MBS: Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu VRE
Quý I/2026, doanh thu CTCP Vincom Retail (HSX: VRE) đạt 2.294 tỷ (tăng 7,6% so với cùng kỳ) và lợi nhuận ròng là 1.606 tỷ (tăng 36,4%) nhờ vào lượng khách phục hồi mạnh và tỷ lệ lấp đầy tiếp tục cải thiện trong bối cảnh tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 9,9% trong quý đầu năm.
Chúng tôi ước tính lợi nhuận VRE năm 2026-2027 đạt lần lượt là 5.454 và 6.502 tỷ đồng (giảm 15,4%/tăng 19,2%). Nếu loại bỏ khoản thu nhập 1.891 tỷ từ chuyển nhượng Vincom Center Nguyễn Chí Thanh trong 2025 thì lợi nhuận dự phóng năm 2026 của VRE ghi nhận mức tăng trưởng 19,8%.
Chúng tôi đưa ra khuyến nghị khả quan với mức giá mục tiêu 38.900 đồng/CP, tăng 10.5% so với báo cáo VRE tháng 02/2026 dựa trên (1) Điều chỉnh mức P/E mục tiêu từ 14.6 lên 16.0 nhằm phản ánh triển vọng thành lập Vincom Plaza Đan Phượng và KPTM J-Town rõ nét hơn và (2) Điều chỉnh mức tăng trưởng dài hạn từ 2.5% lên 3.0% trong bối cảnh tỷ lệ lấp đầy được cải thiện và sức mua tiêu dùng phục hồi tích cực.
