Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu MSN
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Với triển vọng kinh doanh ngắn hạn kém khả quan, P/E dự phóng của CTCP Tập đoàn Masan (MSN – sàn HOSE) hiện tại đang rất cao cho cả 2 năm 2023 và 2024, so với mức bình quân chỉ hơn 32x trong 5 năm trở lại đây.
Do đó, để có sự hài hoà giữa ngắn và dài hạn, trong lần cập nhật lần này, BVSC thêm vào 40% tỷ trọng cho phương pháp P/E (dựa trên EPS năm 2024) và 60% SoTP để đưa ra giá mục tiêu 84.100 đồng/CP, khuyến nghị OUTPERFORM.
Nhà đầu tư có thể chú ý tích lũy nếu giá cổ phiếu điều chỉnh về vùng hấp dẫn hơn khi thông tin kết quả kinh doanh các quý tới được công bố.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu MWG
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Giá mục tiêu theo phương pháp DCF của chúng tôi cho cổ phiếu của CTCP Thế giới di động (MWG – sàn HOSE) là 40.855 đồng/CP, với upside khiêm tốn 4,2%. Ở mức giá mục tiêu, chúng tôi định giá MWG tại mức P/E hợp lý năm 2024 là 20,4x. Ở mức giá hiện tại, MWG đang giao dịch tại forward P/E là 20,1x (2024) và 14,9x (2025), so với trung bình 5 năm là 15,1x. Duy trì khuyến nghị Neutral.
Triển vọng trung hạn hiện đang bị thách thức bởi chiến lược giá cạnh tranh, điều này có thể mang lại lợi ích cho MWG trong dài hạn nhờ chiếm lĩnh thị phần, nhưng với chi phí là biên lợi nhuận thấp trong vài năm tới. Bách hóa xanh giảm lỗ và chuyển từ lỗ sang lãi hiện là động lực tăng trưởng chính của Công ty.
Hồ sơ risk-reward tỏ ra chưa hấp dẫn trong thời điểm hiện tại; do đó, chúng tôi khuyên các nhà đầu tư theo dõi các dấu hiệu cải thiện từ cả nền kinh tế nói chung và công ty nói riêng, và mở vị thế khi định giá hấp dẫn hơn.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị nắm giữ với cổ phiếu BID
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Quý I/2023, Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV, mã BID – sàn HOSE) có thu nhập lãi thuần đạt 13.936 tỷ đồng (tăng 8,7% so với cùng kỳ năm ngoái); tổng thu nhập hoạt động đạt 17.278 tỷ đồng (tăng trưởng 6,5%). Chi phí trích lập dự phòng đạt 5.527 tỷ đồng (giảm 25,2%) khiến lợi nhuận trước thuế đạt 6.920 tỷ đồng (tăng 53,3%).
KBSV kỳ vọng tăng trưởng tín dụng đạt 11-12% dựa trên: (1) Các động thái giảm lãi suất điều hành để kéo nền lãi suất cho vay xuống thấp, qua đó cải thiện nhu cầu tín dụng. (2) Thanh khoản được đảm bảo dù tăng trưởng huy động khách hàng vẫn ở mức thấp nhờ các động thái bơm ròng của NHNN qua kênh OMO.
KBSV kỳ vọng NIM của BID sẽ có sự cải thiện nhẹ trong nửa cuối năm 2023 dựa trên động thái giảm lãi suất điều hành của NHNN giúp giảm chi phí đầu vào bình quân trong khi biến động lãi suất đầu ra sẽ có độ trễ hơn cũng như lãi suất cho vay cần được điều chỉnh phù hợp với mức độ rủi ro của từng khoản vay.
Ban lãnh đạo BID đề ra kế hoạch trích lập dự phòng trong khoảng 20-21 nghìn tỷ đồng, giảm 13% so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là thử thách lớn tuy nhiên có cơ sở nhờ bộ đệm dự phòng của BID đã tích lũy trong các năm trước với tỷ lệ bao phủ nợ xấu tính đến thời điểm hiện tại đạt 171,3%, cao thứ 3 toàn ngành.
Dựa trên kết quả định giá, triển vọng kinh doanh cũng như xem xét các yếu tố rủi ro có thể phát sinh, chúng tôi khuyến nghị nắm giữ với cổ phiếu BID. Giá mục tiêu cho năm 2023 là 46.300 đồng/CP, cao hơn 5,2% so với giá tại ngày 31/05/2023.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VLB
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Theo BCTC quý 1/2023 được CTCP Xây dựng và sản xuất vật liệu xây dựng Biên Hòa (VLB) công bố, doanh thu thuần giảm 8,8% so với cùng kỳ, đạt 248,61 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế cũng giảm 17,3% so với quý I/2022, chỉ đạt mức 35,96 tỷ đồng.
Năm 2023 Quốc hội đã thông qua kế hoạch đầu tư công năm 2023 với tổng vốn hơn 700.000 tỷ đồng, với hàng loạt dự án trọng điểm trải dài từ Bắc vào Nam. Trong đó, trọng tâm đầu tư vào dự án sân bay Long Thành và cơ sở hạ tầng đường bộ, cao tốc ở khu vực phía Nam. Vì vậy, nhu cầu tiêu thụ đá xây dựng tại khu vực này sẽ rất lớn.
Bộ Giao thông Vận tải nhận định, nhu cầu về đá xây dựng trong giai đoạn từ 2023 – 2025 sẽ cần ít nhất 21,5 triệu m3. Trong khi đó, tại phía Nam nguồn cung mỏ đá đang tương đối hạn chế do phần lớn đã hết thời hạn khai thác hoặc đang trong quá trình xin giấy phép gia hạn. Do đó, những doanh nghiệp đang sở hữu những mỏ đá có trữ lượng dồi dào cùng với giấy phép khai thác đã được gia hạn sẽ có lợi thế cạnh tranh không nhỏ.
Dựa trên phương pháp định giá từng phần (SOTP), cùng với các triển vọng về tiêu thụ đá xây dựng cũng như các rủi ro có thể phát sinh, mức giá mục tiêu cho năm 2023 là 36.100 đồng/cổ phiếu, cao hơn 24% so với mức giá đóng cửa ngày 30/05/2023, đồng thời khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu VLB.
