Theo dữ liệu do Bloomberg tổng hợp, các bên đi vay tại khu vực châu Á - Thái Bình Dương đã tăng tỷ trọng trái phiếu phát hành bằng đồng euro lên mức kỷ lục 23% tổng số trên cả hai loại tiền tệ trong năm nay, tăng sáu điểm phần trăm so với năm 2024. Doanh số phát hành trái phiếu euro của các doanh nghiệp và chính phủ đã tăng 75% trong năm 2025, đạt 86,4 tỷ euro (100,7 tỷ USD).
Dữ liệu cho thấy nhiều thương vụ tại châu Á nằm trong nhóm các đợt phát hành được đăng ký mua vượt trội nhất trên thị trường nợ chào bán công khai tại châu Âu trong tuần ra mắt. Các thương vụ phát hành bằng đồng đô la vẫn chiếm phần lớn hoạt động huy động vốn, và lượng vay bằng đồng đô la của các tổ chức phát hành châu Á năm nay tăng 29%. Tuy nhiên, thị phần đã giảm và lợi thế của Mỹ trong hoạt động huy động vốn có thể đang dần bị xói mòn.
“Một động lực chính là nhu cầu đa dạng hóa để tránh tập trung vào đồng đô la…Sự gia tăng mạnh mẽ trong việc phát hành trái phiếu euro trong năm nay xuất phát từ sự hội tụ của các động cơ chiến lược vượt ra ngoài nhu cầu tái cấp vốn thông thường”, Daniel Kim, đồng Giám đốc thị trường vốn nợ khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại HSBC cho biết.
Các động thái chính sách thương mại của Tổng thống Trump trong năm nay cùng với áp lực của ông lên Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nhằm cắt giảm lãi suất đã làm lung lay niềm tin của các nhà đầu tư vào sự thống trị của đồng đô la, khiến họ chuyển sang nắm giữ tài sản bằng đồng euro. Các nhà đầu tư châu Á cũng đi theo xu hướng này, với việc phát hành trái phiếu euro tăng mạnh để đáp ứng nhu cầu đa dạng hóa, trong khi đồng đô la đã giảm 11% so với đồng euro kể từ đầu năm.
“Việc phi đô la hóa hoặc đa dạng hóa danh mục đầu tư để triển khai nhiều hơn sang các tiền tệ ngoài đô la là một chủ đề mà chúng tôi đã chứng kiến trong năm nay”, Ben Wang, người đứng đầu thị trường vốn nợ nước ngoài tại Trung Quốc tại Deutsche Bank cho biết.
Ông cho biết đồng euro chỉ chiếm một phần nhỏ trong khối lượng giao dịch trái phiếu khu vực châu Á - Thái Bình Dương của Deutsche Bank vào đầu năm, nhưng đã chiếm “hơn 10%, thậm chí 20%” sau khi bước sang nửa cuối năm.
Sự bùng nổ này cũng được thúc đẩy bởi chi phí huy động vốn thấp hơn, với một số bên đi vay tại châu Á có thể huy động vốn bằng đồng euro với chi phí thấp hơn so với đồng đô la hoặc đồng nội tệ của họ. Dữ liệu do Bloomberg tổng hợp cho thấy khoản chênh lệch mà các nhà đầu tư phải trả để hoán đổi đồng euro sang đồng đô la đang ở mức thấp nhất trong gần 5 năm là 3,1 điểm cơ bản.
Trong nhiều năm, việc phát hành trái phiếu đô la đã tăng vọt, và không rõ liệu sự đảo ngược gần đây nhất là một sự cố bất ngờ hay là một xu hướng dài hạn.
Theo dữ liệu từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), tính đến tháng 6, đồng đô la chiếm 63% tổng lượng trái phiếu được phát hành bằng ngoại tệ của các bên đi vay, tăng 20 điểm phần trăm kể từ cuối năm 2007. Tỷ lệ của đồng euro đã giảm từ 32% xuống còn 25% trong cùng kỳ.
Tuy nhiên, theo Martin Schulz, chuyên gia kinh tế trưởng tại Fujitsu tại Nhật Bản, sức hấp dẫn ngày càng tăng của đồng euro đối với các bên tham gia thị trường châu Á về tài trợ và đầu tư trái phiếu phản ánh một sự bình thường hóa sau sự bùng nổ doanh số phát hành trái phiếu đô la. "Chúng ta đang có một thế giới đa cực hơn", ông cho biết.
Các thương vụ nổi bật tại châu Âu năm nay bao gồm đợt phát hành trái phiếu trị giá 4 tỷ euro của Trung Quốc, thu hút hơn 100 tỷ euro đăng ký mua; và đợt chào bán 5,5 tỷ euro của tập đoàn viễn thông Nhật Bản NT – đây là đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp bằng đồng euro lớn nhất châu Á năm 2025.
"Điều này mang lại cho chúng ta một thị trường đầu tư rộng hơn, với dòng tiền từ các khu vực và loại hình công ty khác nhau…Đây là một diễn biến khá lành mạnh", Chris Iggo, giám đốc đầu tư cốt lõi tại Axa Investment cho biết.
“Sức hấp dẫn của châu Âu như một điểm đến đầu tư dự kiến sẽ tiếp tục kéo dài sang năm sau”, Owen Gallimore, Giám đốc phân tích tín dụng khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại Deutsche Bank dự báo lượng phát hành trái phiếu euro của các bên đi vay tại châu Á sẽ tăng lên 125 tỷ USD vào năm 2026, tương ứng mức tăng hơn 20%.
“Chúng tôi nhận thấy các nhà phát hành nhìn chung đang tìm cách mở rộng phạm vi hoạt động, không chỉ trong phạm vi châu Á mà còn ra bên ngoài châu lục, với châu Âu tiếp tục là thị trường trọng điểm…Chúng tôi kỳ vọng sự quan tâm này sẽ ngày càng tăng đối với việc phát hành trái phiếu euro để tài trợ cho sự tăng trưởng này”, Henry Loh, Giám đốc tín dụng châu Á tại Aberdeen Investments cho biết.
