Nên hạn chế giải ngân bắt đáy

ĐTCK lược trích báo cáo nhận định thị trường của một số CTCK cho phiên giao dịch ngày 19/8.

Thị trường khó có thể tăng điểm trong các phiên sắp tới

(CTCK ACB - ACBS)

Thanh khoản giảm mạnh do nhà đầu tư đứng ngoài thị trường để nghe ngóng phản ứng của thị trường đối với tin tăng tỷ giá VND/USD.

Động thái phá giá VND được đánh giá vừa có ảnh hưởng tích cực vừa tiêu cực đối với vĩ mô và thị trường chứng khoán về mặt dài hạn, tuy nhiên, xét trong ngắn hạn, đây rõ ràng không phải là thông tích cực cho thị trường chứng khoán, nhất là đối với khối ngoại khi tài sản của khối này bị “bốc hơi” mất 2%, và điều này có thể ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường khi khối này đóng vai trò quan trọng nâng đỡ VN-Index trong các phiên giao dịch gần đây.

Phản ứng với thông tin tăng tỷ giá VND/USD, vàng và USD tự do ngày 18/8 tăng vọt. Khi đầu tư trên thị trường chứng khoán là khá rủi ro, thì sự hấp dẫn trên thị trường vàng, USD sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến dòng tiền đi vào thị trường chứng khoán.

Khối ngoại vẫn chưa có động thái cụ thể đối với thông tin NHNN phá giá VND, tuy nhiên, thị trường hiện đang nhạy cảm với những thông tin xấu, cùng với viễn cảnh tương lai vẫn còn khó khăn, nhiều khả năng thị trường khó có thể tăng điểm trong các phiên sắp tới.

Nên hạn chế giải ngân bắt đáy

(CTCK VNDirect - VND)

Thị trường đổ dốc trong hầu hết thời gian giao dịch ngày 18/8 với gần 80% mã giảm giá, trong đó 76 mã giảm sàn (13%). Khối lượng giao dịch giảm xuống mức thấp nhất trong 12 phiên kể từ ngày 2/8/2010.

Việc ngân hàng nhà nước tăng tỷ giá VND/USD liên ngân hàng lên 18.932 đồng/USD là bước đi hợp lý của các nhà hoạch định chính sách. Một mặt, chính sách này sẽ gây ra một số ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chung như: làm tăng áp lực lạm phát khi giá hàng hóa nhập khẩu tăng, do đó Chính phủ sẽ khó thực thi các biện pháp thúc đẩy tăng trưởng tín dụng; tăng gánh nặng trả nợ nước ngoài của Chính phủ, do đó gây áp lực lên ngân sách quốc gia. Nhưng mặt khác, bước đi này đem lại các lợi thế trong xuất khẩu, kích thích nguồn vốn FDI và làm cho tín dụng bằng VND trở nên hấp dẫn hơn đối với các ngân hàng đặc biệt là ngân hàng nước ngoài.

Theo chúng tôi, việc thị trường giảm giá trong ngày 18/8 nguyên nhân chủ yếu vẫn là do các khó khăn nội tại, cụ thể là dòng tiền yếu mà thôi. Tin tăng tỷ giá chỉ tạo một cú hích tâm lý, tuy nhìn vào trung và dài hạn đây là bước đi đúng.

Về phân tích kỹ thuật, VN-Index đã gần như lấp đầy khoảng trống tạo ra trong hai phiên tăng điểm ngày 13 và 16 tháng 8 khi tạo ra hình mẫu “Rising window”. Mức kháng cự tại vùng “Window” này tỏ ra không thực sự mạnh do đó gợi mở khả năng Index sẽ tiếp tục đi xuống dưới mức 452 điểm và có thể sẽ thử thách lại mức hỗ trợ 441 điểm.

Các chỉ dẫn và đường trung bình giá đang chỉ ra xu hướng giảm của chỉ số. Hiện chưa có dấu hiệu tạo đáy của thị trường và xu hướng giảm giá vẫn là chủ đạo.

Thị trường thể hiện rõ một sức cầu yếu khi dòng tiền đang bị suy yếu do nhà đầu tư phải thực hiện quyền mua cổ phiếu do nhu cầu tăng vốn của các ngân hàng và doanh nghiệp. Rủi ro giảm giá khá cao trong khi thị trường không có động lực tăng điểm bền vững.

VNDirect khuyến nghị, nhà đầu tư nên giữ tỷ lệ tiền mặt cao trong tài khoản, hạn chế giải ngân bắt đáy cho đến khi có các dấu hiệu phục hồi của dòng tiền hoặc chính sách tiền tệ nới lỏng. Việc rút hoàn toàn khỏi thị trường cũng không phải là quyết định tồi.

Nhà đầu tư nên tái cơ cấu danh mục đầu tư

(CTCK Âu Việt - AVS)

Thông tin về việc tỷ giá bình quân liên ngân hàng tăng 2% lên mức 18.932 đồng/USD được đưa ra cuối giờ chiều ngày 17/8 đã ảnh hưởng tiêu cực tới tâm lý nhà đầu tư ngay từ đầu phiên giao dịch ngày 18/8.

Ngược với hành động bán ra của các nhà đầu tư trong nước, nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục chiến lược mua vào, tuy tổng giá trị mua ròng có giảm so với phiên trước đó. Tính riêng trong tháng 8/2010, khối ngoại đã có 12/13 phiên mua ròng liên tiếp và tổng giá trị mua ròng ước tính khoảng 491 tỷ đồng.

Với quyết định nâng tỷ giá mới của NHNN, tính từ đầu năm đến nay đồng VND đã tăng lên gần 5% (từ mức 17.941 đồng). Xét trong bối cảnh hiện tại, chính sách mới này sẽ góp phần làm giảm tình trạng nhập siêu, kích thích xuất khẩu, cải thiện cán cân thương mại của Việt Nam vốn đang thâm hụt 6,72 tỷ USD trong 6 tháng đầu năm. Các doanh nghiệp xuất khẩu sử dụng nguyên vật liệu trong nước như cao su, thủy sản,… sẽ được hưởng lợi đối với quyết định này.

Tuy nhiên, chính sách mới có thể sẽ gây áp lực trả nợ lên các hợp đồng vay ngoại tệ của các doanh nghiệp nhập khẩu. Bên cạnh đó, giá nguyên vật liệu nhập khẩu sẽ tăng lên, ảnh hưởng tới diễn biến lạm phát trong những tháng cuối năm.

AVS vẫn tiếp tục e ngại trước những rủi ro chính sách vĩ mô và khả năng hấp thụ của thị trường trước áp lực nguồn cung cổ phiếu mới trong thời gian tới.

Do vậy, AVS khuyến nghị nhà đầu tư nên tái cơ cấu lại danh mục, gia tăng tỷ lệ tiền mặt trong những phiên tăng điểm.

Xu hướng giảm nhẹ có thể tiếp diễn trong những phiên giao dịch cuối tuần

(CTCK FPT - FPTS)

Phiên giao dịch ngày 18/8 cho thấy những biến động của thị trường chứng khoán thế giới đang hoàn toàn không tác động đến thị trường chứng khoán trong nước. Theo đó, thị trường chứng khoán Mỹ tăng trở lại đã không có tác động nào đến cả hai chỉ số VN-Index và HNX-Index. Như vậy, những biến động trên thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn chịu ảnh hưởng chính từ các yếu tố nội tại của nền kinh tế và chính sách điều tiết kinh tế vĩ mô.

Kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp niêm yết trong 6 tháng đầu năm khả quan và dự báo 6 tháng cuối năm vẫn tăng trưởng tốt. Tuy nhiên, yếu tố này sẽ ảnh hưởng tới thị tường trong trung hạn do các yếu tố đang ảnh hưởng tiêu cực tới thị trường trong ngắn hạn vẫn có tác động lớn. Cụ thể, việc thực thi Thông tư 13 của hệ thống ngân hàng thương mại vẫn là mối lo lớn nhất cho thị trường. Nó sẽ khiến nguồn cung cổ phiếu gia tăng trong khi dòng tiền vào thị trường giảm sút.

Theo FPTS, xu hướng giảm nhẹ có thể tiếp diễn trong những phiên giao dịch cuối tuần. Do đó, chúng tôi vẫn bảo lưu quan điểm nhà đầu tư lướt sóng nên đứng ngoài thị trường vào lúc này. Nhà đầu trung hạn có thể tham gia thị trường nhưng hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chinh.

Thị trường có thể sẽ thử mức thấp trong tháng 12 năm ngoái

(CTCK Vietcombank - VCBS)

Sau diễn biến của phiên ngày 17/8, cộng thêm ảnh hưởng bởi áp lực nguồn cung hiện tại và thông tin tỷ giá ngoại tệ tăng mạnh, việc thị trường tiếp tục sụt giảm trong phiên giao dịch ngày 18/8 là điều không khó đoán.

Áp lực bán vẫn đang gia tăng trong lúc hoạt động mua vào co hẹp so với tuần trước đó cho thấy trước khả năng thị trường sẽ trở lại mức thấp nhất của tuần trước. Dù tâm lý chung không sợ hãi, hoạt động bán tháo không xảy ra, nhưng sự chán nản lại đang tăng lên ở phía người cầm cổ phiếu. Về phía bên mua, xu hướng tăng của tỷ giá đang diễn ra khiến họ có thêm sự lựa chọn hơn là bỏ tiền vào thị trường chứng khoán tiếp tục suy giảm. Với những yếu tố bất lợi trên, ý kiến thị trường sẽ thử mức thấp trong tháng 12 năm ngoái không phải là không có lý.

Tuần này, một số thông tin kinh tế vĩ mô tháng quan trọng sẽ bắt đầu được công bố như CPI, sản xuất công nghiệp… nhưng chúng tôi cho rằng, sẽ không có những tác động đáng kể nào tới thị trường hiện tại. Những diễn biến quan trọng hơn trên thị trường tiền tệ (biến động giảm giá VND, tiến trình giảm lãi suất chững lại) đang ảnh hưởng tới thị trường.

Thời điểm này chỉ phù hợp cho các danh mục trung và dài hạn

(CTCK Sao Việt - SVS)

Nỗi lo từ việc Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng tỷ giá VND/USD đã phần nào tác động ngay tới thị trường trong phiên giao dịch ngày 18/8 khiến cho chỉ số của 2 sàn giảm ngay từ đầu phiên và “lịm” dài suốt cả phiên giao dịch. Thanh khoản trên cả 2 sàn yếu trở lại.

Nối tiếp ngưỡng hỗ trợ đề cập trong các bản tin ngày trước (vùng R1= 449, R2=428 và R3=350), chúng tôi nhận thấy thị trường đang pullback về ngưỡng hỗ trợ dài hạn. Mức đầu tiên đợt này chạm đến là vùng kháng cự xung quanh 475 -479.

Việc giải ngân đối với danh mục dài hạn đã được chúng tôi đề nghị trong những phiên giảm điểm mạnh ở tuần trước. Chúng tôi cho rằng, NĐT không nên mua thêm lượng cổ phiếu mới trong thời điểm đầu tuần này. Lý do thị trường chưa tăng bền vững để có thể nâng mức giá vốn lên cao.

Khả năng thị trường sẽ có những phiên tăng giảm xen kẽ nhau trong tuần này, chính vì thế, ngưỡng hỗ trợ dài hạn đóng vai trò hết sức quan trọng trong tuần. Nếu thị trường duy trì ở trên ngưỡng này, nhà đầu tư sẽ bớt thận trọng hơn, có thể giải ngân tiếp dần dần một phần. Nếu không, thị trường lại tiếp tục giảm sâu hơn, có khả năng kiểm tra lại mức 440-450 của tuần trước.

Về chiến lược đầu tư, thời điểm này chỉ phù hợp cho các danh mục trung và dài hạn, hoặc giao dịch nằm giảm giá vốn bình quân của các cổ phiếu bị “kẹp” ở vùng 480.

Thị trường hiện tại chỉ thích hợp cho đầu tư dài hạn

(CTCK Quốc tế - VIS)

Chỉ số VN-Index của sàn chứng khoán Việt Nam tiếp tục giảm điểm phiên thứ 2 liên tiếp trong tuần. Cùng với sự sụt giảm mạnh của điểm số, thanh khoản của thị trường cũng không mấy tích cực.

Tình hình có lẽ sẽ không chuyển biến quá xấu nếu như NĐT bình tĩnh trước thông tin NHNN nâng tỷ giá 2% từ 18.544 đồng/USD lên 18.932 đồng/USD. Rõ ràng thông tin trên là một trong những nguyên nhân chính dẫn đến hành động bán mạnh cổ phiếu của nhiều NĐT trên sàn trong phiên giao dịch ngày 18/8. Theo chúng tôi, việc nâng tỷ giá lần này cho thấy NHNN đã rất linh hoạt trong việc ổn định thị trường ngoại hối. Đây là quyết định sẽ đem lại lợi ích cho lĩnh vực xuất khẩu đồng thời hạn chế nhập siêu, qua đó sẽ làm tăng lượng ngoại tệ dự trữ, giảm thâm hụt và hạ thấp nguy cơ lạm phát.

Phân tích sâu hơn, động thái này của NHNN là rất cần thiết nhằm góp phần vào tiến trình ổn định và phục hồi của nền kinh tế, và như thế thị trường chứng khoán sẽ không thể nằm ngoài những lợi ích có được do quyết định này mang lại. Tuy nhiên, trong khi NĐT đang quan ngại về áp lực cung cổ phiếu cùng với khả năng suy giảm của dòng tiền vào thị trường do NHNN sẽ áp dụng Thông tư 13 thì với quyết định nâng tỷ giá 2% đã tạo ra việc bán mạnh cổ phiếu trong phiên này.

Khi mà các yếu tố hỗ trợ thị trường gần như chưa xuất hiện, chúng tôi vẫn tiếp tục cho rằng NĐT ngắn hạn sẽ gặp khó khăn nếu như sử dụng đòn bẩy tài chính để mua vào trong thời điểm hiện nay. Thị trường hiện tại chỉ thích hợp giải ngân đối với những ai có thể chấp nhận nắm giữ cổ phiếu trong một thời gian dài.