Chỉ số MSCI châu Á ngoài Nhật Bản đã giảm hơn 20% khi các nhà đầu tư nước ngoài rút ròng 71 tỷ USD khỏi các thị trường chứng khoán mới nổi ở châu Á ngoài Trung Quốc trong năm nay, gấp đôi so với mức rút ròng vào năm 2021.
 |
Chỉ số MSCI Châu Á ngoài Nhật Bản. |
Đồng đô la gần đây đã áp đảo các thị trường tiền tệ toàn cầu khi được hưởng lợi từ kỳ vọng vào các đợt tăng lãi suất nhanh chóng của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Đồng bạc xanh mạnh hơn báo hiệu sự suy yếu của chứng khoán châu Á khi mức độ chấp nhận rủi ro giảm hơn và cũng được coi là tiêu cực đối với tăng trưởng ở các nền kinh tế mới nổi, nhiều nền kinh tế phụ thuộc vào hàng nhập khẩu được định giá bằng đồng đô la.
Zhikai Chen, người đứng đầu bộ phận chứng khoán châu Á tại BNP Paribas Asset Management cho biết: “Đồng đô la đang mạnh lên vì có tâm lý ngại rủi ro hơn là tăng trưởng và đó là sự kết hợp không tốt đối với tài sản châu Á”.
Các điểm dễ bị tổn thương
Các thị trường bị chi phối nhiều bởi cổ phiếu công nghệ của châu Á như Hàn Quốc và Đài Bắc (Trung Hoa) đặc biệt dễ bị tổn thương vì lợi suất trái phiếu toàn cầu cao hơn và các rủi ro suy thoái đang làm ảnh hưởng đến định giá và triển vọng nhu cầu.
Chỉ số chứng khoán ở hai thị trường nằm trong số những thị trường có hoạt động kém nhất trong khu vực trong năm nay và khối ngoại đã bán ròng tổng cộng 50 tỷ USD cổ phiếu của hai thị trường này.
 |
Giá trị mua/bán ròng của khối ngoại tại một số thị trường chứng khoán châu Á từ đầu năm tới nay. |
Đối với các thị trường ít phụ thuộc vào xuất khẩu hơn, đồng nội tệ yếu hơn sẽ làm xấu bảng cân đối kế toán quốc gia và tỷ suất lợi nhuận của doanh nghiệp, vì cả doanh nghiệp và chính phủ đều phải trả nợ cao hơn đối với các khoản nợ bằng đô la.
Là một trong những nước nhập khẩu dầu lớn nhất thế giới, đồng rupee của Ấn Độ đã giảm xuống mức thấp kỷ lục khi quốc gia này đối mặt với thâm hụt tài khoản vãng lai và tài khóa ngày càng lớn. Trong khi đó, cách tiếp cận chặt chẽ của cơ quan quản lý tiền tệ của Thái Lan đã dẫn đến sự sụt giảm của đồng baht, một trong những đồng tiền của thị trường mới nổi có mức giảm giá mạnh trong năm nay. Sự suy yếu của tiền tệ hơn nữa có thể đe dọa khả năng phục hồi của thị trường chứng khoán của họ vào năm 2022.
Chứng khoán Trung Quốc mặc dù đã có xu hướng tăng giá trong tháng 6, nhưng đã giảm mạnh trong tháng này và làm tăng thêm áp lực lên các thị trường chứng khoán châu Á. Chỉ số Hang Seng đã giảm hơn 7% trong tháng 7 trong bối cảnh có nhiều mối lo ngại mới về Covid, cuộc khủng hoảng bất động sản ngày càng gia tăng và sự giám sát mới về mặt pháp lý đối với lĩnh vực công nghệ.
Siddharth Singhai, Giám đốc đầu tư tại quỹ đầu cơ Ironhold Capital có trụ sở tại New York cho biết, đôi khi sẽ không mất nhiều thời gian để những dòng vốn bị khối ngoại rút ròng nhỏ giọt thành một cơn lũ.
“Các nhà đầu tư nước ngoài rất hay thay đổi. Họ có xu hướng di chuyển ra vào rất nhanh chóng”, ông cho biết.
Ông cho biết, các cổ phiếu cơ sở hạ tầng, xây dựng nhà và xây dựng của châu Á sẽ bị tác động nhiều hơn bởi đồng đô la mạnh hơn do mức độ nhạy cảm của họ với lãi suất.
 |
Diễn biến chỉ số Bloomberg JPMorgan Asia Dollar Index. |
Chỉ số Bloomberg JPMorgan Asia Dollar Index đã giảm 6% trong năm nay và là mức giảm hàng năm tồi tệ nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính của khu vực năm 1997.
Kỳ vọng vào lĩnh vực nào
Tất cả 10 nhóm ngành trong chỉ số MSCI châu Á ngoài Nhật Bản đều chìm trong sắc đỏ trong năm nay.
Theo một nghiên cứu của các nhà phân tích BNP Paribas Securities vào năm ngoái, đối với những nhà đầu tư đang đặt kỳ vọng vào mua các cổ phiếu khi giảm sâu, các cổ phiếu ngành hàng tiêu dùng và viễn thông Đài Bắc (Trung Hoa), các công ty công nghệ thông tin Ấn Độ, các cổ phiếu thuộc chăm sóc sức khỏe của Hàn Quốc và cổ phiếu năng lượng của Malaysia đều hoạt động tốt hơn trong các giai đoạn đồng tiền châu Á giảm giá tương tự trong thập kỷ qua.
Christina Woon, Giám đốc đầu tư chứng khoán châu Á tại abrdn plc cho biết: “Từ góc độ dòng vốn ngoại và tâm lý, chứng khoán châu Á có xu hướng kém hiệu quả hơn trong ngắn hạn khi đồng đô la tăng giá. Nhưng chúng ta cũng có thể tìm thấy một số đối tượng hưởng lợi, chẳng hạn như các nhà xuất khẩu hoặc các công ty có các mối quan tâm tập trung vào nội địa hơn thì đồng đô la mạnh hơn ít là vấn đề”.
