng 51% nhờ nhu cầu đầu tư hạ tầng công nghệ thông tin, AI và trung tâm dữ liệu; Home Appliances tăng 50% nhờ thời tiết nắng nóng, kết hợp với hiệu ứng kích cầu từ dịp World Cup 2026. Đáng chú ý, mảng điện thoại phục hồi mạnh khi doanh thu tháng 6 tăng 113%, chủ yếu nhờ các mẫu Xiaomi mới.
Công ty cổ phần Đầu tư Thế giới di động (mã MWG) chưa công bố kết quả kinh doanh 6 tháng nhưng trong 5 tháng đầu năm 2026, doanh thu đạt 79.159 tỷ đồng, tăng trưởng 29,3% so với cùng kỳ, hoàn thành 43% kế hoạch năm (185.000 tỷ đồng). Điện Máy Xanh tiếp tục đóng góp lớn nhất với 46,3% doanh thu, tiếp đến là Bách Hóa Xanh (29,2%), Thế Giới Di Động (22,5%) và các mảng khác (2%).
Công ty Chứng khoán MB (MBS) dự phóng lợi nhuận ròng quý II của MWG đạt 2.205 tỷ đồng, tăng 34% nhờ sự phục hồi của Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh và đà mở rộng của Bách Hóa Xanh.
Đối với Công ty cổ phần Masan (MSN), theo SSI Research, triển vọng tăng trưởng của Masan trong thời gian tới sẽ được hỗ trợ bởi hai động lực chính là mảng bán lẻ và khai khoáng. Trong đó, việc chuyển từ thuế khoán sang thuế tính theo doanh thu đối với hộ kinh doanh sẽ thu hẹp lợi thế của kênh bán lẻ truyền thống, qua đó tạo dư địa để các chuỗi hiện đại như WinMart mở rộng thị phần.
MBS dự phóng lợi nhuận quý II của Masan đạt 1.350 tỷ đồng, tăng 31%, chủ yếu nhờ giá vonfram tăng giúp mảng khai khoáng cải thiện biên lợi nhuận, cùng tăng trưởng hai chữ số của mảng hàng tiêu dùng.
Đối với Vinamilk (mã VNM), lợi nhuận ròng dự báo đạt 2.550 tỷ đồng trong quý II, tăng 3%. Doanh thu nội địa tiếp tục cải thiện nhờ nhóm sản phẩm dinh dưỡng, trong khi xuất khẩu tăng trưởng tốt dù chi phí logistics vẫn ở mức cao.
Kết quả kinh doanh tích cực trong nửa đầu năm là cơ sở để nhiều tổ chức phân tích nâng kỳ vọng đối với triển vọng lợi nhuận của nhóm bán lẻ trong cả năm.
Nối đà tăng trưởng
Thu nhập cải thiện được xem là nền tảng để sức mua trong nước tiếp tục tăng, qua đó duy trì vai trò là động lực tăng trưởng của ngành bán lẻ.
Các công ty chứng khoán dự báo lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp bán lẻ sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2026. Theo MBS, lợi nhuận sau thuế của MWG có thể đạt 9.490 tỷ đồng, tăng 35%; Masan đạt 5.471 tỷ đồng, tăng 33%; Digiworld đạt 722 tỷ đồng, tăng 32%; còn Vinamilk đạt 10.058 tỷ đồng, tăng 7%.
Digiworld cho biết, bước sang quý III/2026, Công ty kỳ vọng việc mở rộng hợp tác với nhiều thương hiệu lớn sẽ tiếp tục tạo động lực tăng trưởng, qua đó hỗ trợ doanh nghiệp hoàn thành các mục tiêu kinh doanh đã đề ra cho năm 2026.
Tại FPT Retail, đại diện doanh nghiệp này chia sẻ: “Kết quả tích cực trong 6 tháng đầu năm là tiền đề quan trọng để chúng tôi tin tưởng khả năng hoàn thành kế hoạch năm, chúng tôi định hướng phát triển theo hướng tăng trưởng đi đôi với nâng cao hiệu quả hoạt động, tập trung vào ba trụ cột chính gồm mở rộng hệ sinh thái y tế, tối ưu vận hành toàn hệ thống, đẩy mạnh ứng dụng công nghệ và dữ liệu”.
Với Long Châu, FPT Retail sẽ tiếp tục mở rộng hệ thống, nâng cao hiệu quả vận hành và hợp tác với các hãng dược nhằm đưa thêm các giải pháp điều trị mới về Việt Nam. Doanh nghiệp cũng tiếp tục phát triển hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe dựa trên nền tảng công nghệ và AI. Đến cuối tháng 6/2026, Long Châu có hơn 2.678 nhà thuốc và trên 230 trung tâm tiêm chủng.
FPT Shop sẽ tiếp tục mở rộng nhóm điện máy, gia dụng và IoT, phát triển hệ sinh thái số, đẩy mạnh bán hàng trực tuyến, ứng dụng AI và tối ưu vận hành nhằm duy trì tăng trưởng.
VIX Research dự báo, năm 2026 FPT Retail có thể đạt doanh thu hơn 61.300 tỷ đồng, tăng 20% so với năm 2025, trong khi lợi nhuận sau thuế có thể vượt 1.440 tỷ đồng, tăng 46%.
Với PNJ - nhà phân phối bán lẻ trang sức, SSI điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2026 từ 3.569 tỷ đồng xuống 3.333 tỷ đồng, tương ứng với việc hạ dự báo tăng trưởng từ 26% xuống 18%. Việc điều chỉnh diễn ra trong bối cảnh Giám đốc P-Lab (công ty con do PNJ sở hữu 100% vốn) bị điều tra liên quan đến hoạt động buôn lậu.
Trên thị trường, cổ phiếu bán lẻ nhìn chung điều chỉnh trong khoảng một tuần gần đây. PNJ giảm hơn 17% kể từ khi xuất hiện thông tin liên quan đến P-Lab; FRT giảm 4,67%, DGW giảm 1,62% và MWG giảm 1,5%.
Theo Mirae Asset, DGW, PNJ và đặc biệt là MSN đều đang giao dịch ở vùng định giá thấp so với lịch sử, khi cả P/E và P/B tiến sát hoặc thấp hơn đáy của vùng dao động nhiều năm.
Riêng MWG có sự khác biệt khi P/E đang ở vùng thấp, trong khi P/B vẫn quanh mức trung vị lịch sử. Điều này cho thấy thị trường chủ yếu chiết khấu kỳ vọng lợi nhuận, thay vì giá trị tài sản của doanh nghiệp.
