Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu SCS
CTCK SHS
Công ty cổ phần Dịch vụ Hàng hóa Sài Gòn (SCS) là doanh nghiệp dẫn đầu trong lĩnh vực khai thác nhà ga hàng hóa hàng không tại Sân bay Quốc tế Tân Sơn Nhất - cửa ngõ giao thương nhộn nhịp nhất cả nước. Công ty sở hữu hệ thống hạ tầng hiện đại, cung cấp chuỗi dịch vụ khép kín bao gồm: phục vụ hàng hóa quốc tế/nội địa, lưu kho bãi, cho thuê văn phòng, sân đậu và các dịch vụ gia tăng khác.
Luận điểm đầu tư: Cùng với sự bùng nổ của hoạt động logistics hàng không và đà phục hồi xuất nhập khẩu, SCS ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng với sản lượng hàng hóa đạt mốc 1,29 triệu tấn (tăng 20% so với cùng kỳ).
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, lợi nhuận trước thuế đạt 704 tỷ đồng (tăng 19,3% so với cùng kỳ), tiếp nối đà tăng trưởng từ mức lợi nhuận kỷ lục 783 tỷ đồng của năm 2024. Điểm đặc biệt là biên lợi nhuận ròng của SCS luôn duy trì ở mức ấn tượng 66,8 - 70%, hiệu suất hiếm thấy ở các ngành kinh doanh khác;
Cơ cấu tài chính lành mạnh với lượng tiền mặt và tiền gửi lên đến hơn 1.300 tỷ đồng (chiếm khoảng 60% tổng tài sản) tính đến cuối quý III/2025 và gần như không có nợ vay, tạo dư địa lớn cho chính sách cổ tức và đầu tư;
SCS tiếp tục củng cố thị phần khoảng 45% trong thế "song độc quyền" tại Tân Sơn Nhất nhờ danh mục khách hàng chất lượng. Điểm nhấn là việc giành được hợp đồng với Qatar Airways từ đầu năm 2024, bổ sung vào danh sách đối tác chiến lược gồm Emirates, Turkish Airlines hay Vietjet;
Động lực tăng trưởng dài hạn được mở ra với kế hoạch tham gia đấu thầu và đầu tư Nhà ga hàng hóa số 2 tại Sân bay Long Thành. Với nguồn lực tài chính sẵn có, SCS được đánh giá có khả năng cao hiện thực hóa tham vọng mở rộng này, đón đầu làn sóng dịch chuyển hạ tầng trong 5-10 năm tới.
Định giá và khuyến nghị: Chúng tôi sử dụng kết hợp phương pháp P/E và EV/EBITDA mục tiêu để đưa ra khuyến nghị khả quan với mức giá 85.000 đồng/cp, cao hơn 55,7% so với giá hiện tại. Vị thế độc quyền, năng lực vận hành vượt trội, dòng tiền mạnh và suất cổ tức tiền mặt hấp dẫn là những yếu tố cơ bản cốt lõi thu hút nhà đầu tư.
Rủi ro bao gồm: Rủi ro điều chỉnh thuế suất; Rủi ro biến động kinh tế vĩ mô và thương mại toàn cầu; Rủi ro cạnh tranh khi gia nhập sân chơi mới (Long Thành).
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PC1
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Mảng EPC của CTCP Tập đoàn PC1 (PC1) kỳ vọng ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu lần lượt 63%/16% trong 2025/2026 và duy trì backlog tích cực từ nay đến 2030 nhờ: (1) backlog cuối quý III/2025 của PC1 ghi nhận hơn 8.000 tỷ đồng và (2) quy hoạch điện VIII điều chỉnh đảm bảo nguồn công việc cho PC1 cả trong ngắn hạn và dài hạn.
Sản lượng thủy điện 2025 tăng trưởng 5% yoy nhờ tình hình thủy văn tích cực trong cả năm. Tuy nhiên sang 2026, khi thời tiết chuyển dần sang pha trung tính và tăng dần xác suất El Nino về cuối năm, thủy điện ước đạt 563 triệu kWh (-8.5% yoy)
Dự án bất động sản dân cư Phú Thị Riverside gồm 182 căn biệt thự và liền kề đang bước vào giai đoạn hoàn thiện mặt ngoài và cất nóc, kỳ vọng đóng góp 102/62 tỷ đồng lợi nhuận 2025/2026 cho PC1.
Chúng tôi khuyến nghị mua với PC1, giá mục tiêu 27.800 đồng/cổ phiếu, tương đương mức tăng giá tiềm năng 27% so với giá đóng cửa ngày 10/12/2025.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PNJ
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Bất chấp nhu cầu dự kiến đi ngang, chúng tôi kỳ vọng CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận (PNJ) sẽ chiếm thêm thị phần trong ngành nhờ lợi thế quy mô sản xuất và độ phủ cửa hàng vượt trội, đầu tư kĩ càng cho các chiến dịch quảng cáo & bán hàng để gia tăng độ nhận diện thương hiệu.
Chúng tôi dự báo tăng trưởng kép hàng năm của PNJ về doanh thu và lợi nhuận sau thuế đạt lần lượt 5% và 6%/năm trong giai đoạn 2026-2030. Động lực chính đến từ (1) Tăng trưởng cửa hàng cũ khoảng 3%/năm; (2)mở rộng cửa hàng sang các khu vực phía bắc với nhu cầu dự kiến thấp hơn; (3) Biên lợi nhuận cải thiện nhẹ nhờ khó khăn về nguồn cung được tháo gỡ.
KBSV xác định giá mục tiêu của PNJ đến cuối 2026 là 105.600 đồng/CP, tương đương tiềm năng tăng giá là 20%. PNJ đang được giao dịch với mức PE dự phóng 2026 là 12 lần, thấp hơn so với mức trung bình 5 năm của doanh nghiệp, cho thấy triển vọng đầu tư khá hấp dẫn.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu KDH
CTCK Tiên Phong (TPS)
Chúng tôi kỳ vọng Công ty cổ phần Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền (KDH - sàn HOSE) sẽ hưởng lợi từ sự hồi phục và tăng trưởng của thị trường bất động sản nói chung nhờ thương hiệu mạnh trên thị trường, quỹ đất sạch và năng lực triển khai dự án hàng đầu sẽ giúp KDH nắm bắt cơ hội thị trường để tăng trưởng trong 2026.
Dự án Gladia mở bán gần đây đã ghi nhận những tín hiệu tích cực từ việc bàn giao các sản phẩm biệt thự trong tháng 10 với giá bán khoảng 250 triệu đồng/m2 và tỷ lệ hấp thụ 100%. Năm 2025F, dự án dự kiến sẽ đóng góp dòng tiền 3,188 tỷ đồng cũng như 60% doanh thu, sang 2026F, Gladia sẽ đóng góp khoảng 80% doanh thu và chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận 2026F sẽ tăng gấp đôi 2025F.
Bên cạnh đó, dự án Solina cũng kỳ vọng hưởng lợi từ các tiện ích và sự phát triển của Vinhomes Cần Giờ và các hạ tầng đi kèm ở khu vực Nam Sài Gòn. Sản phẩm biệt thự kỳ vọng giá bán khoảng 200 triệu/m2 và dự án kỳ vọng mang lại doanh thu 5,500 tỷ đồng cho giai đoạn 2026-2027.
Tại mức giá đóng cửa hiện tại, KDH đang giao dịch tại mức P/B dự phóng 2026F là 1.9x lần, thấp hơn mức TB 5 năm (2.2x lần). Chúng tôi khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu KDH với giá mục tiêu 48.000 đồng/CP.
Rủi ro đầu tư: 1) rủi ro lãi suất tăng ảnh hưởng tới nhu cầu; 2) thị trường BĐS diễn biến không như kỳ vọng; 3) xu hướng người mua chuyển sang mua các sản phẩm giá thấp hơn khi giá phân khúc cao cấp hiện tăng khá cao; 4) rủi ro pháp lý và kế hoạch mở bán chậm hơn kỳ vọng.
