Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu KDH
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Thị trường bất động sản đang cho thấy sự hồi phục rõ nét, từ đó, củng cố thêm quan điểm về một chu kỳ mới đang bắt đầu.
CTCP Đầu tư và Kinh doanh nhà Khang Điền (KDH – sàn HOSE) là một trong số ít doanh nghiệp đang tích tụ lớn về quỹ đất và các dự án đang trong giai đoạn cuối về công tác pháp lý. Theo đó, chúng tôi cho rằng KDH sẽ hưởng lợi rất tích cực khi thị trường bất động sản có những bước tăng trưởng mạnh mẽ hơn từ 2025.
Từ những đánh giá trên, BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM với giá mục tiêu mới cho KDH trong năm 2024 lên mức 46.400 đồng/CP. Theo giá thị trường ngày 03/4/2024, tiềm năng tăng giá cho cổ phiếu KDH là 22,9%.
Rủi ro: Công tác hoàn thiện pháp lý dự án 11A, PP2 và Tân Tạo kéo dài hơn so với dự kiến.
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu MSN
CTCK Vietcap (VCSC)
Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 12% và duy trì khuyến nghị mua cho CTCP Tập đoàn Masan (MSN – sàn HOSE).
Chúng tôi duy trì quan điểm cho rằng các mảng kinh doanh tiêu dùng đa dạng, hàng đầu của MSN sẽ được hưởng lợi từ đà tăng trưởng tiêu dùng tại Việt Nam trong dài hạn. Trong giai đoạn 2023-26, chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh mảng bán lẻ tiêu dùng của MSN (tổng lợi nhuận từ HĐKD của MCH, WCM, PL và MML) là 18%.
Ngoài ra, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận từ HĐKD của MHT sẽ phục hồi từ khoản lỗ 92 tỷ đồng vào năm 2023 lên lợi nhuận 918 tỷ đồng vào năm 2024 và sau đó tăng trưởng với CAGR lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh là 7% trong giai đoạn 2024-26 khi hoạt động nổ mìn của MHT khởi động lại trong năm nay.
Chúng tôi nâng giá mục tiêu do 3 yếu tố sau. Đầu tiên, chúng tôi điều chỉnh tăng định giá của MCH thêm 10% nhờ lợi nhuận và số dư tiền mặt tốt hơn dự kiến trong bối cảnh ngành tiêu dùng gặp nhiều thách thức trong năm 2023.
Thứ hai, chúng tôi tăng định giá của WCM thêm 18% khi chúng tôi giảm 1 điểm % đối với tỷ lệ chiết khấu xuống 14% do chúng tôi tin tưởng hơn vào khả năng đóng góp lợi nhuận hoạt động bền vững của WCM cho công ty mẹ từ năm 2024.
Cuối cùng, chúng tôi điều chỉnh khoản nợ ròng tại cấp tổng công ty (Holdco) vào cuối năm 2023 trong định giá theo phương pháp tổng của từng phần (SoTP) của MSN giảm 10%, chủ yếu là do chúng tôi đưa khoản lợi nhuận dự báo là 1,1 nghìn tỷ đồng từ cổ tức tiền mặt hàng năm của TCB (20% thuộc sở hữu của MSN) vào định giá năm 2024.
Khuyến nghị trung lập dành cho cổ phiếu VHC
CTCK SSI (SSI)
Chúng tôi duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu VHC của CTCP Vĩnh Hoàn, với giá mục tiêu là 78.500 đồng/cổ phiếu (từ 64.500 đồng/cổ phiếu) khi chúng tôi chuyển cơ sở định giá đến giữa năm 2025.
Chúng tôi tăng P/E mục tiêu cho VHC lên 12x (từ 10x) vì chúng tôi cho rằng lợi nhuận đã chạm đáy trong năm 2023, cùng với môi trường lãi suất thấp hơn dự kiến.
Theo đó, tiềm năng tăng giá đối với giá mục tiêu mới là 4,4% và VHC hiện đang giao dịch ở mức P/E 2024 là 14x và P/E 2025 là 10x, nằm trong vùng P/E 10 năm dao động từ 6x-19x.
