TS. Châu Đình Linh, Trường đại học Ngân hàng TP.HCM nhận định, mặt bằng lãi suất huy động và cho vay nhiều khả năng sẽ được duy trì theo định hướng ổn định của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), không biến động lớn vào cuối năm. Với áp lực tỷ giá đang giảm dần, lãi suất tiền gửi có thể giữ ở mức hiện tại hoặc chỉ giảm nhẹ.
Ngoài ra, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất có thể gián tiếp hỗ trợ lạm phát tại Việt Nam. Khi chi phí nhập khẩu giảm, áp lực từ yếu tố chi phí đẩy hạ nhiệt, góp phần giúp Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) duy trì trong tầm kiểm soát. Với mục tiêu lạm phát năm 2025 khoảng 4,5%, tình hình hiện tại vẫn khá khả quan. Song nhà điều hành chính sách cần chuẩn bị các kịch bản ứng phó linh hoạt, đề phòng trường hợp cầu trong nước tăng mạnh khiến CPI biến động ngoài dự kiến.
Nhìn chung, quyết định hạ lãi suất của Fed không chỉ tạo dư địa lớn hơn cho chính sách tiền tệ Việt Nam, mà còn là cơ hội để NHNN kiên định với định hướng hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Cụ thể là duy trì ổn định lãi suất, góp phần thúc đẩy tăng trưởng GDP theo mục tiêu trên 8% mà Chính phủ đặt ra.
Ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối kinh doanh tiền tệ (Ngân hàng UOB Việt Nam) cho biết, tính đến tháng 7/2025, lạm phát toàn phần lũy kế từ đầu năm đạt 3,3%, so với mức trung bình 3,6% của năm 2024 và 3,26% của năm 2023. Động lực chính của lạm phát tiếp tục đến từ nhà ở và vật liệu xây dựng (tăng trung bình 5,9% so với cùng kỳ; chiếm tỷ trọng 18,8%) và dịch vụ y tế (tăng trung bình 18% so với cùng kỳ; chiếm tỷ trọng 5,4%). Với triển vọng tăng trưởng khả quan trong nửa cuối năm 2025 và áp lực trên tỷ giá VND, những yếu tố này sẽ hạn chế khả năng NHNN nới lỏng chính sách tiền tệ.
Dự báo, NHNN sẽ giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn ở mức 4,5%. Trong trường hợp điều kiện kinh doanh và thị trường lao động suy giảm mạnh, NHNN có thể cân nhắc hạ lãi suất tái cấp vốn về mức thấp kỷ lục trong đại dịch Covid-19 là 4%, tuy nhiên, đây không phải kịch bản cơ sở. Cơ quan quản lý sẽ ổn định lãi suất chính sách trong ngắn hạn và chỉ bắt đầu hạ khi lộ trình cắt giảm mạnh lãi suất của Fed chắc chắn. Trong diễn biến tích cực, Fed có thể cắt giảm lãi suất USD 2 lần trong quý IV/2025, tổng cộng 0,5-0,75%, đưa lãi suất USD xuống quanh 3,75% cuối năm 2025. Nếu kịch bản này xảy ra, NHNN có thể cân nhắc cắt giảm lãi suất VND khoảng 0,25-0,5% vào cuối năm, tạo động lực tăng trưởng cho năm 2026.
Tại Việt Nam, tổng thể vẫn cho thấy sự ổn định tích cực, với tăng trưởng kinh tế cao, lạm phát được kiểm soát, lãi suất ổn định và tỷ giá biến động khoảng 4% từ đầu năm. Cũng theo ông Đinh Đức Quang, dự báo với mặt bằng lãi suất hiện nay, tín dụng toàn hệ thống có thể đạt 19-20% trong năm 2025. Nhờ lãi suất ổn định, tín dụng tăng dần và nhiều khả năng vượt chỉ tiêu năm.
Phó thống đốc NHNN Đoàn Thái Sơn thông tin, dư nợ tín dụng cuối tháng 8/2025 đạt 17,14 triệu tỷ đồng, tăng 11,08% so với cuối năm 2024. Ước tính cả năm, tín dụng tăng khoảng 20,19% - mức cao nhất trong nhiều năm, so với trung bình 14,5%. Tuy nhiên, ông Sơn cũng lưu ý, đà tăng tín dụng kéo theo hai hệ quả, các ngân hàng buộc tăng huy động vốn, có thể đẩy lãi suất huy động và cho vay lên cao, đồng thời cung tiền tăng nhanh sẽ gây áp lực lạm phát trung, dài hạn.
TS. Huỳnh Trung Minh, chuyên gia tài chính, tiền tệ nhấn mạnh, cần lưu ý yếu tố địa chính trị như căng thẳng Mỹ - Trung có thể đẩy USD tăng đột biến ngắn hạn, khiến VND yếu đi 1-2%. Lãi suất trong nước dự báo có dư địa nới lỏng nhẹ vào quý IV/2025, nhờ “khoảng trống” từ Fed. Dù huy động và cho vay đang ổn định, với khả năng tín dụng tăng tốc (cao hơn mục tiêu 16%), NHNN có thể giảm thêm 0,25-0,5% để kích thích đầu tư, nhất là khi lạm phát trong tầm kiểm soát. Song theo ông Minh, cần theo dõi sát báo cáo việc làm của Mỹ và CPI tháng 10, nếu lạm phát Mỹ “nóng” trở lại thì mọi thứ có thể đảo chiều.
Thực tế, NHNN đã yêu cầu các tổ chức tín dụng triển khai đồng bộ giải pháp ổn định và phấn đấu giảm lãi suất huy động, góp phần ổn định thị trường tiền tệ và tạo dư địa giảm lãi suất cho vay. Điều này, cộng thêm kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản trong quý cuối cùng của năm 2025, sẽ giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất VND/USD, tạo điều kiện để NHNN duy trì môi trường lãi suất thấp, thúc tín dụng và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
Giới phân tích dự báo, với mặt bằng lãi suất thấp và ổn định, tăng trưởng tín dụng sẽ bứt tốc, có thể đạt 18-20% trong năm 2025, vượt xa mục tiêu của NHNN là 16%. Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) kỳ vọng tín dụng vượt kế hoạch cả năm, đạt 20%. Dự báo này dựa trên bối cảnh lãi suất thấp kích thích nhu cầu vay vốn, đầu tư công được đẩy mạnh, pháp lý bất động sản tháo gỡ và định hướng hỗ trợ kinh tế tư nhân.
