Theo VAFI, ngoài nguyên nhân trực tiếp dẫn tới đợt tụt dốc của TTCK vừa qua là chính sách thắt chặt tiền tệ, thì còn những nguyên nhân sâu xa khác như phong trào đi vay tín dụng để gia tăng đầu tư chứng khoán thông qua các hình thức như cầm cố, mua khống T+3, giao dịch ký quỹ, uỷ thác đầu tư, repo cổ phiếu, việc phát hành cổ phiếu bừa bãi trong khi không kiểm soát được chất lượng…
Đặc biệt, VAFI cũng nhấn mạnh tới việc các cơ quan quản lý thị trường, nhất là UBCKNN là đơn vị tồn tại nhiều loại giấy phép nhất trong các đơn vị thuộc Bộ Tài chính, chỉ lo những công việc cấp phép mà chưa để ý tới những hoạt động hoạch định chính sách, cải cách thủ tục hành chính hay giám sát thị trường.
Trong khi đó, hiệu quả của những loại giấy phép này chưa thể hiện rõ. VAFI đánh giá việc cấp giấy phép thành lập công ty chứng khoán mới không đảm bảo chất lượng tốt của nhiều tổ chức ra đời. Tình trạng hoạt động của các CTCK hiện nay là vừa thừa vừa thiếu.
Việc cấp phép phát hành cổ phiếu ra công chúng cũng không đảm bảo nguồn cung cổ phiếu có chất luợng tới công chúng đầu tư. Nhà đầu tư vẫn bị lừa, bị lỗ vì những nguồn cung kém chất luợng mà UBCKNN không thể kiểm soát được và không có công cụ hay phương tiện để kiểm soát, vì vậy việc thẩm định hồ sơ để cấp phép từ 3- 6 tháng là hoàn toàn vô nghĩa, thực tế này phải cải tổ chính sách phát hành cổ phiếu ra công chúng.
Theo thông lệ quốc tế thì việc trả cổ tức bằng cổ phiếu được tiến hành với những thủ tục rất đơn giản với Sở GDCK, đơn giản tới mức doanh nghiệp không cần phải có đơn vị tư vấn làm thủ tục nhưng thực tế ở Việt Nam 100% trường hợp thực hiện trả cổ tức bằng cổ phiếu, doanh ngiệp đều phải tìm tới công ty chứng khoán làm thủ tục, kết quả là nhà đầu tư (người sở hữu doanh nghiệp) mất quá nhiều chi phí...
Do đó, Hiệp hội Các nhà đầu tư tài chính Việt Nam đề nghị UBCKNN phải tiến hành đánh giá lại hệ thống giấy phép hiện nay theo hướng: Cắt bỏ 70% lượng giấy phép thừa; Kiên quyết thực hiện phân cấp quản lý cho các TTGD, Sở GDCK; Tập trung nhân lực và thời gian vào công tác giám sát thị trường và hoạch định chính sách.
