Báo Tài chính - Đầu tư đã có cuộc trao đổi với ông Huỳnh Trung Khánh, Chuyên gia cấp cao Hội đồng Vàng Thế giới tại Singapore, Indonesia, Thái Lan và Việt Nam về vấn đề này.
Nhìn lại năm 2025, vàng đã trở thành kênh đầu tư “vô đối”. Ông đánh giá thế nào về đà tăng trưởng trong năm nay, dù giá trong nước vẫn cao hơn thế giới?
Đúng là như vậy! Năm 2025 là một năm cực kỳ đặc biệt đối với vàng. Nếu nhìn vào con số, chúng ta sẽ thấy sự chênh lệch rất lớn: trong khi giá vàng thế giới tăng khoảng 60-70%, thì giá vàng tại Việt Nam đã tăng tới gần 100%.
Để dễ hình dung, hãy lấy mốc ngày vía Thần Tài. Năm 2025, giá vàng chỉ ở mức khoảng 89-90 triệu đồng/lượng. Nhưng đến thời điểm này của năm 2026, giá đã vọt lên quanh mức 188-190 triệu đồng/lượng. Nghĩa là những ai mua vàng từ đầu năm ngoái đã lãi gấp đôi. Hiện tại, giá vàng đang sát đỉnh lịch sử và chỉ cần một cú hích mới từ xung đột tại Trung Đông giữa Mỹ, Iran và Israel, việc vượt đỉnh là điều gần như chắc chắn.
 |
Ông Huỳnh Trung Khánh, Chuyên gia cấp cao Hội đồng Vàng Thế giới tại Singapore, Indonesia, Thái Lan và Việt Nam |
Theo ông, trong bối cảnh vàng tăng cao hiện nay có nên chốt lời hay mua thêm?
Các ngân hàng lớn như JP Morgan và Bank of America dự báo giá vàng thế giới sẽ vượt ngưỡng 6.000 USD/ounce, thậm chí có thể đạt 6.200 USD/ounce vào cuối năm 2026. Với các yếu tố trên, cùng căng thẳng mới nhất tại Trung Đông, nhu cầu trú ẩn an toàn của nhà đầu tư càng được gia tăng và củng cố.
Trước khi xung đột Trung Đông leo thang, vàng đang tích lũy quanh 5.000 USD/ounce sau nhịp chốt lời mạnh cuối tháng 1/2026 (từ 5.500 USD xuống 4.600 USD/ounce) và nay duy trì gần 5.400 USD/ounce. Dù biến động ngắn hạn còn lớn, nhu cầu trú ẩn dài hạn đối với vàng vẫn rất vững chắc.
Các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vào mạnh mẽ, trong khi nhà đầu tư cá nhân cũng tăng cường mua vàng vật chất. Căng thẳng mới tại Trung Đông càng củng cố nhu cầu trú ẩn này. Tuy nhiên, nếu chỉ có tầm nhìn trong ngắn hạn 1-2 tháng thì không nên cân nhắc mua vàng, vì giá đang ở vùng đỉnh và có rủi ro điều chỉnh về mức hỗ trợ 5.000 USD/ounce.
Còn trong trung, dài hạn (trên 6 tháng) có thể cân nhắc mua vào, vì đây vẫn là kênh đầu tư tiềm năng. Song nhà đầu tư nên phân bổ vàng trong danh mục ở mức 10-20% để đảm bảo an toàn.
Đối với những người đã mua từ năm trước (giá 80-90 triệu đồng), việc lãi gấp đôi là cơ hội tốt để chốt lời một phần và chuyển sang các kênh như bất động sản…
Chiến lược phân bổ: Đừng bao giờ bỏ trứng vào một giỏ. Nên giữ vàng trong danh mục khoảng 10-20% như một hệ số an toàn. Nếu chiến tranh lan rộng, giá dầu vọt lên 140-150 USD/thùng, chứng khoán toàn cầu “đỏ sàn”, thì vàng sẽ là cứu cánh duy nhất.
 |
Trong bối cảnh chiến tranh, lạm phát và bất ổn tài chính, vàng vẫn là ‘tấm khiên’ bảo vệ tài sản hiệu quả nhất |
Các yếu tố nào sẽ tác động và hỗ trợ giá vàng trong thời gian tới, thưa ông?
Mặc dù đã tăng cao trong thời gian qua, song giá vàng vẫn được dự báo còn triển vọng trong thời gian tới, với 5 nguyên nhân chính khiến vàng duy trì xu hướng tăng trong năm 2026.
Thứ nhất, là sự tích trữ vàng của các ngân hàng trung ương trên thế giới. Thực tế, trong 3 năm liên tiếp vừa qua, các ngân hàng trung ương trên thế giới đã mua trung bình 1.000 tấn vàng mỗi năm. Riêng tháng 1/2026, lượng mua ước tính khoảng 80-90 tấn. Đồng thời, các quỹ ETF như SPDR Gold Shares cũng liên tục tăng lượng nắm giữ.
Thứ hai, là xu hướng giảm lệ thuộc vào đồng USD. Khối BRICS, đặc biệt là Trung Quốc, đang tích cực mua vàng để giảm sự phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ - vốn đang bị “vũ khí hóa” thông qua các lệnh trừng phạt.
Thứ ba, nợ công và in tiền giấy. Nợ công của Mỹ và các nước phương Tây liên tục tăng cao, buộc họ phải in thêm tiền giấy, dẫn đến việc đồng tiền mất giá so với vàng. Chỉ số USD Index (DXY) đã giảm từ mức trên 100 xuống còn khoảng 96 điểm.
Thứ tư, là chính sách thuế của ông Trump. Việc áp thuế nhập khẩu toàn cầu từ 10-15% gây ra sự bất ổn lớn cho kinh tế toàn cầu và ảnh hưởng trực tiếp đến GDP của nhiều nước, bao gồm cả Việt Nam.
Cuối cùng là lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Dự kiến Fed sẽ có hai đợt giảm lãi suất trong hai quý cuối năm 2026. Điều này thường là động lực mạnh mẽ cho giá vàng.
Xu hướng sức khỏe của đồng đô la Mỹ trong thời gian tới ra sao khi dự báo khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm hai lần lãi suất năm nay?
Các dự báo đưa ra Fed sẽ giảm thêm 2 lần lãi suất, mỗi lần 25 điểm cơ bản, vào tháng 6 và trong quý III/2026. Tuy nhiên, nhà đầu tư sẽ phải theo dõi sát rủi ro về khả năng Fed phải trì hoãn hoặc gặp khó khăn hơn trong việc cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm.
Trên thị trường tiền tệ, USD mở cửa tăng nhẹ trong những ngày đầu tháng 3/2026, Chỉ số DXY tăng khoảng 0,2 lên mức 97,80. Dù tâm lý rủi ro có thể hỗ trợ USD trong ngắn hạn, xu hướng dài hạn của USD vẫn là giảm, trừ khi Fed phát tín hiệu về rủi ro lạm phát quay trở lại và sự do dự trong việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay.
Fed cắt giảm thêm lãi suất sẽ tác động khiến sức khỏe đồng đô la Mỹ suy yếu, nhưng ngược lại đây là yếu tố hỗ trợ cho giá vàng trong thời gian tới. Đồng thời, một chỉ báo quan trọng về rủi ro lạm phát lan truyền tại Mỹ là giá xăng trong nước.
Trên thực tế, Chỉ số DXY đã giảm, tuy nhiên tại Việt Nam, đồng tiền của chúng ta vẫn trượt giá nhẹ so với USD (khoảng 2-3% mỗi năm) để hỗ trợ xuất khẩu. Điều này vô tình lại làm giá vàng tính theo tiền Việt tăng thêm một bậc nữa.
Giá vàng tăng đã kéo giãn mức chênh lệch giữa vàng trong nước và thế giới ngày càng rộng, khiến người mua vàng trong nước chịu thiệt, thưa ông?
Mặc dù Nghị định số 232/2025/NĐ-CP của Chính phủ: Sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định số 24/2012/NĐ-CP ngày 03 tháng 4 năm 2012 của Chính phủ về quản lý hoạt động kinh doanh vàng và Thông tư 34/2025/TT-NHNN hướng dẫn Nghị định 24/2012 về quản lý hoạt động kinh doanh vàng đã ban hành được khoảng 5 tháng (từ tháng 10/2025), nhưng việc triển khai trong thực tế vẫn chậm. Khoảng 12-13 hồ sơ xin cấp phép sản xuất vàng miếng và nhập khẩu vàng nguyên liệu (8 ngân hàng và 4 công ty) đã nộp từ tháng 12/2025 nhưng vẫn chưa được phê duyệt sau hơn 2 tháng.
Thủ tướng đang thúc đẩy thành lập sàn giao dịch vàng để huy động khoảng hàng chục triệu lượng vàng (hàng trăm tấn) đang nằm trong dân. Đề án của Ngân hàng Nhà nước dự kiến gồm 3 giai đoạn: cho phép các đơn vị có giấy phép mua bán vàng nguyên liệu (vàng ký); mở rộng sang mua bán vàng miếng; giao dịch vàng phi vật chất (vàng tài khoản, phái sinh).
Nhưng theo tôi, cần gộp giai đoạn I và II để sàn có đủ hàng hóa và sức hút, nếu không sẽ rơi vào tình trạng “chợ lèo tèo”, không thể huy động được hàng chục triệu lượng vàng đang nằm trong dân. Giải pháp tốt nhất là cho phép lưu thông vàng miếng công khai, minh bạch trên sàn để nắm bắt nhu cầu thực, từ đó mới điều chỉnh được lượng nhập khẩu vàng cần thiết.
Hiện tại, cung trên thị trường dồi dào hơn trước, một phần do người dân bán chốt lời khi giá cao. Tuy nhiên, Công ty SJC vẫn chưa được phép dập mới vàng miếng từ nguồn vàng móp méo nếu không có hạn ngạch (quota) từ Ngân hàng Nhà nước (NHNN).
Trong khi đó, vàng lậu và vàng nhẫn: do chênh lệch giá trong nước và thế giới quá cao (có lúc trên 20 triệu đồng/lượng), tình trạng nhập lậu vàng vẫn diễn ra. Vàng lậu thường được biến tướng thành vàng nhẫn, nữ trang để dễ tiêu thụ và khó kiểm soát hơn vàng miếng.
Với hơn 9.000 tiệm vàng đang hoạt động trên cả nước, việc kiểm tra bằng biện pháp hành chính gặp rất nhiều khó khăn và dễ dẫn đến tình trạng giao dịch ngầm.
Hiệp hội Kinh doanh vàng cũng đang kiến nghị đưa vàng nữ trang ra khỏi phạm vi quản lý của NHNN, chuyển sang Bộ Công thương quản lý như một loại hàng hóa thông thường từ ngày 1/7 tới. Khi đó, các quy định khắt khe về thanh toán chuyển khoản cho giao dịch trên 20 triệu đồng có thể sẽ không còn áp dụng bắt buộc đối với vàng nữ trang, khiến việc kiểm soát càng khó khăn hơn.
Thị trường kỳ vọng trong quý II/2026, Chính phủ sẽ giải quyết xong các thủ tục về sàn giao dịch và cho phép nhập vàng nguyên liệu để giảm mức chênh lệch giá phi lý hiện nay (20 triệu đồng) xuống còn 5-6 triệu đồng/lượng. Ngoài ra, Nhà nước có thể thí điểm đánh thuế giao dịch vàng ở mức thấp (0,1%) để quản lý thị trường.
