MBS: Khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu VPB
Chúng tôi điều chỉnh lợi nhuận trước thuế 2025F/2026F của Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (HSX: VPB) so với báo cáo gần nhất lần lượt 13,6%/11,7% do kỳ vọng lợi nhuận các công ty con đóng góp đáng kể hơn.
Chúng tôi điều chỉnh P/B mục tiêu lên 1.8x khi định giá ngành ngân hàng được nâng lên và chất lượng tài sản VPB cải thiện đáng kể. Ngoài ra, chúng tôi điều chỉnh BVPS theo SLCP sau khi thực hiện IPO VPBS.
Chúng tôi kết hợp hai phương pháp thu nhập thặng dư và P/B, dựa trên luận điểm đầu tư: 1) ngân hàng tư nhân top đầu về tổng tài sản, 2) TTTD cao hàng đầu ngành, 3) chất lượng tài sản cải thiện đáng kể và 4) thương vụ IPO VPBankS. Rủi ro đầu tư: 1) chất lượng tài sản suy giảm hơn, 2) thị trường BĐS kém khả quan đi.
