Nền tảng cho sóng mới

Dù thị trường giảm điểm sau nhiều phiên tăng nhưng thanh khoản vẫn ở mức “tỷ đô” và dòng tiền vẫn theo đuổi nhóm cổ phiếu có trọng số lớn nhất cho thấy kỳ vọng về một sóng tăng trung, dài hạn khởi đầu từ “cổ phiếu vua” như thông lệ là có cơ sở. Từ cổ phiếu ngân hàng, việc dòng tiền luân chuyển từ nhóm này sang nhóm khác là khá chắc chắc, vấn đề chỉ là sớm hay muộn và nhóm nào đón sớm… “gió Đông”.

Tuần trước, chỉ một thông tin TP.HCM khởi động lại việc đấu giá đất Thủ Thiêm mà cổ phiếu của CII, một công ty có quỹ đất Thủ Thiêm đã “tím ngắt”, dù rằng nhà đầu tư am hiểu đều biết từ chủ trương đến có kết quả cụ thể cần thời gian dài. Đồng thời, sau cổ phiếu ngân hàng, nhiều hội nhóm môi giới đã tư vấn khách hàng mua sớm một số nhóm midcap, bất động sản… để chờ đợi dòng tiền chuyển hướng.

Những kỳ vọng về một con sóng dài trong những tháng đầu năm được ủng hộ ở cả góc độ vĩ mô cũng như câu chuyện riêng từng ngành.

Yếu tố vĩ mô quan trọng nhất là lãi suất đã xuống mặt bằng thấp nhất trong 20 năm qua và theo Phó thống đốc Ngân hàng Nhà nước Đào Minh Tú thì "về mặt điều hành, nếu giảm được lãi suất thì phải giảm. Không đặt vấn đề tăng lãi suất trong năm 2024”. Đặc biệt, các thông tin về tăng trưởng tín dụng cuối năm đột biến, giao chỉ tiêu tín dụng 15% từ đầu năm cho các ngân hàng, kéo dài thời gian hiệu lực của các quy định về cơ cấu nợ cho thấy quyết tâm của Chính phủ trong việc đưa vốn vào nền kinh tế. Đầu tư công cũng có bước tiến đáng kể trong việc thi công các dự án lớn, chuẩn bị triển khai các dự án cao tốc được công bố nhiều hơn.

Dù rủi ro không nhỏ còn ở phía trước như trái phiếu đến hạn lớn, nợ xấu, tỷ giá…, nhưng đã mang tính cục bộ nhiều hơn và quan trọng là đã được nhận diện khá rõ ràng, được chiết khấu vào giá cổ phiếu thời gian qua.

Khi lãi suất bắt đầu giảm mạnh về mức thấp, dòng tiền buộc phải tìm điểm đến sinh lời tốt hơn kênh tiền gửi tiết kiệm và chứng khoán với đặc điểm thanh khoản cao đang là kênh đầu tư tốt nhất hiện nay.

Nhiều ngành trụ cột cũng có những câu chuyện riêng ủng hộ cho xu thế tăng giá cổ phiếu. Với ngân hàng là giá cổ phiếu đã giảm khá sâu, bật lại và sự hồi phục lợi nhuận của các ngân hàng có thể nhận thấy ngay từ quý IV/2023. Nhóm chứng khoán vẫn gắn liền với câu chuyện vận hành hệ thống KRX và nâng hạng thị trường. Nhóm cổ phiếu thép gắn với đặc điểm ở vùng đáy chu kỳ của giá thép và nhu cầu tiêu thụ nội địa dần phục hồi với các chương trình hỗ trợ tăng trưởng. Nhóm cổ phiếu bất động sản công nghiệp vẫn còn nhiều triển vọng khi giá thuê tăng. Nhóm bất động sản thương mại có khả năng phục hồi dần khi lãi suất ở mặt bằng thấp…

Trong Tiêu điểm số báo này, Đầu tư Chứng khoán cùng nhà đầu tư nhìn lại những yếu tố nền tảng cho đà tăng của thị trường, ghi nhận sự chuyển động của dòng tiền và những ngành có kỳ vọng.

Khó có thể kỳ vọng lợi nhuận 30-40% trong thời gian ngắn như trước, nhưng trong thời điểm lãi suất thấp này, mức lợi nhuận 10-20%, thậm chí 25% trong nửa đầu năm 2024 là hoàn toàn khả thi bởi lập luận hết sức đơn giản của nhà đầu tư cũng như giới chuyện gia rằng “TTCK sẽ nơi đầu tiên thẩm thấu dòng vốn lãi suất thấp trước khi có số liệu về tăng trưởng tín dụng rõ ràng”.