VN-Index - Sự đổ dốc của xu hướng
Giai đoạn 13/11/2009 - 24/11/2009, VN-Index xuất hiện sự mâu thuẫn giữa các tín hiệu ngắn hạn và dài hạn. Kết quả là sự thắng thế nghiêng về các yếu tố dài hạn và VN-Index đã có giai đoạn giảm sâu về 434,87 điểm. Hiện nay, kịch bản này dường như đang lặp lại.
Các chỉ báo ngắn hạn như MACD, Relative Vigor Index, DeMarker... đều chuẩn bị cho những tín hiệu mua ngắn hạn. Trong khi đó, yếu tố dài hạn, mà đại diện tiêu biểu nhất là các SMA (Simple Moving Average), dường như đang ở một thái cực khác.
Điều này được thể hiện khá rõ nét qua sự thay đổi hệ số góc từ dương sang âm của một số SMA quan trọng như SMA 50, SMA 100 và tín hiệu bán (sell signal) giữa các SMA này lần lượt xuất hiện (xem đồ thị 1). Chúng tôi gọi đây là “sự đổ dốc của xu hướng”. Nhiều khả năng nó sẽ kéo theo một sự điều chỉnh, ít nhất là cho đến hết quý I.
|
|
Sự điều chỉnh này đồng thời trùng với sóng Elliott thứ 2 lớn (xem đồ thị 2). Vì sóng 1 và sóng 2 lớn thường không chênh lệch quá nhiều về mặt thời gian nên cũng không quá bất ngờ nếu như sóng 2 lớn kéo dài cho đến hết quý I.
|
|
Với sự nâng đỡ của Gann Fan số 2 ngắn hạn và Gann Fan số 5 dài hạn tại vùng giá 430 - 450 thì rất có thể những đợt phục hồi ngắn hạn sẽ xuất hiện. Tuy nhiên, với lực đè khá lớn từ các SMA cũng như bộ ba Alligator (bao gồm Jaws, Teeth và Lips) thì khả năng có sự bứt phá mạnh mẽ giống như quý I/2009 là khó xảy ra.
Bộ ba Ichimoku Kinko Hyo (gồm Closing price, Tenkan-sen và Kijun-sen) sau khi chạm vào vùng kháng cự Kumo cũng đang quay đầu đi xuống. Mặt khác, Fibonacci TimeZones cũng cho thấy, nhiều khả năng giai đoạn tháng 3/2010 mới có thể là đáy thực sự của thị trường, khi những mốc thời gian quan trọng đều rơi vào vùng này.
Hiệu ứng cộng hưởng từ TTCK thế giới trong quý I khá thấp
Nhiều TTCK lớn như Mỹ, Nhật Bản... có chỉ số giá đang tiến gần đến những ngưỡng nhạy cảm. Theo phân tích của chúng tôi đối với hai chỉ số có tương quan mạnh với VN-Index là Nikkei 225 (r = 0,872) và Dow Jones (r = 0,804), thì khả năng VN-Index nhận được sự cộng hưởng trong quý I là khá thấp.
Đối với chỉ số Dow Jones, về mặt kỹ thuật, có hai điểm đáng lưu ý. Thứ nhất là sự hình thành của một mẫu hình đảo chiều (reversal pattern): mẫu hình tam giác hướng lên (triangle pattern). Điểm xuất phát của mẫu hình này là ngày 6/3/2009. Đến ngày 21/1/2010 thì triangle pattern chính thức hình thành với điểm phá vỡ (breakpoint) xuất hiện. Ngay trong phiên ngày hôm sau (22/1/2010), Dow Jones phá vỡ một ngưỡng chống đỡ quan trọng khác là Fibonacci Retracement 50,0% dài hạn và từ đó đến nay chưa vượt lên trên ngưỡng này.
Theo phân tích kỹ thuật, khi một ngưỡng chống đỡ (support) bị phá vỡ thì nó sẽ trở thành ngưỡng kháng cự (resistance) trong tương lai. Vì vậy, Fibonacci Retracement 50,0% (tương đương mức 10.400 điểm) có thể coi là ngưỡng kháng cự trong quý I của Dow Jones.
Với mức giá mục tiêu (target price) xuống đến 9.300 - 9.500 điểm, mẫu hình triangle cho chúng ta một cảnh báo về khả năng suy giảm mạnh của Dow Jones trong quý I (xem đồ thị).
|
|
Điểm đáng chú ý thứ hai là tín hiệu bán dài hạn (longterm sell signal) của MACD weekly xuất hiện. Thực ra, tín hiệu bán này đã được báo trước bằng một bearish divergence hoàn hảo của PS MACD Histogram. Trong khi Dow Jones liên tục đạt đến những đỉnh cao hơn thì chỉ báo này liên tục tạo những đỉnh thấp hơn. Kết quả cuối cùng là MACD cho tín hiệu điều chỉnh trong dài hạn.
Điều này, không hẳn báo hiệu cho một chu kỳ sụt giảm mạnh mẽ và kéo dài của Dow Jones, nhưng nó cũng cho chúng ta biết rằng, khả năng nhận được sự cộng hưởng từ thị trường Mỹ nếu như VN-Index phục hồi ngay trong quý I là khá thấp.
Cơ hội đầu tư dài hạn trong quý I
Dù chúng ta đang ở trong một sóng tăng lớn (an uptide), nhưng rất có thể, giai đoạn tích luỹ của VN-Index chưa chấm dứt. Theo quan điểm của chúng tôi, một sự hoảng loạn và sụt giảm mạnh khó có thể xảy ra trong quý I. Tuy vậy, sự giằng co và điều chỉnh nhiều khả năng sẽ đeo bám VN-Index trong một thời gian dài.
Kịch bản tăng trưởng mạnh trở lại của VN-Index vẫn có thể xảy ra, nhưng xác suất là khá thấp. Với quán tính của các yếu tố kỹ thuật trung và dài hạn hiện nay, VN-Index cần phải tích luỹ thêm một thời gian trước khi bứt phá.
Sự điều chỉnh và giằng co trong quý I kéo theo hệ quả là nhiều cổ phiếu sẽ rơi về vùng giá hấp dẫn. Nếu thực sự đúng như vậy thì cơ hội cho những NĐT lướt sóng sẽ thu hẹp dần. NĐT dài hạn có khả năng thu được thành quả tốt hơn, với chiến lược mua dần các cổ phiếu tiềm năng trong những phiên điều chỉnh của thị trường, để đón đầu cho một chu kỳ tăng trưởng mới.
