MBS: Khuyến nghị mua REE với giá mục tiêu là 92.300 đồng/CP

Nguồn : MBS - CTCK MB

Ngành : Cơ Điện

Download : baocaocapnhatree-516.pdf

Dòng tiền ổn định đến từ mảng cho thuê văn phòng và mảng xử lý và phân phối nước sẽ là nguồn lực để CTCP Cơ điện lạnh (REE – sàn HOSE) đầu tư thêm cho mảng năng lượng tái tạo.

REE đặt mục tiêu mở rộng công suất điện gió lên tới 400 MW từ các dự án như Vĩnh Hảo, Ea H’Leo và Kông Chro, cũng đầu tư và mua lại thêm các dự án điện gió 100 - 200 MW và cả các dự án điện gió ngoài khơi công suất lớn hơn.

E.Town 6 đã được khởi công vào đầu năm 2021 và dự kiến sẽ hoàn thành vào quý 4/2023. Theo dự phóng của chúng tôi, e.Town 6 có thể đóng góp trên 200 tỷ đồng vào doanh thu của REE mỗi năm.

Dự án Thượng Kon Tum và điện mặt trời sẽ đượac nhận mức ưu đãi về thuế 10% trong 15 năm. 3 dự án phong điện mới được miễn thuế trong 4 năm hoạt động đầu tiên và chịu thuế 5% trong 9 năm tiếp theo. Giá CGM của Thượng Kon Tum đã lên tới 1,400 đồng/kWh vào quý I/2022 so với mức 1.100 đồng/kWh của năm 2021.

Mảng sản xuất và cấp nước của REE có lợi nhuận ổn định qua các năm và dự kiến sẽ tăng trưởng cả về sản lượng lẫn doanh thu trong năm 2022. Theo lộ trình cho UBND TP.HCM ban hành, giá nước sẽ tăng từ 400 đồng lên 1.200 đồng/m3 trong năm 2022, đồng thời giá dịch vụ thoát nước cũng sẽ tăng khoảng 5%/năm cho tới 2025.

Việc đa dạng danh mục đầu tư vào các công ty/dự án ở mảng năng lượng: thủy điện, nhiệt điện, phong điện và điện mặt trời giúp duy trì lợi nhuận trong những thời kỳ thời tiết không thuận lợi cho thủy điện và điện mặt trời, cũng như hưởng ưu đãi dài hạn từ Quy hoạch Điện 8.

Chúng tôi khuyến nghị mua với REE với giá mục tiêu là 92.300 đồng/CP (tăng 8% so với mức tham chiếu ngày 23/05/2022) bằng phương pháp định giá từng phần SOTP, phản ánh kỳ vọng về triển vọng tăng trưởng cao và bền vững với danh mục đầu tư các ngành tiện tích đa dạng và dòng tiền lớn về dài hạn đến từ cho thuê văn phòng e.Town 6, dự kiến hoàn thành vào 04/2023.

Thêm vào đó, mảng năng lượng tái tạo đang được tập trung phát triển với tổng công suất tăng thêm dự kiến năm 2022 lên đến 200 MW sẽ là mũi nhọn của REE trong những năm tới.


VNIndex

1,269.18

-4.48 (-0.35%)

 
VNIndex 1,269.18 -4.48 -0.35%
HNX 297.94 -3.25 -1.09%
UPCOM 92.85 -0.22 -0.24%
23/08/2022
24/08/2022
26/08/2022
31/08/2022
05/09/2022
06/09/2022
07/09/2022
09/09/2022
12/09/2022
14/09/2022
15/09/2022
19/09/2022
20/09/2022
26/09/2022