Trong phiên họp ngày 30/7, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã bỏ phiếu quyết định không thay đổi lãi suất chính sách đồng đô la Mỹ và mức lãi suất cơ bản này tiếp tục neo ở mức cao (4,5%).
Ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh Tiền tệ, Ngân hàng UOB Việt Nam cho rằng, với diễn biến mới nhất này, đồng đô la Mỹ đã tăng giá khá mạnh so với các đồng tiền mạnh khác và chỉ số USD index đang quay lại mức 100 điểm, mức cao nhất trong 3 tháng trở lại đây. Thị trường tài chính cũng phản ánh điều này khi giao dịch các cặp tỷ giá chính, lãi suất, vàng… tại các mức giá với tính toán khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tháng 9 hiện dưới 50%.
"Như vậy, khả năng lãi suất USD tiếp tục được neo ở mức cao, trung bình trên 4% trong suốt các tháng còn lại của năm 2025 là khá cao, mặc dù chúng tôi giữ quan điểm Fed vẫn sẽ cắt giảm lãi suất 2 - 3 lần trong những tháng cuối năm, với tổng mức giảm khoảng 0,5-0,75%", ông Đinh Đức Quang nhận định.
Theo chuyên gia của UOB, lãi suất USD ở mức cao tiếp tục thu hút việc nắm giữ đồng USD và các tài sản bằng USD tại Mỹ và trên toàn thế giới, qua đó gây khó khăn trong việc thực hiện các chính sách tiền tệ đảm bảo ổn định tỷ giá USD/VND và mở rộng dự trữ ngoại hối của cơ quan quản lý.
Nhóm nghiên cứu UOB giữ quan điểm Ngân hàng Nhà Nước (NHNN) tạm thời chưa điều chỉnh các mức lãi suất chính sách VND trong ngắn hạn. UOB cho rằng, NHNN sẽ tiếp tục theo dõi diễn biến vĩ mô trong nước, theo dõi xu hướng lãi suất USD và các tác động từ chính sách thuế quan mới có hiệu lực từ 1/8; từ đó sẽ có quyết định về lãi suất VND.
UOB nghiêng về quan điểm NHNN sẽ điều chỉnh giảm lãi suất VND khoảng 0,5% nếu lãi suất USD được cắt giảm trong phiên họp tháng 9 của Fed và xu thế lãi suất USD giảm rõ ràng hơn trong quý IV/2025 và quý I/2026. UOB cũng giữ quan điểm tỷ giá USD/VND sẽ tiếp tục giao dịch ở mức cao quanh 26.400 - 26.500 đồng trong quý III/2025 và sẽ giảm nhẹ xuống quanh mức 26.000 vào cuối năm 2025 và đầu năm 2026, tương đương mức giảm giá khoảng 2-3% trong năm nay.
"Với quan điểm như trên, chúng tôi cho rằng, khả năng các ngân hàng thương mại giảm mạnh lãi suất huy động và lãi suất cho vay VND trong những tháng cuối năm là ít. Mức lãi suất huy động VND trong tháng 8/2025 hiện đang thấp hơn cùng kỳ năm ngoái khoảng 0,2-0,4%, phù hợp với xu hướng lãi suất USD quốc tế và biến động tỷ giá USD/VND trong những tháng qua", ông Quang nói và dự báo, tăng trưởng tín dụng cả năm 2025 có khả năng tiếp cận mức 18-20%. Điều này được xem là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh nguồn vốn vay vẫn duy trì ổn định và giá vốn hợp lý.
Trong bối cảnh lạc quan nhất nếu có thể xảy ra khi lãi suất USD giảm vào cuối năm, tác động thuế quan ở mức nhỏ và thị trường chứng khoán được nâng hạng thu hút mạnh trở lại dòng vốn ngoại, UOB hy vọng lãi suất VND giảm mạnh hơn khoảng 0,5-0,75%, là yếu tố quan trọng dẫn truyền tác động tích cực lên kế hoạch tăng trưởng kinh tế 8-9% trong năm 2026.
