Tuy nhiên, giữa làn sóng chia thưởng cổ phiếu đang khá phổ biến vẫn có nhiều cơ hội cho NĐT đối với các DN có kế hoạch chia thưởng cổ phiếu, đồng thời có kế hoạch kinh doanh tốt để làm “đặc” lại EPS sau khi pha loãng.
Thông thường, trước thời điểm chốt danh sách chia thưởng, cổ phiếu thường được định giá ở mức P/E cao hơn hẳn các cổ phiếu khác cùng nhóm ngành. Nhưng trong bối cảnh thị trường sụt giảm thời gian qua hoặc đi ngang như hiện nay, không ít cổ phiếu có kế hoạch chia thưởng vẫn được định giá ở mức P/E 7 hoặc 8 lần. Chẳng hạn cổ phiếu VNS, khi thị trường điều chỉnh giảm, giá cổ phiếu này chỉ hơn 40.000 đồng/CP, trong khi Công ty có kế hoạch chia cổ phiếu theo tỷ lệ 2:1 và đề ra kế hoạch kinh doanh năm 2010 khả quan, một phần là nhờ hạch toán lợi nhuận bán đất (đây là những thông tin đã được công khai). Sau đó, cổ phiếu VNS tăng giá trở lại, đạt 53.000 đồng/CP và tiếp tục tăng lên 63.000 đồng/CP khi có thông tin chốt danh sách chia thưởng.
Cổ phiếu TIX sau thời gian dài tích lũy ở mức giá dưới 60.000 đồng/CP đã tăng trần hai phiên liên tiếp, phản ánh thông tin TIX hạch toán lợi nhuận bán đất và chia 10% cổ tức bằng cổ phiếu. Những thông tin này đều đã được công khai.
Đó là hai ví dụ về cơ hội kiếm lời từ cổ phiếu có kế hoạch chia thưởng trong giai đoạn thị trường điều chỉnh. Hiện nay, trên thị trường có một số cổ phiếu có kế hoạch chia thưởng trong vài tháng tới, nhưng dường như mức giá chưa phản ánh thông tin chia thưởng như HAG, DXG…
Theo các chuyên gia, đối với những DN có kế hoạch chia thưởng cổ phiếu với tỷ lệ cao, kèm theo khả năng tăng trưởng lợi nhuận tương ứng, thì việc nắm giữ những cổ phiếu này ở mức định giá hợp lý P/E 7 hoặc 8 lần là cơ hội thu lợi nhuận lớn cho NĐT trong trung hạn. Sau khi chia thưởng, giá cổ phiếu sẽ nhanh chóng tăng trở lại, có thể bằng mức trước khi chia. “Việc chọn lọc được những cổ phiếu như vậy đem lại cơ hội sinh lời cao gấp nhiều lần việc lướt sóng”, giám đốc đầu tư một CTCK nhận định. Tỷ lệ lợi nhuận có thể là 50%, thậm chí 100% trong thời gian từ 6 tháng đến 1 năm. Vấn đề là NĐT có tìm hiểu kỹ thông tin, tiềm năng DN và đủ kiên nhẫn nắm giữ cổ phiếu lâu dài.
Tuy nhiên, ông Võ Trường Sơn, từng là Chủ nhiệm Kiểm toán cao cấp tại Ernst & Young Việt Nam, hiện giữ chức vụ Phó tổng giám đốc phụ trách tài chính của Tập đoàn Hoàng Anh Gia Lai cho rằng, NĐT phải hết sức tỉnh táo để nhận diện “cái bẫy” chia cổ tức bằng cổ phiếu, phát hành cổ phiếu thưởng. Đừng nghĩ rằng, các nghiệp vụ này luôn luôn là thông điệp về sự tăng trưởng của công ty, mà hãy đi sâu vào tìm hiểu xem DN thực sự có các dự án đầu tư hiệu quả hay không. Bản thân các nghiệp vụ này không làm thay đổi giá trị. Nếu khả năng tăng trưởng của DN đủ bù đắp lại phần EPS bị pha loãng, thì việc chia cổ tức bằng cổ phiếu hay phát hành cổ phiếu thưởng mới thực sự có ý nghĩa.
