Trong tháng 9/2025, 25 tổ chức phát hành đã huy động tổng cộng 50 nghìn tỷ đồng qua các đợt phát hành trái phiếu mới. Hoạt động phát hành tập trung chủ yếu đến từ ngành ngân hàng (chiếm 70% tổng giá trị), tiếp theo là bất động sản (26%).
Trái phiếu có kỳ hạn từ 3-5 năm chiếm tỷ trọng lớn nhất (hơn 50% tổng giá trị phát hành), trong khi trái phiếu ngắn hạn (1-3 năm) đang có xu hướng gia tăng, chiếm 32%.
Tổng giá trị trái phiếu phát hành đạt lũy kế 425 nghìn tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm (tăng 35% so với cùng kỳ năm trước), tiếp tục duy trì đà tăng trưởng cao trong nhiều tháng gần đây. Trong tháng 9 chỉ có một đợt chào bán ra công chúng, với tổng giá trị 500 tỷ đồng, do Công ty cổ phần Thành Thành Công - Biên Hòa (SBT) phát hành. Trái phiếu có kỳ hạn 1 năm, lãi suất cố định 9,5%/năm.
 |
| Các đợt phát hành lớn nhất trong tháng 9 năm 2025 |
“Có 7 tổ chức phát hành trái phiếu kỳ hạn 2 năm với lãi suất coupon ban đầu từ 5,85% đến 11%/năm. Chúng tôi nhận thấy sự khác biệt về lãi suất thay đổi phù hợp với mức độ phân hóa rủi ro của tổ chức phát hành, đây là tín hiệu tích cực cho thấy yếu tố hồ sơ tín nhiệm và rủi ro đã phần nào được phản ánh vào giá”, VIS Rating đánh giá.
Cụ thể, các tổ chức tài chính như Ngân hàng Á Châu (ACB), Ngân hàng Phương Đông (OCB, xếp hạng tín nhiệm A+ triển vọng ổn định), Ngân hàng Techcombank (TCB), Chứng khoán MB (MBS, A+ ổn định) và Chứng khoán Thiên Việt (TVS) phát hành trái phiếu không có tài sản đảm bảo với mức lãi suất thấp hơn (từ 5,85% đến 7,5%/năm).
Trong khi đó, các doanh nghiệp bất động sản như CTCP Phát triển Khu Công Nghiệp và Đô thị Thủ Thừa và Vingroup phát hành trái phiếu có tài sản đảm bảo với lãi suất cao hơn đáng kể, lần lượt là 9% và 11%/năm, phản ánh nhận định của thị trường về rủi ro tín dụng cao hơn, dù đã có tài sản đảm bảo.
Trong tháng 9/2025, thị trường ghi nhận 4 trường hợp trái phiếu lần đầu bị chậm trả, với tổng mệnh giá 1,7 nghìn tỷ đồng. Tính từ đầu năm 2025, đã có 26 trường hợp trái phiếu bị chậm trả, trong đó có 11 trường hợp không thanh toán gốc. Tỷ lệ chậm trả trong 9 tháng đầu năm 2025 là 1%
Đáng chú ý, trong tháng 9/2025, Công ty Cổ phần Năng lượng Tái tạo Trung Nam thông báo gia hạn thời gian đáo hạn cho mã trái phiếu TRECH2224002 đến ngày 15/10/2025. Đây là lần thứ ba công ty trì hoãn thanh toán gốc khi đến ngày đáo hạn.
“Theo chúng tôi, việc gia hạn liên tiếp sát thời điểm đáo hạn cho thấy khó khăn trong việc chi trả nợ và việc kéo dài thời gian chỉ là để tránh bị coi là vỡ nợ”, VIS Rating cho biết.
