BaF, Dabaco chịu áp lực từ chu kỳ giá
Luật Chăn nuôi có hiệu lực từ năm 2025 với các tiêu chuẩn khắt khe hơn về an toàn sinh học và môi trường đang tạo ra sự phân hóa rõ nét trong ngành. Khi chăn nuôi nhỏ lẻ trong khu dân cư bị siết chặt, nhiều hộ buộc phải thu hẹp hoặc rút lui, mở ra dư địa lớn cho các doanh nghiệp chăn nuôi quy mô lớn, mô hình khép kín. Trong hơn hai năm qua, không ít doanh nghiệp đã đẩy mạnh mở rộng trang trại để đón đầu xu hướng này.
Theo Công ty Chứng khoán Vietcombank, thị phần của nhóm doanh nghiệp chăn nuôi chuyên nghiệp có thể tăng từ khoảng 47% lên 75% tổng sản lượng trong giai đoạn từ quý III/2025 đến năm 2030. Tuy nhiên, triển vọng dài hạn tích cực không đồng nghĩa với kết quả kinh doanh ngắn hạn ổn định. Thực tế cho thấy, các doanh nghiệp chăn nuôi lợn vẫn chịu tác động trực tiếp từ chu kỳ lên - xuống của giá lợn hơi, đặc biệt trong quý IV/2025 khi giá lợn suy giảm mạnh.
Trong bối cảnh đó, Công ty cổ phần Nông nghiệp BaF Việt Nam (mã BAF) ghi nhận doanh thu quý IV/2025 đạt 1.399,2 tỷ đồng, giảm 14% so với cùng kỳ năm 2024 và lỗ sau thuế 264,9 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ lãi 109,2 tỷ đồng. Việc kinh doanh dưới giá vốn khiến lợi nhuận gộp âm hơn 49 tỷ đồng, phản ánh mức độ nhạy cảm của mô hình chăn nuôi trước biến động giá lợn, nhất là khi doanh nghiệp đang trong giai đoạn mở rộng mạnh và dư nợ vay tăng cao.
Lũy kế năm 2025, BaF đạt doanh thu 5.045,9 tỷ đồng, giảm 10,5%; lợi nhuận sau thuế 100,4 tỷ đồng, giảm 68,5% và mới hoàn thành 15,7% kế hoạch. Tính đến cuối năm 2025, tổng dư nợ vay của doanh nghiệp lên tới 3.957 tỷ đồng, tương đương 98% vốn chủ sở hữu - cho thấy áp lực tài chính lớn trong bối cảnh giá lợn biến động khó lường.
Công ty cổ phần Dabaco Việt Nam (mã DBC) cũng đang tăng tốc đầu tư để đón đầu xu hướng chăn nuôi quy mô lớn, với mục tiêu đến năm 2028 nâng tổng đàn lên 80.000 lợn nái và 2 triệu lợn thịt mỗi năm thông qua hàng loạt dự án tại Thanh Hóa, Quảng Ninh, Lào Cai, Quảng Trị và Thái Nguyên.
Quý IV/2025, Dabaco ghi nhận doanh thu 3.729 tỷ đồng, tăng 3,3%; lợi nhuận sau thuế 148,6 tỷ đồng, giảm 37,8% so với cùng kỳ năm 2024. Lũy kế cả năm 2025, doanh thu đạt gần 14.898 tỷ đồng, tăng 9,8%; lợi nhuận sau thuế đạt 1.506,8 tỷ đồng, tăng 95,9% nhờ nền so sánh thấp và giai đoạn giá lợn phục hồi trong nửa đầu năm.
Theo dự báo của Chứng khoán Vietcombank, giá lợn hơi có thể phục hồi, đạt 68.000-72.000 đồng/kg vào cao điểm Tết Nguyên đán 2026, nhưng đà tăng này được đánh giá chỉ mang tính ngắn hạn và có thể quay về vùng 50.000 đồng/kg vào cuối năm nay. Trong bối cảnh các doanh nghiệp lớn đồng loạt mở rộng quy mô, áp lực cạnh tranh và biên lợi nhuận toàn ngành vẫn ở mức cao, nhất là khi thị trường có sự hiện diện của các “ông lớn” khác như C.P, CJ, Japfa hay Greenfeed.
Masan MEATLife giảm lệ thuộc giá lợn
Triển vọng dài hạn tích cực không đồng nghĩa với kết quả kinh doanh ngắn hạn ổn định, khi hoạt động chăn nuôi lợn vẫn phụ thuộc lớn vào chu kỳ lên - xuống của giá lợn.
Trái ngược với nhóm doanh nghiệp thuần chăn nuôi, Công ty cổ phần Masan MEATLife (mã MML) đang theo đuổi chiến lược giảm dần sự phụ thuộc vào chu kỳ giá lợn bằng cách xây dựng chuỗi giá trị thịt và thực phẩm chế biến, lấy đổi mới sáng tạo và trải nghiệm tiêu dùng làm trung tâm.
Cuối tháng 1/2026, Masan MEATLife công bố doanh thu năm 2025 đạt 9.230 tỷ đồng, tăng 20,7%; lợi nhuận sau thuế đạt 619 tỷ đồng, gấp 24,4 lần so với năm 2024.
Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng thịt chế biến và các sản phẩm đổi mới, nơi giá trị nằm ở sự tiện lợi, khác biệt và trải nghiệm tiêu dùng.
Cùng hoạt động trong một ngành đầy biến động, BaF và Dabaco lựa chọn mở rộng quy mô đàn để tận dụng xu hướng tập trung hóa, trong khi Masan MEATLife đi theo hướng xây dựng chuỗi giá trị thịt và thực phẩm chế biến. Sự khác biệt trong chiến lược đang tạo ra những kết quả kinh doanh và triển vọng dài hạn rất khác nhau giữa các doanh nghiệp.
