PYN Elite cho rằng, sự suy giảm của thị trường chứng khoán Việt Nam là một diễn biến bất ngờ, trong bối cảnh kỳ vọng chung thị trường sẽ đi lên và tiếp tục tăng tốc trong năm 2024. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đã thoát mức đáy của tháng 11/2022 và nhà đầu tư cá nhân/nhỏ lẻ chiếm số đông, do đó những diễn biến thị trường thường phản ánh các vấn đề một cách rất ngắn hạn.
Theo quỹ ngoại này, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã có những động thái bảo vệ sự ổn định của nội tệ trước diễn biến tăng giá mạnh của USD. Hành động này khiến nhà đầu tư cá nhân trở nên lo lắng và phản ánh lên thị trường chứng khoán.
“Tuy nhiên đây là kết luận sai lầm, bởi thanh khoản trong hệ thống ngân hàng Việt Nam vẫn rất tốt. Lãi suất liên ngân hàng, con số phản ánh thanh khoản giữa các nhà băng, duy trì mức gần 0 trong giai đoạn này. Theo đó, chúng tôi kỳ vọng thị trường chứng khoán sẽ quay trở lại lộ trình tăng cho tới cuối năm", PYN Elite cho biết.
 |
Diễn biến chỉ số VN-Index (đường màu xanh đậm) và diễn biến lãi suất (Đường màu đỏ) |
Giai đoạn biến động dữ dội nhất của thị trường tài chính Việt Nam là vào tháng 11/2022, khi thị trường trái phiếu gần như đóng băng và hệ thống tài chính trong tình trạng thắt chặt. Hiện tại, các vấn đề này đã cải thiện, thị trường trái phiếu quay trở lại bình thường và thanh khoản của hệ thống tài chính ở mức tốt. Hoạt động cho vay gia tăng khi lãi suất quay về mức bình thường.
Ngân hàng Nhà nước đã hạ lãi suất nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế. Trong bối cảnh lãi suất toàn cầu leo dốc, Việt Nam cũng chứng kiến lãi suất tăng từ 4% lên 6% năm 2022. Nhưng năm nay, lãi suất đã hạ xuống mức 4,5%/năm. Trong hơn 12 tháng tới, lãi suất dự kiến sẽ tiếp tục giảm xuống mức 4%/năm. Thị trường chứng khoán có thể kỳ vọng duy trì xu hướng tăng khi điều kiện tín dụng và thanh khoản tích cực, nhất là khi các số liệu cho thấy nền kinh tế và lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện.
PYN Elite đánh giá, các con số tăng trưởng mạnh sẽ xuất hiện năm 2024, do mức nền thấp của nền kinh tế Việt Nam năm 2023, cùng với việc đã có nhiều biện pháp hỗ trợ tăng trưởng được thực hiện năm nay. Tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết cũng tích cực, có thể đạt mức tăng 25-30%.
Chỉ số P/S (Price to sale - vốn hoá thị trường chia cho doanh thu của doanh nghiệp) hiện tại cho thấy thị trường chứng khoán đang ở mức dưới giá trị so với mức đầu năm 2022. P/S là chỉ số thể hiện số tiền mà nhà đầu tư trên thị trường sẵn sàng trả cho mỗi đồng doanh thu của công ty.
 |
Theo PYN Elite, chỉ số P/S ở mức 1,3 là rất thấp đối với thị trường chứng khoán Việt Nam |
“Rõ ràng có tiềm năng để thị trường đánh giá lại giá trị trong 12 tháng tới. Chúng tôi cho rằng giá trị của thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tăng từ mức P/S 1,3 như hiện nay lên hơn 2 lần khi các đứt gãy của thị trường tài chính đã lùi lại phía sau, triển vọng kinh doanh cải thiện nhờ điều kiện kinh tế tích cực”, PYN Elite cho biết.
Đáng chú ý, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ có giai đoạn thú vị trong 12-24 tháng tới trong quá trình hiện đại hoá thị trường. Uỷ ban Chứng khoán và các công ty chứng khoán đang cùng làm việc để thử nghiệm hệ thống KRX mới, giải quyết các vấn đề còn tồn tại.
Cùng với đó, việc được nâng hạng thị trường theo xếp loại của MSCI cũng là vấn đề được đề cập. Việt Nam vẫn đang nằm trong nhóm thấp nhất là thị trường cận biên và cần đáp ứng 3 tiêu chí nữa để lên hạng mới nổi.
