Hiệu suất nhóm quỹ cổ phiếu giảm
Theo FiinGroup, tháng 5/2026 chứng kiến diễn biến kém tích cực của ngành quỹ đầu tư khi hiệu suất nhóm quỹ cổ phiếu và quỹ cân bằng đồng loạt suy giảm, trong khi dòng tiền rút ròng gia tăng trở lại. Ở chiều ngược lại, nhóm quỹ trái phiếu dù duy trì hiệu suất ổn định hơn nhưng vẫn gặp khó trong việc cạnh tranh với kênh tiền gửi, khiến áp lực rút vốn tiếp tục kéo dài.
Sau nhịp hồi phục trong tháng 4, hiệu suất nhóm quỹ cổ phiếu đã suy yếu trở lại trong tháng 5/2026, với mức giảm bình quân 1,4%, trái ngược mức tăng 2,2% của tháng trước. Diễn biến giảm diễn ra trên diện rộng khi có tới 70/86 quỹ ghi nhận hiệu suất âm, tập trung chủ yếu ở nhóm ETF tham chiếu theo VNDiamond và các quỹ mở.
Trong khi đó, một số quỹ ETF tham chiếu theo VNFINSELECT, VNX50 và Fubon FTSE Vietnam vẫn duy trì hiệu suất dương nhờ tỷ trọng cao tại những cổ phiếu tăng giá trong tháng, như nhóm ngân hàng VCB, ACB, LPB và các cổ phiếu vốn hóa lớn GAS, PLX, VHM, GEX.
Lũy kế 5 tháng đầu năm 2026, có 39/69 quỹ cổ phiếu ghi nhận hiệu suất thấp hơn cùng kỳ năm 2025. Đáng chú ý, nhóm ETF ngoại có quy mô NAV lớn như Fubon FTSE Vietnam, Xtrackers Vietnam và VanEck Vietnam chịu ảnh hưởng bởi nền so sánh cao của 5T2025, khi kết quả năm trước được hỗ trợ bởi việc nắm giữ VIC, VHM cùng diễn biến tăng mạnh của đồng USD so với VND.
Ở chiều tích cực, nhiều quỹ mở quy mô lớn ghi nhận hiệu suất cải thiện so với cùng kỳ. Trong số 26 quỹ có NAV trên 1.000 tỷ đồng, có 12 quỹ đạt kết quả tốt hơn. Nổi bật là Quỹ cổ phiếu ESG Eastspring Investments Việt Nam (EVESG), với hiệu suất lũy kế 5T2026 đạt 3,4%, đảo chiều từ mức giảm 2,1% cùng kỳ năm trước. Kết quả này được hỗ trợ bởi các cổ phiếu thuộc nhóm Vingroup như VIC và VHM, vốn chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục.
 |
Hiệu suất hoạt động các Quỹ cổ phiếu trong tháng 5/2026 và 5T2026. Nguồn: FiinPro-X Platform. |
 |
Lũy kế 5T2026, hiệu suất ở nhiều quỹ Cổ phiếu suy yếu so với cùng kỳ. Nguồn: FiinPro-X Platform. |
Quỹ trái phiếu phục hồi chậm, quỹ cân bằng đảo chiều giảm
Trong tháng 5/2026, hiệu suất bình quân của nhóm quỹ trái phiếu đạt 0,42%, thấp hơn mức tăng 0,53% trong tháng 4. Một số quỹ trái phiếu lớn đã có dấu hiệu cải thiện nhẹ sau hai tháng suy yếu liên tiếp. Quỹ Trái phiếu Techcom (TCBF) ghi nhận mức sinh lời 0,7%, cao nhất kể từ tháng 1/2026. Quỹ Đầu tư Trái phiếu DC (DCBF) tiếp tục duy trì hiệu suất ổn định trong khoảng 0,5-0,6% trong nhiều tháng gần đây.
Tuy nhiên, dòng tiền rút ròng vẫn tiếp diễn tại các quỹ này, dù quy mô rút vốn đã thu hẹp.
 |
Đà phục hồi chững lại ở nhóm quỹ Trái phiếu trong tháng 5/2026. Nguồn: FiinPro-X Platform. |
Lũy kế 5 tháng đầu năm 2026, nhóm quỹ trái phiếu đạt hiệu suất bình quân 2,48%, chỉ tăng 0,19 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm 2025. Mức cải thiện này thấp hơn đáng kể so với mức tăng 0,5 điểm phần trăm của lãi suất tiết kiệm trong cùng giai đoạn.
Lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng tại nhóm ngân hàng quốc doanh đã tăng lên khoảng 5,9%/năm, từ mức 4,67%/năm cùng kỳ năm trước. Khoảng cách sinh lời giữa quỹ trái phiếu và kênh tiền gửi vì vậy tiếp tục thu hẹp, làm giảm sức hấp dẫn tương đối của nhóm quỹ này. Dòng tiền theo đó vẫn duy trì trạng thái rút ròng, dù hiệu suất của phần lớn quỹ trái phiếu vẫn tương đối ổn định.
Trong khi đó, sau nhịp hồi phục nhẹ trong tháng 4, hiệu suất nhóm quỹ cân bằng cũng quay đầu giảm trong tháng 5/2026, với mức giảm bình quân 0,9% so với tháng trước. Có tới 11/12 quỹ cân bằng ghi nhận hiệu suất âm.
Quỹ Đầu tư Cân bằng Bản Việt (VCAMBF) là quỹ duy nhất đạt hiệu suất dương trong tháng, ở mức 0,2%, nhờ tỷ trọng danh mục cao tại các cổ phiếu ngân hàng ACB, VCB, ABB, VPB và VIX. Dù vậy, tính chung 5 tháng đầu năm, VCAMBF vẫn ghi nhận hiệu suất âm 1,3%, chủ yếu do ảnh hưởng từ nhịp điều chỉnh mạnh của thị trường trong tháng 3/2026.
Tính đến cuối tháng 5/2026, tổng tài sản ròng (NAV) của các quỹ đầu tư đạt hơn 260 nghìn tỷ đồng, giảm 6,1 nghìn tỷ đồng, tương đương 2,3% trong tháng. Diễn biến này đảo chiều so với mức phục hồi 6,7% trong tháng trước.
Đà suy giảm diễn ra trên diện rộng ở cả ba loại hình quỹ, gồm ETF giảm 2,8%, quỹ đóng giảm 1,3% và quỹ mở giảm 2,6%. Xét theo chiến lược đầu tư, NAV của quỹ cổ phiếu giảm 2,2%, quỹ trái phiếu giảm 4,9% và quỹ cân bằng giảm 0,2%.
So với mức đỉnh vào tháng 8/2025, quy mô NAV toàn ngành hiện vẫn thấp hơn 20,3%, tương đương giảm 18,1 nghìn tỷ đồng. Diễn biến này phản ánh tác động từ biến động thị trường cùng áp lực rút vốn kéo dài tại các quỹ, với giá trị rút ròng lũy kế hơn 39,3 nghìn tỷ đồng kể từ tháng 8/2025.
Áp lực rút vốn gia tăng, ETF chịu tác động mạnh
Trong tháng 5/2026, tổng giá trị rút ròng tại các quỹ đầu tư vượt 2,5 nghìn tỷ đồng, tăng 59,4% so với tháng trước. Nhóm quỹ cổ phiếu đóng góp phần lớn với giá trị rút ròng hơn 1,8 nghìn tỷ đồng, gấp 6,8 lần tháng 4 và chiếm 71,6% tổng giá trị rút ròng trong tháng.
Trong khi đó, nhóm quỹ trái phiếu ghi nhận áp lực rút vốn hạ nhiệt, với giá trị rút ròng giảm 44,7% so với tháng trước, xuống hơn 742 tỷ đồng.
Nhóm quỹ cổ phiếu đã bước sang tháng thứ 31 liên tiếp bị rút ròng, với tổng giá trị lũy kế 69,4 nghìn tỷ đồng. Quỹ trái phiếu cũng ghi nhận tháng rút ròng thứ 9 liên tiếp, với giá trị lũy kế 13,2 nghìn tỷ đồng.
 |
Rút ròng ở cả 3 loại quỹ cổ phiếu, đáng chú ý là nhóm quỹ ETF |
Ở chiều ngược lại, nhóm quỹ cân bằng tiếp tục ghi nhận dòng tiền vào ròng tháng thứ 10 liên tiếp, với giá trị lũy kế 911 tỷ đồng, dù quy mô dòng tiền vào đang có xu hướng thu hẹp.
Trong nhóm quỹ cổ phiếu, cả ba loại hình gồm quỹ mở, quỹ đóng và ETF đều ghi nhận dòng tiền rút ròng trong tháng 5.
Đáng chú ý, nhóm ETF chịu áp lực rút vốn mạnh nhất với giá trị rút ròng gần 1,2 nghìn tỷ đồng, tăng 159% so với tháng trước. Dòng tiền rút chủ yếu đến từ các ETF tham chiếu VN30 và một số ETF ngoại quy mô lớn như Fubon FTSE Vietnam ETF và Xtrackers Vietnam ETF.
Ngược lại, VanEck Vietnam ETF tiếp tục hút ròng tháng thứ hai liên tiếp với hơn 102 tỷ đồng.
Dòng tiền tại nhóm quỹ mở cũng đảo chiều sang rút ròng hơn 331 tỷ đồng trong tháng 5, sau hai tháng liên tiếp ghi nhận dòng tiền vào ròng. Có 35/50 quỹ bị rút ròng, tăng mạnh so với 17/49 quỹ trong tháng 4, tập trung ở các quỹ ngoại như K-Vietnam và VNEFUND.
 |
Diễn biến dòng tiền nộp/rút (ròng) theo tháng (nghìn tỷ đồng).Nguồn: FiinPro-X Platform. |
Trong nhóm quỹ đóng, áp lực rút vốn tiếp tục giảm tháng thứ tư liên tiếp. Giá trị rút ròng trong tháng 5 giảm 41,2% so với tháng trước, xuống hơn 297 tỷ đồng. Riêng VEIL ghi nhận giá trị rút ròng giảm 55,1% so với tháng 4, còn 152 tỷ đồng.
Nhóm quỹ trái phiếu cũng ghi nhận tháng thứ ba liên tiếp giá trị rút ròng thu hẹp, xuống hơn 742 tỷ đồng trong tháng 5, giảm 44,7% so với tháng trước. Dù áp lực rút vốn vẫn diễn ra tại 20/27 quỹ, quy mô rút ròng ở nhiều quỹ lớn đã giảm đáng kể. Tại TCBF, giá trị rút ròng giảm 40,9% so với tháng 4, xuống còn 401 tỷ đồng.
Tuy nhiên, lũy kế 5 tháng đầu năm 2026, nhóm quỹ trái phiếu đã bị rút ròng hơn 6,6 nghìn tỷ đồng, gấp 11,8 lần cùng kỳ năm 2025 và cao hơn tổng giá trị rút ròng của cả năm 2025.
Diễn biến này cho thấy sức hấp dẫn của nhóm quỹ trái phiếu vẫn còn hạn chế trong bối cảnh hiệu suất chưa đủ cạnh tranh với lãi suất tiền gửi, trong khi thị trường trái phiếu doanh nghiệp vẫn thiếu nguồn cung chất lượng và đa dạng.
Tâm lý thận trọng cũng thể hiện rõ trong chiến lược phân bổ tài sản của các quỹ mở cổ phiếu. Trong tháng 5/2026, có 19/37 quỹ mở cổ phiếu tăng tỷ trọng tiền, đảo chiều so với xu hướng tăng giải ngân trong tháng 4. Diễn biến này cho thấy sự thận trọng quay trở lại khi thị trường chịu áp lực điều chỉnh và dòng tiền chưa thực sự hồi phục.
Xu hướng tăng nắm giữ tiền tập trung ở nhóm quỹ có quy mô NAV lớn, từ 2.000-9.000 tỷ đồng. Trong khi đó, nhóm quỹ có quy mô nhỏ hơn, khoảng 800 tỷ đồng-2.600 tỷ đồng, tiếp tục tăng giải ngân. Một số quỹ lớn như VFMVSF và DCDS đã đảo chiều tăng tỷ trọng tiền. VINACAPITAL-VESAF cũng ghi nhận ba tháng liên tiếp tăng nắm giữ tiền.
Ở chiều giao dịch cổ phiếu, xét theo khối lượng, VPB, GEX và FPT là những cổ phiếu được các quỹ mua ròng mạnh trong tháng 5/2026, bên cạnh VCB, HDB và SHB.
Trong nhóm ngân hàng, VCB được mua ròng tháng thứ hai liên tiếp và là cổ phiếu có số lượng quỹ tham gia mua ròng lớn nhất, với 32 quỹ. Lực mua chủ yếu đến từ các quỹ mở như VFMVSF, VLGF và EVESG.
GEX lọt nhóm cổ phiếu được mua ròng mạnh nhờ lực cầu từ các ETF ngoại như VanEck Vietnam ETF, Fubon FTSE Vietnam ETF cùng các quỹ mở DCDS, DCDE và EVESG. FPT cũng tiếp tục được mua ròng tháng thứ hai liên tiếp, chủ yếu đến từ nhóm ETF tham chiếu theo các chỉ số VNDiamond và VN30.
Ở chiều ngược lại, OCB là cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất trong tháng 5, với phần lớn lực bán đến từ PYN Elite. MBB tiếp tục bị bán ròng tháng thứ ba liên tiếp và là cổ phiếu có nhiều quỹ tham gia bán ròng nhất, với 24 quỹ.
Nhóm cổ phiếu chứng khoán cũng bị các quỹ bán ròng trong tháng 5, trái ngược với diễn biến mua ròng của tháng trước. SHS nằm trong nhóm bị bán ròng mạnh, chủ yếu do PYN Elite hạ tỷ trọng. Riêng quỹ này đã bán gần 7,5 triệu cổ phiếu SHS trong tháng 5/2026, tương đương gần 65% lượng mua vào trong tháng 4.
Xét theo giá trị, Công nghệ thông tin, Hàng hóa và Dịch vụ công nghiệp và Bất động sản là những nhóm ngành được các quỹ mua ròng mạnh trong tháng 5/2026. Trong khi đó, các nhóm ngành bị bán ròng đáng chú ý gồm Ngân hàng, Bán lẻ và một số nhóm khác.
Tháng 5/2026 cho thấy bức tranh kém tích cực của ngành quỹ đầu tư. Hiệu suất nhóm cổ phiếu và cân bằng suy giảm, trong khi áp lực rút vốn gia tăng, đặc biệt tại các quỹ cổ phiếu và ETF. Nhóm trái phiếu dù đã giảm tốc độ rút ròng nhưng vẫn chưa tạo được sức hút đủ lớn khi mức sinh lời ngày càng thu hẹp khoảng cách với lãi suất tiền gửi.
Trong bối cảnh đó, việc các quỹ mở cổ phiếu quy mô lớn gia tăng tỷ trọng tiền cho thấy tâm lý thận trọng đang quay trở lại, trong khi hoạt động giao dịch của các quỹ tiếp tục có sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm cổ phiếu và ngành.
