Động thái của DBS không phải là một quyết định đột xuất mà là kết quả của một chiến lược dài hạn được ấp ủ từ năm 2021. Bà Li Zhen, Trưởng bộ phận ngoại hối và tài sản số thị trường tài chính toàn cầu tại DBS, xác nhận rằng ngân hàng đã thực hiện các sáng kiến token hóa trong nhiều năm qua. Việc ra mắt chính thức các sản phẩm này thể hiện sự trưởng thành không chỉ của công nghệ blockchain mà còn của cách tiếp cận của các tổ chức tài chính lớn đối với tài sản số.
Theo thông báo của DBS, thay vì chỉ phát hành ở quy mô tối thiểu 100.000 USD như cách làm truyền thống, ngân hàng tách nhỏ thành các đơn vị 1.000 USD nhờ công nghệ token hóa. Cách làm này giúp sản phẩm dễ mua bán hơn và nhà đầu tư quản lý danh mục thuận tiện hơn, dù phạm vi phân phối vẫn chỉ dành cho nhà đầu tư được công nhận và tổ chức.
“Trái phiếu có cấu trúc” ở đây có thể hiểu đơn giản là trái phiếu do ngân hàng phát hành, nhưng khoản chi trả không cố định như trái phiếu thường mà phụ thuộc vào diễn biến của một tài sản tham chiếu. Trong đợt ra mắt lần này, DBS triển khai loại trái phiếu có cấu trúc gắn với thị trường tiền mã hóa và thanh toán bằng tiền mặt. Khi giá tiền mã hóa tăng, nhà đầu tư nhận khoản chi trả tiền mặt theo cấu trúc đã định; khi giá giảm, cấu trúc sản phẩm được thiết kế để giảm bớt phần nào tổn thất.
Hiểu một cách đơn giản, nếu Bitcoin tăng giá, nhà đầu tư sẽ nhận được tiền lãi cao hơn. Điều này cho phép các nhà đầu tư hưởng lợi từ sự tăng giá của tiền mã hóa mà không cần đối mặt với những phức tạp về kỹ thuật như việc bảo mật ví điện tử hay quản lý khóa riêng. Đồng thời, cấu trúc sản phẩm cũng được thiết kế để giảm thiểu tổn thất khi giá tiền mã hóa giảm.
Cách tiếp cận này cho phép nhà đầu tư có thể tiếp cận với thị trường tiền mã hóa thông qua kênh ngân hàng quen thuộc.
Thành công ban đầu của dịch vụ này có thể được đo lường qua con số ấn tượng mà DBS công bố. Kể từ khi ra mắt trái phiếu liên kết tiền số vào ngày 17/9/2024, khách hàng của ngân hàng đã thực hiện hơn 1 tỷ USD giao dịch chỉ trong nửa đầu năm 2025. Đặc biệt, khối lượng giao dịch tăng gần 60% từ quý đầu sang quý thứ hai, cho thấy nhu cầu đang tăng trưởng mạnh mẽ.
Phạm vi phân phối của sản phẩm cũng cho thấy sự thận trọng của DBS. Các trái phiếu token hóa chỉ được cung cấp cho nhà đầu tư được công nhận và các tổ chức, thông qua ba nền tảng đầu tư số được cấp phép tại Singapore là ADDX, DigiFT và HydraX. Cách tiếp cận này phản ánh xu hướng chung trong ngành tài chính, nơi các sản phẩm liên quan đến tiền mã hóa thường được giới hạn cho những nhà đầu tư có kinh nghiệm và khả năng tài chính.
Mặc dù DBS lựa chọn Ethereum làm hạ tầng triển khai, nhưng chưa công bố chi tiết vì sao chọn mạng này cũng như cơ chế phát hành token cụ thể.
Theo thông tin từ DBS, token hóa không chỉ dừng ở sản phẩm gắn với tiền mã hóa mà trong thời gian tới, sẽ tiếp tục token hóa các dòng trái phiếu có cấu trúc khác như loại liên kết cổ phiếu (equity-linked) hay liên kết tín dụng (credit-linked).
Dịch vụ mới này không phải là bước đầu tiên của DBS trong lĩnh vực blockchain và tài sản số. Vào tháng 10 năm 2024, ngân hàng đã ra mắt dịch vụ ngân hàng dựa trên blockchain cho các tổ chức, cho phép thanh toán thời gian thực bằng hợp đồng thông minh. Một tháng sau đó, DBS hợp tác với chi nhánh Singapore của Paxos để phát hành stablecoin được hỗ trợ bằng USD. Chuỗi các động thái này cho thấy một chiến lược tổng thể nhằm tích hợp sâu rộng công nghệ blockchain vào hoạt động ngân hàng.
Nhìn từ góc độ quản lý rủi ro và khuôn khổ pháp lý, mô hình của DBS cho thấy cách một ngân hàng lớn có thể mở đường cho sản phẩm gắn với tài sản số nhưng vẫn giới hạn đối tượng phù hợp, tuân thủ cấp phép và minh bạch vận hành.
Ở Việt Nam, cơ quan quản lý cũng đang chọn lộ trình thận trọng khi thí điểm sàn giao dịch tài sản mã hóa. Theo ông Tô Trần Hòa, Phó trưởng Ban Phát triển Thị trường, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, trong giai đoạn thí điểm chỉ cho phép phát hành tài sản mã hóa “gắn với tài sản thực” (trừ chứng khoán và tiền pháp định) cho nhà đầu tư nước ngoài, và mọi phát hành, giao dịch phải thực hiện qua tổ chức cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa được Bộ Tài chính cấp phép. Mục tiêu là bảo đảm minh bạch, hạn chế rủi ro tài chính, bảo mật thông tin và ngăn ngừa hành vi bất hợp pháp như rửa tiền hay tài trợ khủng bố.
Theo các chuyên gia của Dragon Capital, sự quan tâm của các nhà đầu tư cá nhân Việt Nam đối với thị trường tài sản số là dấu hiệu tích cực cho thấy các tài sản số được token hoá có thể đáp ứng nhu cầu đầu tư lớn. Tuy nhiên, mức độ chấp nhận quỹ token hóa còn phụ thuộc vào kiến thức và nỗ lực giáo dục về số hóa các sản phẩm tài chính.
