Midcap hút tiền trở lại
Một trong những tín hiệu đáng chú ý trong tuần đầu tháng 11 là sự phân hóa giữa các nhóm vốn hóa. Theo Chứng khoán MB (MBS), trong khi VN-Index giảm 0,93%, nhóm Midcap tăng 2,49% và Smallcap tăng 0,04%.
Xét theo ngành, chứng khoán tăng 7%, bất động sản dân cư tăng 5,2% và đầu tư công tăng 1,9%. Nhiều cổ phiếu chứng khoán như VND, VIX, CTS, SHS, BSI và VCI ghi nhận mức tăng từ 9 - 12%. Ở nhóm bất động sản, HDC, TCH, TAL, CEO, DXG và DIG cũng thu hút sự chú ý của dòng tiền.
Theo MBS, sự vận động này gắn với kỳ vọng cải thiện điều kiện kinh doanh khi mặt bằng lãi suất cho vay được định hướng giảm. Nhóm bất động sản có thể hưởng lợi từ việc giảm chi phí vốn, trong khi doanh nghiệp xây dựng và hạ tầng được hỗ trợ bởi tiến độ giải ngân đầu tư công và khả năng tiết giảm chi phí đầu vào.
Động lực chính sách cũng là yếu tố được các công ty chứng khoán quan tâm trong tháng 11. Ngân hàng Nhà nước đã yêu cầu các tổ chức tín dụng giảm lãi suất tiền gửi từ 6 tháng trở lên tối thiểu 0,5%/năm, đồng thời giảm 1,5 - 2%/năm lãi suất cho vay đối với lĩnh vực sản xuất, kinh doanh và các lĩnh vực ưu tiên. Hơn 20 ngân hàng đã triển khai các gói tín dụng ưu đãi với tổng hạn mức vượt 451.000 tỷ đồng.
Ở chính sách tài khóa, việc giảm thuế tiêu thụ đặc biệt đối với xăng về 0% từ ngày 1/11 và định hướng giảm giá bán lẻ điện được kỳ vọng góp phần giảm chi phí sản xuất, vận hành của doanh nghiệp. Cùng với đó, mục tiêu giải ngân đầu tư công vượt 1 triệu tỷ đồng trong năm 2026 tiếp tục tạo kỳ vọng cho nhóm xây dựng, vật liệu và hạ tầng.
MBS cũng đánh giá tháng 11 có yếu tố mùa vụ thuận lợi. Thống kê 10 năm gần nhất cho thấy, tháng này có xác suất tăng điểm khoảng 70%, với hiệu suất bình quân 3,8%, đứng thứ hai trong số các tháng có mức tăng tốt nhất năm.
Dù vậy, sự cải thiện của dòng tiền chưa diễn ra trên diện rộng. Trong tuần đầu tháng 11, chỉ khoảng 38% số cổ phiếu trên thị trường tăng giá. Một số nhóm ngành như bảo hiểm, dầu khí, bất động sản khu công nghiệp và công nghệ vẫn chịu áp lực điều chỉnh. Vì vậy, sự luân chuyển dòng tiền giữa các nhóm cổ phiếu có thể tiếp tục là đặc điểm nổi bật của thị trường trong thời gian tới.
Định giá hấp dẫn, nhưng cần thêm động lực
Về định giá, Chứng khoán BIDV (BSC) cho biết, tính đến ngày 3/11/2026, P/E của VN-Index ở mức 10,7 lần và P/B ở mức 1,82 lần. Đáng chú ý, nếu loại trừ nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup, P/E của thị trường chỉ còn 9,58 lần, tiệm cận vùng đáy 9,53 lần của chu kỳ giảm năm 2023.
Theo BSC, mặt bằng định giá thấp là một trong những yếu tố củng cố triển vọng thu hút dòng vốn ngoại trong trung và dài hạn. Bên cạnh đó, triển vọng IPO, cổ phần hóa và thoái vốn doanh nghiệp nhà nước được đẩy mạnh có thể bổ sung nguồn cung hàng hóa mới cho thị trường.
Tuy nhiên, các quỹ ETF ngoại tiếp tục bán ròng trong những phiên đầu tháng 11, riêng quỹ Fubon ghi nhận giá trị rút ròng hơn 1,62 triệu USD. Diễn biến này cho thấy áp lực rút vốn chưa hoàn toàn chấm dứt, dù mặt bằng định giá của thị trường Việt Nam đã trở nên hấp dẫn hơn.
Về triển vọng thị trường, BSC dự báo VN-Index nhiều khả năng tìm điểm cân bằng trong vùng 1.660 - 1.775 điểm. Nếu vượt thành công đường trung bình động SMA200, tương ứng vùng 1.790 - 1.800 điểm, chỉ số có thể hướng tới vùng 1.840 - 1.860 điểm.
Trong khi đó, MBS xác định trong ngắn hạn, ngưỡng 1.693 điểm đang được xem là vùng đỡ then chốt của thị trường. Ở chiều ngược lại, mọi nhịp phục hồi sẽ phải đối mặt với vùng cản thử thách quanh 1.775 – 1.780 điểm. Trong kịch bản thận trọng hơn, nếu áp lực bán gia tăng kéo chỉ số đánh mất vùng đỡ ngắn hạn, VN-Index nhiều khả năng sẽ quay về kiểm tra lại vùng hỗ trợ cứng 1.680 điểm (đáy tháng 10) nhằm xác lập vùng cân bằng mới.
Trong trường hợp VN-Index giữ vững vùng hỗ trợ 1.700 điểm, MBS lưu ý nhà đầu tư không nên mua đuổi hoặc mở vị thế mua mới giá cao đối với các cổ phiếu đã có tuần bứt phá mạnh như chứng khoán hay bất động sản dân cư, bởi lượng hàng tích tụ ở vùng giá trên đang khá lớn. Giải pháp hợp lý lúc này là kiên nhẫn chờ đợi các nhịp rung lắc để giải ngân quanh ngưỡng hỗ trợ của từng cổ phiếu cụ thể. Tỷ trọng vốn nên ưu tiên xoay vòng ở các nhóm ngành đang thu hút dòng tiền tốt như chứng khoán, bất động sản dân cư, xây dựng và vật liệu xây dựng, sản xuất và phân phối điện...
Còn nếu VN-Index để mất vùng hỗ trợ 1.680 – 1.690 điểm, nhà đầu tư nên chủ động co gọn danh mục, hạ tỷ lệ đòn bẩy (margin) và đưa tài khoản về trạng thái phòng thủ với tỷ trọng 30% cổ phiếu và 70% tiền mặt.
