Ở một mặt của bức tranh, ĐHCĐ của nhóm doanh nghiệp dẫn đầu cho thấy sự tự tin đáng kể khi đặt mục tiêu tăng trưởng hai chữ số, thậm chí mở ra “cửa sổ tăng trưởng” cho chu kỳ 5 năm tiếp theo, với những cái tên như Vingroup, FPT, CTD, PVCFC, HPG, DPM, Traphaco…
Không khó để nhận ra điểm chung của nhóm này: họ không chỉ tăng trưởng dựa trên một động lực đơn lẻ, mà đang chủ động tái cấu trúc mô hình kinh doanh theo hướng đa trụ cột, đa nguồn thu.
Câu chuyện của Techcombank (TCB) là một ví dụ tiêu biểu. Lần đầu tiên, tỷ trọng cho vay bất động sản giảm xuống dưới 30% tổng dư nợ tín dụng. Thay vào đó, Ngân hàng đẩy mạnh mảng khách hàng cá nhân với tốc độ tăng trưởng vượt trội như cho vay mua nhà tăng 30%, vay tín chấp tăng tới 150%, cho vay ký quỹ (thông qua TCBS) tăng 47% và các sản phẩm dành cho doanh nghiệp nhỏ, hộ kinh doanh tăng 28%.
Sự dịch chuyển này không chỉ giúp phân tán rủi ro, mà còn tạo ra một cấu trúc lợi nhuận bền vững hơn. Đồng thời, việc đẩy mạnh thị trường vốn với 28.000 tỷ đồng trái phiếu phát hành, chiếm 22% tổng thu nhập kinh doanh, cho thấy Ngân hàng đang tham gia ngày càng sâu vào thị trường vốn, thay vì chỉ phụ thuộc vào tín dụng truyền thống.
Ở một mặt khác, không ít doanh nghiệp như Gelex, BSR, Petrolimex… lại lựa chọn cách tiếp cận thận trọng hơn, thậm chí đặt kế hoạch đi lùi. Đây không hẳn là tín hiệu tiêu cực, mà phản ánh thực tế trước bối cảnh kinh tế còn nhiều biến số từ áp lực lãi suất, biến động địa chính trị, chi phí vốn gia tăng và nhu cầu tiêu dùng chưa thực sự bứt phá.
Tuần qua, sự phân hoá cũng thể hiện rất rõ trên thị trường. Khi VN-Index tiệm cận vùng đỉnh cũ, chất lượng thị trường lại có dấu hiệu suy giảm, với dòng tiền tập trung vào một số nhóm cổ phiếu nhất định. Chọn được doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, chiến lược rõ ràng và khả năng tăng trưởng dài hạn trong khi định giá không quá cao và thu hút dòng tiền không hề đơn giản trong bối cảnh hầu hết cổ phiếu bị bỏ lại phía sau.
Thị trường sắp có kỳ nghỉ dài, thêm vào đó, các yếu tố bên ngoài như căng thẳng tại eo biển Hormuz đẩy giá dầu tăng trở lại, cùng với khoảng trống thông tin sau mùa công bố kết quả kinh doanh quý I khiến tâm lý nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Điều này càng thúc đẩy dòng tiền phân hoá và thử thách bản lĩnh nhà đầu tư.
Trở lại với câu chuyện mùa ĐHCĐ, lãnh đạo nhiều doanh nghiệp thẳng thắn thừa nhận rằng giai đoạn tăng trưởng dễ dàng đã qua. Thay vào đó, khả năng tăng trưởng trong tương lai sẽ đòi hỏi năng lực quản trị cao, khả năng thích ứng nhanh và tầm nhìn dài hạn hơn. Điều này cũng lý giải vì sao những doanh nghiệp dám đặt mục tiêu cao thường là những doanh nghiệp đã tích luỹ và chuẩn bị sẵn nền tảng, từ tài chính, nhân sự đến chiến lược. Trong số báo bạn đọc cầm trên tay, Đầu tư Chứng khoán mang đến những lát cắt thú vị trong mùa ĐHCĐ 2026, nhằm phần nào lý giải những góc nhìn đa dạng từ các thành viên thị trường.
Qua sự phân hoá rõ rệt, nhà đầu tư sẽ định hình rõ hơn chiến lược cho năm 2026 dự cảm không ít biến động lớn, nhanh. Chiến lược “mua theo thị trường” có thể vất vả và dần kém hiệu quả với một bộ phận nhà đầu tư không đủ độ nhạy và phản ứng nhanh. Thay vào đó, họ có thể lựa chọn doanh nghiệp dựa trên chất lượng, khả năng tăng trưởng thực và chiến lược dài hạn. Với doanh nghiệp, xu hướng càng rõ ràng hơn khi Việt Nam bước vào giai đoạn mới với việc nâng hạng thị trường và dòng vốn quốc tế quay trở lại. Đây sẽ là phép thử thực sự cho năng lực của từng doanh nghiệp, ai đủ sức vươn lên thành người dẫn đầu, và ai sẽ bị bỏ lại phía sau.
