Rủi ro bên ngoài vẫn hiện hữu
Theo NSI, kinh tế thế giới nửa cuối năm vẫn đối mặt nhiều biến số. Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, nguy cơ lạm phát quay trở lại do giá năng lượng, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn dự kiến cùng áp lực tài khóa của Mỹ đều có thể tác động tới dòng vốn toàn cầu.
Dù căng thẳng Mỹ - Iran đã có dấu hiệu hạ nhiệt, những rủi ro liên quan đến chuỗi cung ứng, chi phí logistics và giá dầu vẫn cần được theo dõi, bởi bất kỳ diễn biến bất lợi nào cũng có thể làm gia tăng áp lực lạm phát và ảnh hưởng tới chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn.
Trong khi đó, kinh tế Trung Quốc vẫn chưa thoát khỏi tình trạng mất cân đối giữa cung và cầu. Tiêu dùng nội địa phục hồi chậm, thị trường bất động sản còn nhiều khó khăn, dù tăng trưởng vẫn được hỗ trợ bởi đầu tư vào công nghệ cao và AI. Điều này đồng nghĩa triển vọng xuất khẩu của Việt Nam vẫn chịu tác động nhất định từ sức cầu toàn cầu.
Ở chiều tích cực, kinh tế Việt Nam được đánh giá tiếp tục duy trì đà tăng trưởng nhờ sản xuất công nghiệp, xuất khẩu và thu hút FDI cải thiện, cùng với kỳ vọng giải ngân đầu tư công tăng tốc trong những tháng cuối năm.
Theo NSI, Việt Nam đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới với dòng vốn FDI dịch chuyển vào các lĩnh vực công nghệ cao, bán dẫn, trung tâm dữ liệu và hạ tầng, tạo nền tảng nâng cao chất lượng tăng trưởng trong trung và dài hạn.
Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý một số yếu tố cần theo dõi như tăng trưởng tín dụng nhanh hơn huy động vốn, gây áp lực thanh khoản hệ thống ngân hàng, trong khi rủi ro tỷ giá và lạm phát vẫn hiện hữu khi nhu cầu vốn của nền kinh tế tiếp tục gia tăng.
Dòng tiền sẽ phân hóa mạnh
Theo NSI, thị trường chứng khoán nửa cuối năm khó hình thành một nhịp tăng đồng thuận như các chu kỳ trước. Thay vào đó, VN-Index nhiều khả năng vận động theo xu hướng phân hóa, với dòng tiền tập trung vào những doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận rõ nét, định giá hợp lý và được hưởng lợi từ các chính sách hỗ trợ kinh tế.
Ngược lại, các cổ phiếu chỉ tăng nhờ kỳ vọng hoặc thiếu nền tảng cơ bản sẽ khó duy trì sức hút.
Trong bối cảnh đó, NSI khuyến nghị nhà đầu tư kết hợp giữa chiến lược "phòng thủ" và "phản công". "Phòng thủ" là ưu tiên quản trị rủi ro, hạn chế sử dụng đòn bẩy cao và lựa chọn doanh nghiệp có sức khỏe tài chính tốt; còn "phản công" là chủ động giải ngân vào các nhóm ngành đang bước vào chu kỳ tăng trưởng mới.
Bên cạnh đó, câu chuyện nâng hạng thị trường tiếp tục là động lực đáng chú ý. Nếu Việt Nam tiến gần hơn tới các tiêu chuẩn của FTSE Russell, tâm lý nhà đầu tư có thể được cải thiện, đồng thời mở ra cơ hội thu hút thêm dòng vốn ngoại trong trung hạn.
Ưu tiên nhóm ngành hưởng lợi
Về chiến lược đầu tư, NSI tiếp tục đánh giá cao các nhóm ngành gắn với quá trình phục hồi kinh tế và cải cách thể chế.
 |
Trong đó, ngân hàng vẫn được kỳ vọng giữ vai trò dẫn dắt nhờ tăng trưởng tín dụng, chất lượng tài sản cải thiện và nhu cầu vốn của nền kinh tế gia tăng. Chứng khoán được hưởng lợi từ thanh khoản thị trường, kỳ vọng nâng hạng và sự phát triển của các sản phẩm mới.
Ở nhóm bất động sản, bất động sản dân cư được kỳ vọng phục hồi dần khi các vướng mắc pháp lý từng bước được tháo gỡ, trong khi bất động sản khu công nghiệp tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển sản xuất và dòng vốn FDI.
Ngoài ra, điện và dầu khí cũng được đánh giá tích cực nhờ nhu cầu năng lượng gia tăng cùng diễn biến thuận lợi của giá hàng hóa thế giới.
Theo NSI, trong bối cảnh cơ hội và rủi ro đan xen, lợi thế sẽ thuộc về những doanh nghiệp sở hữu nền tảng tài chính vững, triển vọng lợi nhuận rõ ràng và khả năng tận dụng hiệu quả các động lực tăng trưởng của nền kinh tế. Vì vậy, thay vì chạy theo các nhịp tăng ngắn hạn, nhà đầu tư nên duy trì kỷ luật và tập trung vào chất lượng doanh nghiệp để tối ưu hiệu quả đầu tư trong nửa cuối năm.
