Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu DPG
CTCK BIDV (BSC)
BSC duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu của Công ty Cổ phần Tập đoàn Đạt Phương (DPG - sàn HOSE) với giá mục tiêu 55.300 đồng/CP (upside 43,4%) tăng 29% so với giá mục tiêu cũ (đã điều chỉnh do cổ tức cổ phiếu) được dẫn dắt bởi mảng bất động sản.
Cụ thể, điều chỉnh tăng giá bán tại Casamia Balanca từ 45 triệu/m2 lên 55 triệu/m2 theo giá thực tế, thêm mới vào định giá dự án KĐT Phú Hải (phương pháp RNAV) và Khu phức hợp nghỉ dưỡng Bình Dương (giá trị sổ sách) và thêm mới mảng kính hoa siêu trắng vào định giá (phương pháp chiết khấu dòng tiền).
So với dự phóng trước đó, kết quả kinh doanh 9 tháng năm 2025 của doanh nghiệp cho thấy sự tương đồng ở mảng thủy điện, trong khi giá trị trúng thầu mới ở mảng xây dựng tốt hơn kỳ vọng và dự án Casamia Balanca được triển khai sớm, đủ điều kiện bàn giao trong 2025.
Do đó, BSC tiến hành điều chỉnh tăng dự phóng lợi nhuận năm 2025-2026 như sau: Năm 2025: doanh thu thuần 5.301 tỷ đồng (tăng trưởng 48%) và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số 345 tỷ đồng (tăng trưởng 54%) tăng lần lượt 29%/42% so với dự báo cũ phản ánh kỳ vọng 25/50 sản phẩm đã bán đợt 1 tại Casamia Balanca sẽ được bàn giao.
Năm 2026: doanh thu thuần 7.456 tỷ đồng (tăng trưởng 41%) và lợi nhuận sau thuế - cổ đông thiểu số 487 tỷ đồng (tăng trưởng 41%). Tăng trưởng lợi nhuận được dẫn dắt bởi bàn giao các sản phẩm thấp tầng tại Casamia Balanca trong khi các mảng khác không có nhiều biến động.
Chúng tôi kỳ vọng mảng kính hoa sẽ bắt đầu vận hành thương mại từ nửa cuối năm 2026 nhưng đóng góp vào kết quả kinh doanh còn hạn chế trong 2026-2027.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu REE
CTCK AseanSC
Lợi nhuận sau thuế 2026 của CTCP Cơ điện lạnh (REE – sàn HOSE) dự báo đạt 3.509 tỷ đồng (tăng 3% so với năm trước), nhờ: Động lực tăng trưởng năm 2026 dịch chuyển sang các mảng ngoài thủy điện. Trong bối cảnh huy động thủy điện năm 2026 tăng chậm lại, mảng phát triển và cho thuê bất động sản sẽ là trụ cột chính cho tăng trưởng nhờ bàn giao phần còn lại dự án The Light Square, tăng tỷ lệ lấp đầy E.Town 6. Bên cạnh đó, doanh thu mảng nước cũng kỳ vọng tăng 20% nhờ VCW giai đoạn 2 vận hành.
M&E tiếp tục là trụ cột ngắn hạn. Hoạt động M&E sôi động trong cao điểm thi công sân bay Long Thành, cùng sự phục hồi xây dựng BĐS. REE hiện sở hữu backlog khoảng 2.500 tỷ đồng đảm bảo nguồn việc cho 2026.
Động lực tăng trưởng dài hạn đến từ các dự án NLTT. REE đẩy mạnh điện gió trên bờ và nghiên cứu ĐMT nổi, đồng thời được giao trên 7.000 ha mặt biển tại Vĩnh Long để phát triển điện gió ngoài khơi Nam Bộ 3 (500 MW), tạo dư địa tăng trưởng dài hạn.
Do đó, chúng tôi khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu REE với giá mục tiêu 75.000 đồng/CP.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu GEG
CTCK AseanSC
Lợi nhuận sau thuế 2026 của CTCP Điện Gia Lai (GEG) dự kiến tăng nhẹ 1% chủ yếu do không còn ghi nhận khoản thu bất thường. Tuy vậy, trong trung hạn GEG đã thiết lập mặt bằng lợi nhuận mới - lợi nhuận sau thuế đạt khoảng 600 tỷ cao hơn tới 3 lần giai đoạn trước 2024 nhờ các nhà máy mới vận hành ổn định.
Triển vọng tăng trưởng tiếp tục được củng cố nhờ mở rộng công suất năng lượng tái tạo. GEG đang triển khai điện gió VPL2 Bến Tre (40MW), ĐMT Đức Huệ 2 (50MW) và điện gió gần bờ Tân Thành (100MW). Đáng chú ý, dự án ĐMT Đức Huệ 2 được kỳ vọng là một trong những dự án đầu tiên được bán điện theo phương thức trực tiếp (DPPA) cho khách hàng (Samsung).
Định giá ở vùng hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng. Theo P/E hiện tại ~7,8x, thấp đáng kể so với trung bình ngành và giai đoạn trước, cho thấy mức định giá chưa phản ánh đầy đủ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận trong các năm tới.
Do đó, chúng tôi khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu GEG với giá mục tiêu 20.000 đồng/CP.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu PC1
CTCK AseanSC
Triển vọng 2026 của CTCP Tập đoàn PC1 (PC1 - sàn HOSE) duy trì tích cực nhờ mảng xây lắp, động lực tăng trưởng trung, dài hạn đến từ mảng điện và mảng bất động sản.
Năm 2026, hoạt động xây lắp của PC1 kỳ vọng tiếp tục khởi sắc nhờ backlog cao kỷ lục 8.000 tỷ đồng ghi nhận trong 2025 - hưởng lợi từ QHĐ 8 điều chỉnh và chiến lược mở rộng nhận thầu ngoài EVN, đặc biệt ở mảng EPC điện gió và khu công nghiệp.
Trung, dài hạn, mở rộng mảng điện và BĐS thúc đẩy tăng trưởng. Hai dự án thủy điện nhỏ Bảo Lạc A (30MW) và Thượng Hà (13 MW) dự kiến vận hành giai đoạn 2026-2027, đồng thời doanh nghiệp đặt mục tiêu nâng tổng công suất lên 1.000 MW đến 2030, trọng tâm vào năng lượng tái tạo. Bên cạnh đó, mảng BĐS đem lợi lợi nhuận lớn trong 2026 - 2027 chủ yếu nhờ bàn giao Tháp Vàng, tiến triển pháp lý tại PC1 Gia Lâm, Vĩnh Hưng, cùng chiến lược mở rộng đầu tư KCN thông qua việc xúc tiến sở hữu 100% Nomura 2.
Do đó, chúng tôi khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu PC1 với giá mục tiêu 25.000 đồng/CP.
Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu POW
CTCK AseanSC
Triển vọng 2026 của Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW - sàn HOSE), sản lượng cải thiện nhưng lợi nhuận giảm. Nhu cầu điện toàn quốc được kỳ vọng phục hồi, giúp các nhà máy tiếp tục được giao sản lượng ở mức tương đối tốt. Tuy nhiên, Nhơn Trạch 3&4 vận hành từ đầu 2026 và có thể lỗ ròng trong 2 năm đầu do áp lực chi phí lãi vay, khấu hao cao. Theo đó, lợi nhuận ròng 2026 được dự báo giảm nhẹ 5% so với năm trước, trước khi tăng mạnh 40% từ 2027 khi các nhà máy vận hành ổn định.
Chính sách ngành điện tạo dư địa tăng trưởng trung - dài hạn. Đề xuất nâng tỷ lệ bao tiêu Qc từ 65% lên 75% trong 10 năm của Bộ Công Thương là yếu tố hỗ trợ quan trọng, đặc biệt khi doanh nghiệp đang theo đuổi hai dự án điện khí LNG quy mô lớn gồm LNG Quảng Ninh (1.500 MW) và LNG Cà Mau 3 (1.200 MW).
Định giá dài hạn ở mức hấp dẫn. P/B hiện tại khoảng 1,0x, thấp hơn đáng kể so với trung bình ngành 1,5x - phản ánh 1 phần khó khăn ngắn hạn của POW trong 2026.
Do đó, chúng tôi khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu POW với giá mục tiêu 15.000 đồng/CP.
