Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu CTR
CTCK SSI
Chúng tôi duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu của Tổng Công ty Cổ phần Công trình Viettel (CTR – sàn HOSE), và giữ nguyên giá mục tiêu 12 tháng là 85.700 đồng/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá 11%. Dự báo lợi nhuận năm 2026 của chúng tôi nhìn chung không có thay đổi đáng kể.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu FPT
CTCK Tiên Phong (TPS)
Quý II/2026, CTCP FPT (FPT – sàn HOSE) ghi nhận lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2.568 tỷ đồng (tăng trưởng 13,8% so với cùng kỳ); lũy kế 6 tháng đạt 5.055 tỷ đồng (tăng trưởng 14,1%) trên nền doanh thu 26.269 tỷ đồng (tăng trưởng 12,6%). Tăng trưởng vẫn duy trì hai chữ số dù tập đoàn đổi phương pháp hợp nhất FPT Telecom sang vốn chủ sở hữu từ đầu năm 2026, cho thấy chất lượng lợi nhuận cốt lõi (mảng Công nghệ) không phụ thuộc vào hiệu ứng hợp nhất kế toán.
Khối Công nghệ đóng góp 88% doanh thu và 58% lợi nhuận trước thuế toàn tập đoàn trong 6 tháng 2026, tăng trưởng 15% và 16,9%; riêng công nghệ thông tin nước ngoài đạt 18.902 tỷ đồng (tăng 13,4%), dẫn dắt bởi thị trường Nhật Bản (tăng 24,4%). Doanh thu ký mới mảng này đạt 26.338 tỷ đồng (tăng 32,3%), đưa backlog lên khoảng 23.000 tỷ đồng (tăng 31%) - nền tảng cho tăng trưởng doanh thu các quý tới.
Các mảng AI/Phân tích dữ liệu và Chuyển đổi số tăng trưởng 67% và 25,5% trong 5 tháng đầu 2026; FPT đã mở rộng hợp tác với Microsoft, Intel, Salesforce và ký 11 hợp đồng giá trị trên 10 triệu USD, khẳng định vị thế đối tác chuyển đổi AI toàn cầu và tạo cơ sở cho biên lợi nhuận cải thiện trong trung hạn.
Cổ phiếu FPT hiện giao dịch P/E trượt 4 quý ~12,3x, thấp hơn đáng kể so với bình quân 3 năm (~20x) và vùng đỉnh lịch sử (~30x năm 2023), trong khi ROE vẫn duy trì trên 26%. Với chính sách cổ tức tiền mặt ổn định 20%/năm liên tục từ 2018, chúng tôi cho rằng định giá hiện tại chưa phản ánh đầy đủ chất lượng tăng trưởng và khả năng sinh lời của doanh nghiệp.
FPT duy trì cổ tức tiền mặt 20% (2.000 đồng/cp) liên tục từ năm 2018 đến nay, đồng thời triển khai phát hành cổ phiếu thưởng tỷ lệ 10% trong năm 2026, nâng vốn điều lệ lên gần 18.800 tỷ đồng - thể hiện nền tài chính vững và cam kết chia sẻ lợi ích với cổ đông ngay trong giai đoạn đầu tư mạnh cho hạ tầng AI.
Biên lợi nhuận gộp quý II/2026 giảm về 31,0% so với 34,0% ở quý I, đồng thời thuế suất hiệu dụng tăng lên 11,7% (từ 7,2% cùng kỳ) do chi phí đầu tư hạ tầng AI và ưu đãi thuế thay đổi - hai yếu tố này cần theo dõi sát trong các quý tới.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu GMD
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Doanh thu thuần của CTCP Tập đoàn Gemadept (GMD) trong quý II/2026 đạt 1.762 tỷ đồng (tăng 18% so với cùng kỳ). Tổng sản lượng qua hệ thống cảng GMD đạt 1,35 triệu Teu (tăng 7%). Lợi nhuận trước thuế của GMD đạt 1.550 tỷ đồng, tăng mạnh 129% do ghi nhận khoản lãi tài chính 609 tỷ đồng từ chuyển nhượng cổ phần công ty liên kết. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu và lợi nhuận trước thuế của GMD lần lượt hoàn thành 49%/81% kế hoạch 2026.
Sản lượng hàng qua hệ thống cảng GMD kỳ vọng đạt tăng trưởng 11.6% yoy trong 2026 và CAGR 9%/năm giai đoạn 2026–2030. Nửa cuối năm 2026, Nam Đình Vũ được kỳ vọng phục hồi nhờ có thêm 2 tuyến dịch vụ mới, trong khi Gemalink tiếp tục tăng trưởng nhờ bổ sung tuyến mới và nguồn hàng ổn định từ hãng tàu đối tác. Triển vọng dài hạn được củng cố bởi dư địa công suất tại Nam Đình Vũ 3 và Gemalink 2 trong bối cảnh nguồn cung Cái Mép đến 2030 dự kiến vẫn thấp hơn nhu cầu.
Giá dịch vụ tại các cảng GMD kỳ vọng duy trì đà tăng trung bình 5–7%/năm tại phía Bắc và 7-10%/năm tại phía Nam giai đoạn 2026–2030, được hỗ trợ bởi (1) dư địa tăng giá còn lớn so với các nước khác trong khu vực và (2) khung trần giá dịch vụ tại cảng nước sâu vừa được Bộ Xây dựng nâng 10% từ 01/02/2026.
Chúng tôi khuyến nghị mua đối với cổ phiếu GMD, giá mục tiêu là 92.500 đồng/cổ phiếu, cao hơn 16.4% so với mức giá đóng cửa ngày 28/08/2026.
