"Chúng ta đang tiến vào vùng đáng lo ngại, tức là mức lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt quá 5%, là dấu hiệu cho thấy tín hiệu cảnh báo sẽ bắt đầu vang lên”, Padhraic Garvey, Giám đốc bộ phận nghiên cứu khu vực châu Mỹ tại ngân hàng ING nhận định.
Ông cho rằng mức lợi suất hiện tại không phải là sự định giá sai lệch, mà sẽ trở thành một điểm bùng phát nếu lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt mốc 5% và lợi suất trái phiếu khu vực đồng euro kỳ hạn 10 năm chạm ngưỡng từ 3,5% đến 4%. Động lực chính đằng sau đà tăng của lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ không phải là kỳ vọng lạm phát cao hơn mà là lợi suất thực tế tăng cao, điều này gây lo ngại cho các doanh nghiệp Mỹ vì họ không thể tăng giá bán để bù đắp tác động này.
Khi các nhà đầu tư nhận thức rõ hơn về rủi ro đó, hệ quả đối với các loại tài sản rủi ro khác nhau có thể rất đáng kể. Các nhà đầu tư sẽ dần nhận ra rằng mình phải chiết khấu thu nhập tương lai dựa trên mức lợi suất thực tế cao hơn về mặt cấu trúc, trong khi lợi suất tăng cũng sẽ tác động trực tiếp đến các sản phẩm tài chính như lãi suất vay thế chấp.
Alicia Garcia-Herrero, chuyên gia kinh tế trưởng khu vực châu Á - Thái Bình Dương tại ngân hàng đầu tư Pháp Natixis cho biết lợi suất tăng cũng sẽ là vấn đề đối với các công ty đang tìm cách huy động vốn, đặc biệt là các công ty quy mô lớn trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) đang phát hành trái phiếu.
“Tiền mặt hiện đang rất đắt đỏ... khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vượt mốc 5%... doanh nghiệp phải thực sự xuất sắc mới có thể vay vốn với lãi suất thấp hơn mức lợi suất trái phiếu chính phủ", Anis Bensaidani, chuyên gia kinh tế tại BNP Paribas cho biết lợi suất trái phiếu tăng cao đồng nghĩa với việc chính phủ phải gánh chịu chi phí nợ lớn hơn, qua đó làm hạn chế khả năng thúc đẩy đầu tư công trong các lĩnh vực đa dạng từ an sinh xã hội, năng lượng cho đến quốc phòng và AI, và đây là một sự kết hợp của nhiều yếu tố tiêu cực đối với nền kinh tế toàn cầu.
Ông Garvey cho rằng lợi suất tăng cũng sẽ gây khó khăn cho chính phủ Mỹ trong việc cải thiện tình trạng nợ công, do các chính sách tài khóa không thể trực tiếp kiểm soát lãi suất.
Tuy nhiên, các nhà phân tích nhận định rằng Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đang vào thế khó khi cố gắng điều hành lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) cần tăng lãi suất để hỗ trợ đồng yên, đồng thời Mỹ cũng cần cắt giảm thâm hụt ngân sách, đây là một bài toán đầy thách thức.
Trong bối cảnh đợt bán tháo trái phiếu toàn cầu trở nên trầm trọng hơn, các nhà giao dịch cho biết một phần nguyên nhân xuất phát từ dự đoán rằng các nhà đầu tư Nhật Bản sẽ rút vốn khỏi các khoản đầu tư ở nước ngoài.
Trước đó, thị trường trái phiếu toàn cầu đã chao đảo vào tháng 7 khi Nhật Bản đưa ra khả năng Quỹ Đầu tư Hưu trí Chính phủ (GPIF) chuyển sang tăng đầu tư vào tài sản trong nước.
Mặc dù chưa có dấu hiệu cho thấy GPIF đang điều chỉnh danh mục, các tổ chức đầu tư Nhật Bản khác đang xem xét lại cơ hội trên thị trường nội địa.
Cuộc khảo sát 82 quỹ hưu trí doanh nghiệp Nhật Bản do JPMorgan Asset Management công bố hôm thứ Tư (2/9) cho thấy tỷ lệ ròng các quỹ dự định tăng nắm giữ trái phiếu trong nước cao nhất kể từ khi khảo sát bắt đầu năm 2008. Các quỹ tiếp tục giảm nắm giữ trái phiếu nước ngoài do chi phí phòng hộ tỷ giá cao.
Những thay đổi này đáng chú ý vì các nhà đầu tư Nhật Bản là lực lượng lớn trên nhiều thị trường trái phiếu lớn trên toàn cầu.
"Khi lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tăng, sức hấp dẫn tương đối của trái phiếu trong nước được cải thiện trên cơ sở phòng ngừa rủi ro tỷ giá, có khả năng khuyến khích sự chuyển dịch từ tài sản nước ngoài trở lại trái phiếu của Nhật Bản", Masayuki Nakajima, chiến lược gia cấp cao tại ngân hàng Mizuho nhận định.
