Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu DBD
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Chúng tôi ước tính doanh thu thuần của CTCP Dược – Trang thiết bị Y tế Bình Định (mã DBD) trong quý II/2023 đạt 406 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 83,7 tỷ đồng, lần lượt tăng 13% và 27% so với cùng kỳ năm ngoái. Biên lợi nhuận ước tính đạt 52,7%, và cao hơn 2 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ nhóm sản phẩm tự sản xuất tăng trưởng hai chữ số. Tỷ trọng chi phí hoạt động/doanh thu thuần tăng nhẹ 1,3 điểm phần trăm so với cùng kỳ do Công ty tăng cường hoạt động marketing ở cả 2 kênh ETC và OTC.
Chúng tôi nâng dự phóng lợi nhuận sau thuế năm 2023 của DBD từ mức 252 tỷ đồng lên 316 tỷ đồng nhờ các yếu tố hỗ trợ sau: (1) Chuỗi cung ứng nguyên vật liệu toàn cầu ổn định hơn và Trung Quốc mở cửa trở lại phần nào giúp giá nguyên vật liệu không tăng mạnh; và (2) Công ty cơ cấu lại danh mục sản phẩm bán ra, tập trung vào các sản phẩm chủ lực có giá trị và lợi nhuận biên cao, kiểm soát tốt chi phí hoạt động.
Ở mức giá hiện tại, DBD đang giao dịch tại mức P/E 2023 là 10,6x, thấp hơn so với mức trung bình 5 năm là 16,7x. BVSC duy trì khuyến nghị OUTPERFORM cho DBD với giá mục tiêu là 64.900 đồng/cổ phiếu – với tiềm năng tăng trưởng 44%.
>> Tải báo cáo
Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVS
CTCK BIDV (BSC)
BSC dự báo năm 2023, doanh thu thuần của Tổng CTCP Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS – sàn HNX) đạt 21.964 tỷ đồng (tăng 6,1% so với báo cáo gần nhất), và lợi nhuận sau thuế đạt 999 tỷ đồng (tăng 6,1% so với báo cáo gần nhất), EPS FW = 1.402 đồng/CP.
Chúng tôi điều chỉnh nâng dự phóng kết quả kinh doanh năm 2023 của PVS do cập nhật dự án mới được trúng thầu là điện gió Changhua. Các giả định khác trong dự phóng vẫn được giữ nguyên.
Quan điểm đầu tư: Triển vọng việc làm từ mảng M&C được cải thiện kể từ năm 2023, nhờ đóng góp từ các dự án mới như dự án mỏ khí Sư Tử Trắng – Giai đoạn 2, điện gió Changhua hay Lạc Đà Vàng.
Bên cạnh đó, Dự án Lô B – Ô Môn được triển khai sẽ đem lại nguồn công việc rất lớn cho PVS trong thời gian tới. Ngoài ra, Quy hoạch điện VIII mang tới nhiều tiềm năng về mảng M&C của PVS nhờ năng lượng tái tạo và LNG được đẩy mạnh đầu tư trong dài hạn.
BSC duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu PVS, và nâng giá mục tiêu lên 38.500 đồng/CP (tương đương upside 24% so với giá đóng cửa ngày 07/06/2023 là 31.000 đồng/CP) dựa trên phương pháp định giá FCFF. Chúng tôi nâng mức định giá của PVS do thêm một số dự án mới như điện gió Changhua, và Lô B – Ô Môn vào dự phóng.
Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu VNM
CTCK KB Việt Nam (KBSV)
Kết thúc quý I/2023, CTCP Sữa Việt Nam (Vinamilk, mã VNM – sàn HOSE) đạt doanh thu thuần 13.954 tỷ đồng, tăng nhẹ 0,1% mặc dù nền kinh tế gặp khó khăn, sức mua còn rất yếu, chấm dứt 3 quý liền tăng trưởng doanh thu âm.
Mặc dù vậy biên lợi nhuận gộp vẫn duy trì ở mức khá thấp 38.8% do lượng hàng tồn kho giá cao từ những quý trước vẫn còn, chúng tôi dự đoán biên lợi nhuận gộp của VNM sẽ tăng nhẹ ở những quý tiếp theo. Lợi nhuận sau thuế chỉ đạt 1.906 tỷ đồng (giảm 16,5% so với cùng kỳ năm ngoái) do nhiều chi phí như chi phí lãi vay, SG&A nhẹ trong kỳ.
Thị trường nội địa tiếp tục gặp nhiều khó khăn như chúng tôi đã dự báo, sức mua suy giảm nên mặc dù là mặt hàng thiết yếu nhưng VNM cũng không tránh khỏi khó khăn. Tổng doanh thu nội địa đạt 11.491 tỷ đồng (MCM đạt 734 tỷ đồng) giảm nhẹ 1%. Điểm sáng nằm ở MCM tiếp tục tăng trưởng ổn định, cửa hàng Giấc Mơ Sữa Việt bắt đầu đạt hiệu quả với 652 cửa hàng trên toàn quốc.
Doanh thu nước ngoài đạt 1.225 tỷ đồng (tăng 7,5%) chấm dứt đà giảm. Thị trường xuất khẩu hồi phục trên nền thấp với nhu cầu trở lại của thị trường Trung Đông, sữa VNM dần được ưa chuộng tại các thị trường châu Á. Các chi nhánh nước ngoài đều tăng trưởng ổn định, AngkorMilk tại Campuchia tiếp tục tăng trưởng 2 chữ số.
Chúng tôi dự phóng kết quả kinh doanh năm 2023 của VNM với doanh thu thuần đạt 62.536 tỷ đồng (tăng 4% so với năm ngoái), lợi nhuận sau thuế đạt 8.929 tỷ đồng (tăng 4,1%). Chúng tôi đưa ra khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu VNM với giá mục tiêu 72.000 đồng/cổ phiếu.
