Hội ngộ giữa cơ quan quản lý và nhà đầu tư

 Ông Lê Nhị Năng : Tất cả các trường hợp phát hành CK ra công chúng là phát cho từ 100 nhà đầu tư trở lên, thông qua các phương tiện thông tin đại chúng và số lượng nhà đầu tư không xác định. Vì vậy, trường hợp này là chịu sự điều chỉnh của Luật Chứng khoán.

Công ty đã là công ty cổ phần thì phải phát hành cổ phiếu phổ thông.

 Ông Trần Văn Dũng: Trước đây, theo Thông tư 58/2004/TT-BTC ngày 17/6/2004 của BTC hướng dẫn về Thành viên và giao dịch chứng khoán, khi có yêu cầu của khách hàng, CTCK được phép thực hiện mua lại cổ phiếu lô lẻ của NĐT theo nguyên tắc thỏa thuận về giá.
Hiện nay Thông tư trên đã hết hiệu lực, việc giao dịch lô lẻ sẽ được quy định chặt chẽ trong các văn bản khác. Cụ thể, đối với TTGDCK HN, UBCKNN đã cho phép đưa vào Quy chế giao dịch chứng khoán tại TTGDCKHN đang trình UBCKNN có quy định: các CTCK thành viên có nghĩa vụ mua lại cổ phiếu lẻ theo yêu cầu của NĐT theo giá thoả thuận, không vượt quá biên độ dao động giá của TTGDCKHN.

Ông Trần Văn Dũng:  Hiện nay, TTGDCKHN đang công bố ra thị trường bảng giá trực tuyến và bảng tổng hợp giao dịch. Trong bảng giá trực tuyến, TTGDCK Hà Nội cho hiển thị 3 mức giá đặt mua/đặt bán tốt nhất, mức giá và khối lượng thực hiện và mức độ thay đổi giá cung cấp được tính so với giá thực hiện gần nhất (trước đó).
Bảng giá trực tuyến này nhằm giúp nhà đầu tư nắm bắt những thông tin mới nhất về giá và xu hướng giá để có quyết định đầu tư ngay. Các bảng tổng hợp kết quả giao dịch, TTGDCKHN cung cấp các thông tin về giá cao nhất/thấp nhất thực hiện trong ngày, khối lượng thực hiện và khi kết thúc phiên giao dịch, chúng tôi công bố giá giao dịch bình quân gia quyền và mức độ biến động giá so với giá tham chiếu (giá giao dịch bình quân của phiên trước đó).

Bảng kết quả giao dịch tổng hợp này giúp nhà đầu tư có thông tin tổng hợp hơn về mức độ dao động giá chứng khoán trong ngày so với ngày liền trước để phân tích đánh giá nhằm đưa ra quyết định đầu tư cho ngày hôm sau. Hai bảng điện tử này từ trước đến nay vẫn như vậy, không có gì thay đổi.

Ngày đầu tiên của một loại chứng khoán còn được hiểu là ngày nhập gốc để tính chỉ số và vì chưa có sự biến động về giá nên không làm thay đổi tới chỉ số HASTC – INDEX.
Cách tính chỉ số HASTC-INDEX và các trường hợp điều chỉnh chỉ số được công bố trên trang web của TTGDCKHN. Mời các bạn tìm hiểu thêm.

Ông Vũ Bằng: Tôi rất đồng ý với bạn về việc TTCK là thị trường của niềm tin, chính vì vậy, thông qua việc ban hành Luật Chứng khoán và văn bản hướng dẫn, chúng tôi đang từng bước nâng cao tính minh bạch, công khai trên thị trường. Thứ hai, chúng tôi đã triển khai việc áp dụng quy tắc quản trị công ty trong các DN niêm yết để bảo vệ nhà đầu tư nhỏ. UBCK thông qua việc cấp phép và quản lý công ty đại chúng cũng nhằm tăng cường kiểm soát hoạt động của DN, nhằm bảo vệ nhà đầu tư. Đánh giá chung từ ngày TTCK thành lập đến nay, ý thức tuân thủ CBTT của các công ty niêm yết đã được nâng cao và tốt hơn nhiều so với khối DN nằm ngoài TTCK. Tuy nhiên, cũng còn tồn tại hiện tượng một số DN không tuân thủ luật pháp, đặc biệt là việc không công bố thông tin giao dịch của thành viên HĐQT. Trong thời gian qua, UBCK đã tăng cường công tác thanh tra, giám sát và xử phạt vi phạm trên thị trường, tuy nhiên, chế tài xử phạt còn hạn chế do mức xử phạt thấp. Ngoài ra, hệ thống công bố thông tin của UBCK, Sở và TTGD cũng còn có những điểm hạn chế cần tiếp tục cải tiến và tăng cường. UBCK đang chỉ đạo các đơn vị thành viên và cả UBCK nâng cao hệ thống CNTT để làm tốt hơn công tác thông tin thị trường.

Ông Lê Nhị Năng:  Các chứng khoán giao dịch trong ngày đầu tiên chưa tác động ngay đến chỉ số VN-Index, đến ngày giao dịch hôm sau dữ liệu của CP mới niêm yết mới được cập nhật vào hệ thống để tính chỉ số.

 Ông Trần Văn Dũng: Điều kiện niêm yết trên TTGDCKHN là một hệ thống các điều kiện được quy định cụ thể tại Điều 9 Nghị định 14/2007/NĐ-CP ngày 19/01/2007 của Chính phủ.
Đối với trường hợp cụ thể như bạn nêu, TTGDCKHN sẽ xem xét cụ thể một số vấn đề như thủ tục chuyển đổi từ CT TNHH sang CTCP phải hợp pháp, có Nghị quyết ĐHCĐ thông qua việc niêm yết cổ phiếu trên TTGDCKHN. BCTC năm 2006 phải phản ánh đủ hoạt động của doanh nghiệp từ 1/1/2006 đến 31/12/2006 và được 1 đơn vị kiểm toán được chấp thuận kiểm toán và ý kiến kiểm toán là chấp nhận không có ngoại trừ.
Nếu DN thực sự muốn niêm yết thì nên gọi điện hoặ trực tiếp liên hệ với Phòng Quản lý niêm yết của TTGDCKHN, số điện thọai 9347401 để được giải đáp chi tiết hơn.

 Ông Trần Văn Dũng: Hiện nay, Bản tin chứng khoán của TTGDCK Hà Nội công bố các thông tin cơ bản về DN niêm yết theo số liệu 2006, vì các lý do:
- Số liệu 2006 mà chúng tôi sử dụng để tính các chỉ số tài chính của công ty niêm yết là số liệu đã được kiểm toán; đảm bảo tính chính xác của số liệu;

- Hầu hết các DN niêm yết trên TTGDCKHN (2/3 tổng số công ty niêm yết từ Quý 4/2006, do đó chưa có đủ cơ sở để tính một số chỉ tiêu như EPS điều chỉnh, ROA, ROE,
Chúng tôi thực sự hy vọng trong tương lai gần sẽ có các tổ chức tư vấn tài chính chuyên nghiệp tính toán và cung cấp ra thị trường các sản phẩm tính toán công phu và cập nhật hơn để hỗ trợ thêm cho Bản tin của cả 2 sàn.

 
Ông Lê Nhị Năng : Liên quan đến vấn đề công bố chỉ số EPS và P/E hàng ngày trên Bản tin Thị trường chứng khoán của HOSE: kể từ tháng 6/2006, nhằm đưa thông tin mới nhất đến nhà đầu tư, SGDCk TP.HCM đã thực hiện tính toán số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân và chỉ tiêu EPS cho 4 quý gần nhất (thay vì năm gần nhất theo báo cáo kiểm toán) theo hướng dẫn của Chuẩn mực ké toán Việt Nam có tham khảo thêm Chuẩn mực kế oán quốc tế. Tuy nhiên, đối với 1 số công ty mới niêm yết, do không có đủ số liệu 4 quý gần nhất, SGD phải công bố dựa trên báo cáo kiểm toán gần nhất. Khi nhận được đủ s liệu, SGD sẽ thực hiện cập nhật lại số liệu gần nhất. Tất cả mọi thay đổi đều được SGD ghi chú rõ để nhà đầu tư chú ý. Trong thời gian tới, SGDCK sẽ vẫn tiếp tục duy trì việc công bố các chỉ số này trên Bản tin TTCK ra hàng này và rất mong nhận được ý kiến góp ý của quý vị độc giả.

 Ông Trần Văn Dũng: Sắp tới, TTGDCKHN sẽ tổ chức thêm thị trường giao dịch chứng khoán công ty đại chúng chưa niêm yết (Cũng có thể hiểu đây là thị trường giao dịch OTC có tổ chức), theo phương án đã được BTC phê duyệt tại QĐ 3567/QĐ-BTC ngày 8/11/2007.
Theo phương án này, các NĐT có thể giao dịch mua, bán trực tiếp với CTCK vào bất kỳ thời điểm nào nhưng phải theo nguyên tắc: muốn giao dịch và được thanh toán vào ngày T+3 thì phải báo cáo giao dịch đó vào ngày T+0 qua hệ thống của TTGDCKHN và trong phạm vi biên độ +/-20% của giá tham chiếu ngày T+0. Thời gian dành cho các CTCK thực hiện báo cáo hàng ngày từ 10h-11h30 và từ 13h30 đến 15h00. Ngoài ra, trong khoảng thời gian này các CTCK có nghĩa vụ báo cáo toàn bộ dư mua/dư bán của người đầu tư để chúng tôi tập hợp thành một bảng thông tin tổng hợp cung cấp cho công chúng biết giá mua/giá bán tốt nhất hiện có trên thị trường. Đây là thông tin quan trọng để NĐT tiếp tục yêu cầu các CTCK thực hiện lệnh mua bán cho mình theo giá tốt nhất có thể. Hệ thống của TTGDCKHN đồng thời cũng là phương tiện để các CTCK thực hiện giao dịch cho mình và cho khách hàng qua phương thức thỏa thuận điện từ hay còn gọi là phương thức chào mua/chào bán chắc chắn.

 Ông Vũ Bằng: Vấn đề bạn hỏi Luật Chứng khoán đã có đề cập đến và hiện nay tại UBCK, chúng tôi đang giao cho các đơn vị chức năng nghiên cứu. Tuy nhiên, khả năng áp dụng trong thực tế có lẽ phải trong một vài năm tới khi các điều kiện thị trường như quy mô, hệ thống giao dịch, hệ thống tài chính-ngân hàng, sự hiểu biết của công chúng đầu tư và khả năng giám sát thị trường của cơ quan quản lý được tăng cường. Trong năm tới, chúng tôi sẽ xem xét các điều kiện thị trường để cho phép áp dụng tài khoản ký quỹ (margin account).

 Ông Trần Văn Dũng: Giao dịch công cụ phái sinh là một nhu cầu tất yếu của mọi thị trường chứng khoán khi đã phát triển đến một trình độ nhất định. Trên thực tế, những hình thức sơ khai của các hợp đồng quyền chọn đã hình thành một cách tự phát. UBCK Nhà nước cũng đã có hướng chỉ đạo các đơn vị liên quan nghiên cứu để có thể áp dụng trong thời gian sớm nhất. Tuy nhiên, theo cá nhân tôi, đây là một đề án lớn cần có một khoảng thời gian nhất định để nghiên cứu, định hình và đưa thị trường vào hoạt động.

 Ông Lê Nhị Năng : Hiện nay HOSE đang lập một ban để nghiên cứu tại các nước kinh nghiệm áp dụng các sản phẩm phái sinh. Thời gian áp dụng phụ thuộc vào nhu cầu của thị trường và trình độ kinh nghiệm của NĐT.

 Ông Trần Văn Dũng: Biên độ dao động giá của TTGDCK HN do UBCKNN quy định. Trước đây khi quy định cho TTGDCKHN có biên độ 10%, UBCKNN đều cân nhắc đến những yếu tố như hình thức khớp lệnh liên tục, đặc điểm của cổ phiếu trên thị trường và khả năng thích ứng của công chúng đầu tư. TTGDCKHN ra đời 5 năm sau so với SGDCK TpHCM.

 Ông Lê Nhị Năng : Quy định về thực hiện biên độ dao động giá là nhằm bảo vệ NĐT trong giai đoạn đầu. Khi thị trường phát triển, trình độ NĐT nâng lên, HOSE có thể nghĩ tới việc thay đổi biên độ dao động giá.

Ông Lê Nhị Năng: Báo cáo tài chính có hai loại. Báo cáo tài chính quý thì phải công bố chậm nhất sau 25 ngày kể từ ngày kết thúc quý. Báo cáo tài chính năm công bố sau 100 ngày kể từ ngày kết thúc năm tài chính. (Theo quy định tại Thông tư 38 của Bộ Tài chính)

Nếu công ty không kịp báo cáo, nếu vì lý do khách quan họ có thể xin chậm nộp và làm công văn gửi HOSE, trường hợp công ty chậm nộp mà không báo cáo sẽ bị xử lý vi phạm theo quy định tại Thông tư 38.

 Ông Trần Văn Dũng: Câu hỏi này đáng để cho các doanh nghiệp niêm yết suy nghĩ nhiều hơn. Trên sàn giao dịch, tính thanh khoản của các cổ phiếu không đồng đều cũng là điều hết sức bình thường, phụ thuộc vào số lượng cổ phiếu đang lưu hành, mức độ quan tâm của công chúng đầu tư. Đối với cổ phiếu có tính thanh khoản kém sẽ ảnh hưởng đến uy tín của doanh nghiệp và phần nào ảnh hưởng đến thị trường. Do vậy, dự thảo Quy chế niêm yết tại TTGDCK Hà Nội đang trình UBCKNN thông qua để ban hành, quy định các chứng khoán không có giao dịch trong vòng 60 ngày sẽ bị đưa vào diện bị kiểm soát, không có giao dịch 120 ngày có thể bị tạm ngừng giao dịch; và Nghị định 14/2007/NĐ-CP cũng quy định xem xét hủy niêm yết đối với các chứng khoán các cổ phiếu không có giao dịch trong vòng 1 năm.

 Ông Lê Nhị Năng :  Hiện nay TTCK mới ra đời, quy mô còn nhỏ (vốn hóa thị trường chiếm khoảng 30% GDP) và các doanh nghiệp niêm yết chưa đại diện cho nền kinh tế, do đó các chỉ số của thị trường chưa được xem là hàn thử biểu của nền kinh tế VN. Tuy nhiên, hiện kinh tế VN đang tăng trưởng với tốc độ cao,TTCK sẽ phát triển với quy mô và tốc độ nhanh, theo lộ trình phát triển TTCK của Chính phủ đến 2010 vốn hóa thị trường sẽ chiếm 50% GDP, các DN lớn sẽ tham gia niêm yết, khi đó chỉ số thị trường sẽ phản ánh chính xác hơn sức khỏe của nền kinh tế.

 Ông Vũ Bằng:  Việc phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của VCB sẽ cung ứng ra thị trường một lượng hàng hoá lớn, có chất lượng. Về dài hạn, sau cổ phần hoá, VCB có điều kiện hoạt động tốt hơn, nên chất lượng hàng hoá trên TTCK cũng có điều kiện được cải thiện. Hiện nay, thông tin về IPO VCB không khỏi tác động tới tâm lý thị trường, đặc biệt về thông tin về giá, nhưng đây chỉ là tác động tâm lý, nên nếu có ảnh hưởng thì ảnh hưởng chỉ có tính chất thời điểm.
Nhận định về xu hướng thị trường, theo tôi, nên để dành cho các chuyên gia phân tích bình luận. Về dòng vốn đầu tư nước ngoài, cho đến thời điểm hiện nay, dòng vốn này chảy vào TTCK vẫn tăng lên. Qua thống kê trên TTCK chính thức, dòng vốn ĐTNN tăng gần 3 lần so với cuối 2006; gần gấp 2 lần so với thời điểm tháng 8/2007 (4,7 tỷ USD so với 7,9 tỷ USD).
Về ảnh hưởng của Chỉ thị 03, theo tôi, cần có những thống kê mới có thể xem xét chính xác vấn đề này. Hiện nay, một số NHQD vẫn còn room cho vay đầu tư chứng khoán, nhưng một số NHCP đã có tỷ lệ vay cao, nên rất cần có một thống kê đầy đủ xem ảnh hưởng của dòng vốn này đến TTCK ra sao, mới đánh giá được tác động của quyết định này đến thị trường.

Ông Trần Văn Dũng: HASTC - INDEX là chỉ số được tính toán liên tục trong khi biên độ giá giao dịch tại TTGDCK HN được quy định là +/-10% trên giá tham chiếu. Về mặt lý thuyết, giá của một loại chứng khoán trong một phiên giao dịch có thể biến động từ mức -10% đến mức +10% so với giá tham chiếu có nghĩa là khoảng dao động giá của một loại chứng khoán trên thực tế có thể lên tới trên 20%. Vì vậy, việc chỉ số HASTC - INDEX trong một phiên giao dịch có thể tăng trên 10% hoặc giảm dưới 10% cũng là bình thường.
Chi tiết về công thức tính chỉ số chúng tôi đã công bố trên website của Trung tâm ngay từ những ngày đầu. Nếu các bạn cần thêm thông tin chi tiết có thể liên hệ với phòng giám sát giao dịch của Trung tâm.

 Ông Lê Nhị Năng : Việc cấm nhân viên nhập lệnh dùng điện thoại di động trong giờ giao dịch là cần thiết để bảo đảm tính công bằng cho tất cả các nhà đầu tư tham gia thị trường. Hiện nay HOSE đã áp dụng quy định này.

Ông Lê Nhị Năng : Hiện nay tại HOSE có 125 công ty niêm yết, điều này cho thấy lượng hàng còn quá ít so với các nước trong khu vực, chẳng hạn Thái Lan 521 công ty, Singapore 722 và Hàn Quốc là 1.700 công ty. Việc gia tăng lượng hàng hóa niêm yết do đó rất cần thiết. Tuy nhiên đối với các DNNN cổ phần hóa thì Chính phủ đã có lộ trình chào bán cổ phần của các DN lớn ra công chúng để đảm bảo các đợt chào bán thành công và tránh ảnh hưởng tới thị trường.

 Ông Vũ Bằng:  Việc kiểm soát luồng vốn của ngân hàng chảy sang TTCK là cần thiết, vì ngay cả một số nước có TTCK phát triển như Mỹ hay Nhật Bản cũng thực hiện việc này. Hơn nữa, không chỉ cần kiểm soát dòng vốn tín dụng chảy sang chứng khoán, mà còn cần kiểm soát cả kênh cho vay bất động sản. Tất nhiên, mức độ kiểm soát và phương thức triển khai như thế nào cho phù hợp còn tùy thuộc vào diễn biến cụ thể của thị trường và cần có thời gian để thẩm định.

Việc thu thuế thu nhập từ đầu tư chứng khoán về lâu dài là một chủ trương đúng của Nhà nước. Vấn đề quan trọng là nếu TTCK phát triển, quy định về thuế sẽ không có tác động lớn đến thu nhập ròng của nhà đầu tư. Vào thời điểm hiện nay, Quốc hội mới thông qua chủ trương thu thuế thu nhập cá nhân, nên đúng là có ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư, nhưng theo cá nhân tôi, mức thu 0,1% trên giá trị giao dịch là có thể chấp nhận được. Về phía UBCK, chúng tôi sẽ theo dõi chặt chẽ diễn biến thị trường để có kiến nghị giải pháp phù hợp khi triển khai quy định này.

 Ông Lê Nhị Năng :  Theo kế hoạch thì HOSE sẽ thực hiện nâng lô giao dịch CP từ 10 lên 100 CP để gia tăng hiệu quả của hoạt động giao dịch và dự kiến sẽ thực hiện trong năm 2008.

 Ông Trần Văn Dũng: Theo quy định hiện nay, lô giao dịch tại TTGDCK HN là 100 cổ phiếu. Chúng tôi cho rằng, quy định lô giao dịch như vậy là phù hợp, và chúng tôi cũng chưa có ý định xin ý kiến UBCK Nhà nước thay đổi vấn đề này.
Theo tôi, việc giao dịch cả ngày là mục tiêu hướng tới của cả TTGDCK HN và Sở GDCK Tp.HCM, tuy nhiên, việc thực hiện còn phụ thuộc vào khả năng đồng bộ hệ thống của TTLK và các ngân hàng thương mại để đảm bảo khả năng thanh toán.

 Ông Vũ Bằng: UBCK hết sức tránh những can thiệp hành chính trái quy luật thị trường và để thị trường tự điều chỉnh theo quan hệ cung cầu. UBCK, Bộ Tài chính đã nghiên cứu, đề xuất các giải pháp để gián tiếp tác động đến quan hệ cung cầu nhằm đảm bảo cho TTCK phát triển ổn định. Năm 2005, khi thị trường sụt giảm mạnh, chúng tôi đã tổ chức các cuộc làm việc với các quỹ đầu tư, CTCK bàn giải pháp tháo gỡ; đồng thời kêu gọi các tổ chức phát hành lớn giãn tiếp độ IPO và mua vào CP ngân quỹ.
Để đối phó với những diễn biến khó lường của TTCK, UBCK đã trình Bộ Tài chính đề án xử lý và ngăn ngừa khủng hoảng, trong đó có đề xuất các giải pháp xử lý theo từng cấp độ khác nhau, nhằm ổn định thị trường. Do đó, nếu thị trường diễn biến theo chiều hướng bất lợi, chúng tôi sẽ có những biện pháp cần thiết.

Chúng tôi cũng hoan nghênh ý tưởng hình thành tổ chức phân tích, đánh giá thị trường chuyên nghiệp, khách quan và tôi nghĩ trong thời gian tới, TTCK Việt Nam sẽ hình thành tổ chức như vậy thông qua chất lượng phân tích, đánh giá thị trường của các tổ chức độc lập. Nhưng dù vậy, nhà đầu tư vẫn phải bình tĩnh và thận trọng với các quyết định của mình, tránh đầu tư theo các tin đồn không chính thức. Thông thường, việc phân tích thị trường sẽ do 1 cơ quan độc lập với cơ quan quản lý lập nên, như tờ Financial Times (Mỹ) có 1 viện tài chính riêng vừa đào tạo, vừa phân tích tài chính chuyên nghiệp.

 Ông Vũ Bằng:  Xu hướng của các TTCK quốc tế là thường quy định phí sàn để tránh sự cạnh tranh không cần thiết giữa các tổ chức cung ứng dịch vụ mà quên đi chất lượng phục vụ khách hàng. Tại các nước có TTCK phát triển, nguồn thu phí môi giới chiếm 1/2 đến 2/3 doanh thu phí của công ty và vì vậy, họ mới có điều kiện tái đầu tư, nâng cao chất lượng dịch vụ. Tại TTCK Việt Nam , chúng tôi dự kiến sắp tới, bên cạnh mức phí trần, UBCK sẽ ban hành thêm quy định về phí sàn để khắc phục những tồn tại hiện nay trong hê thống phí và buộc các CTCK phải cạnh tranh nhau bằng chất lượng dịch vụ, chứ không phải phí.
Các mức phí sàn hiện nay chỉ áp dụng cho công ty chứng khoán và công ty chứng khoán là người thu các khoản phí này còn cơ quan quản lý không có liên quan gì đến loại phí này.

 Ông Trần Văn Dũng: 1. Về giao dịch từ xa: Chúng tôi hy vọng có thể bắt đầu thực hiện vào quý I/2008. Trong giai đoạn đầu, chúng tôi sẽ thực hiện song song vừa giao dịch từ xa, vừa giao dịch có sàn. Sau một thời gian, nếu hệ thống đảm bảo thực sự an toàn chúng tôi sẽ thực hiện bỏ sàn hoàn toàn, dự kiến vào khoảng đầu quý III/2008.
Hiện nay chúng tôi đang test giải pháp phần mềm. Về mạng, chúng tôi đã thực hiện kết nối được với hơn 40 CTCK, trong đó đã test giải pháp với 21 công ty với kết quả rất khả quan.
2. Về giao dịch OTC: Chúng tôi cũng dự kiến bắt đầu triển khai trong quý I/2008. Hiện nay, hệ thống mạng đang được triển khai đồng bộ cùng với giao dịch từ xa, hệ thống phần cứng đã được nhập, hệ thống phần mềm cũng đang được triển khai theo dự kiến. Về thời điểm cụ thể, chúng tôi đang cùng với TTLK chứng khoán phối hợp bàn bạc vì việc triển khai thị trường OTC còn phụ thuộc vào việc triển khai hệ thống lưu ký và thanh toán bù trừ của Trung tâm lưu ký.
Cả hai dự án trên đều nằm trong danh mục ưu tiên của TTGDCK HN.

 Ông Lê Nhị Năng :  Hiện nay HOSE thực hiện việc cung cấp thông tin miễn phí thông qua trang web của sở và chuyển thông tin cho các CTCK để cung cấp cho NĐT. Bên cạnh đó, Sở thực hiện việc xuất bản bản tin hàng ngày để cung cấp cho NĐT, NĐT phải mua bản tin nhưng chúng tôi chỉ thu số tiền này ở mức thấp nhất đủ bù đắp chi phí in ấn. Vào 2008, chúng tôi sẽ tăng trang bản tin từ 16 trang lên 20 trang để cung cấp cho thị trường với giá bán không đổi.

 Ông Vũ Bằng: Trong thời kỳ đầu phát triển thị trường, Nhà nước chủ trương không thu phí cao và thu đủ các loại phí đối với thị trường. Trên thực tế, các sở và Trung tâm hiện nay chưa thu hết các loại phí như tại các nước phát triển. Đối với các nước phát triển, bên cạnh việc thu phí giao dịch, phí thành viên, phí niêm yết, các khoản thu từ bán các ấn phẩm CBTT là nguồn thu chủ yếu của Sở GDCK. Vì dụ, Sở GDCK Malaysia có nguồn thu từ bán các ấn phẩm thông tin và các nguồn thông tin khác chiếm đến 50% nguồn thu của SỞ GDCK. Trong xu thế hội nhập, Sở GDCK và Trung tâm GDCK sẽ phải dần dần theo các thông lệ quốc tế.

 Ông Vũ Bằng: Hoạt động bán khống có tác động tăng tính thanh khoản cho thị trường, tuy nhiên, trong điều kiện TTCK chưa phát triển, kiến thức nhà đầu tư chưa thật tốt, hệ thống công bố thông tin chưa hoàn chỉnh..., nếu cho phép áp dụng bán khống sẽ rất rủi ro. Trung Quốc phát triển TTCK đã 20 năm, nhưng nay mới đang nghiên cứu để triển khai nghiệp vụ bán khống. Luật Chứng khoán Trung Quốc năm 91-92 quy định cấm bán khống và gần đây mới sửa điều khoản này để mở đường cho vịêc triển khai khi đủ điều kiện. Tại Việt Nam , như đã nói trên, dự kiến chúng tôi sẽ cho phép áp dụng tài khoản ký quỹ trước, sau đó mới tính đến triển khai việc bán khống.
Về việc ứng trước tiền bán chứng khoán, hiện nay, quy định pháp lý chưa đề cập đến và phía UBCK đang giao đơn vị chức năng nghiên cứu để quản lý theo hướng các CTCK phải có báo cáo công khai, minh bạch và có giải pháp kiểm soát rủi ro phát sinh.

 Ông Lê Nhị Năng : 1.Hiện nay việc công bố thông tin các báo cáo tài chính quý, năm của các tổ chức niêm yết được thực hiện theo Thông tư 38/2007/TT-BTC ngày 18/04/2007, theo đó khi công bố thông tin ra phương tiện thông tin đại chúng thì các tổ chức niêm yết phải đồng thời báo cáo với UBCKNN và SGDCK, việc công bố những thông tin này ra bên ngoài của SGDCK được thực hiện theo Quy trình công bố thông tin của SGDCK. Các phương tiện công bố thông tin hiện nay của SGDCK TP.HCM gồm đường truyền riêng đến các công ty chứng khoán, website của SGDCK và bản tin thị trường chứng khoán.

2.Nễu Công ty niêm yết vi phạm quy định về công bố thông tin thì sẽ được xử lý theo Nghị định 36/2007/NĐ-CP của Thủ tướng Chính phủ ngày 08/03/2007.

3. Hiện nay việc thực hiện công bố thông tin về báo cáo tài chính của các tổ chức niêm yết đều khá tốt, khi không công bố thông tin đúng hạn thì các công ty này đều có công văn xin gia hạn công bố thông tin.

 Ông Lê Nhị Năng : Đối với vấn đề giao dịch nội gián, Luật chứng khoán cũng đã đưa ra định nghĩa thế nào là thông tin nội bộ và qui định những người biết thông tin nội bộ là ai. Theo đó, tất cả các hành vi sử dụng thông tin nội bộ để mua bán chứng khoán cho chính mình hoặc cho người khác, cung cấp thông tin nội bộ hoặc tư vấn cho người khác mua bán, trên cơ sở thông tin nội bộ là hành vi bị cấp, nếu vi phạm sẽ bị xử lý theo quy định tại Nghị định 36/2007/NĐ-CP của Thủ tướng Chính phủ ngày 08/03/2007. Trên thực tế tại SGDCK TP-HCM có bộ phận Giám sát giao dịch chuyên theo dõi, phát hiện các giao dịch bất thường để tiến hành điều tra thêm và xử lý nếu chứng minh được là có vi phạm. Các vi phạm thường gặp hiện nay là thành viên HĐQT, BGĐ, BKS, kế toán và người có liên quan của những người là thực hiện giao dịch nhưng không công bố thông tin. Trong thời gian tới, để đảm bảo giám sát hoạt động giao dịch trên thị trường, SGDCK đang ưu tiên đầu tư, nâng cấp hệ thống giám sát song song với việc nâng cấp hệ thống giao dịch.

Ông Trần Văn Dũng:  Điều kiện, thủ tục tổ chức ĐHĐCĐ được quy định cụ thể trong Luật Doanh nghiệp 2005 và trong Điều lệ của mỗi doanh nghiệp. Theo Luật định, doanh nghiệp cổ phần có trách nhiệm mời tất cả các cổ đông đến dự ĐHĐ hoặc hướng dẫn thủ tục tham gia ĐHĐ theo cơ chế ủy quyền. Trong trường hợp cụ thể của bạn, tôi nghĩ có thể thư mời dự ĐHĐCĐ đã không đến được do bị thất lạc qua đường bưu điện hoặc do địa chỉ của bạn không rõ ràng. Bạn nên phản ánh vấn đề này với doanh nghiệp để đảm bảo quyền lợi của mình, đồng thời để biết thêm thông tin cụ thể.

 Ông Lê Nhị Năng : Việc đưa ra mức giá tham chiếu cho ngày giao dịch đầu tiên là do Công ty niêm yết phối hợp với Tổ chức tư vấn tính toán dựa trên tình hình hoạt động kinh doanh hiện tại và các kế hoạch kinh doanh trong tương lai của công ty và mỗi công ty đều có cách định giá khác nhau. Khi xét duyệt hồ sơ niêm yết, Hose luôn quan tâm xem xét đến các mức giá này.
Đối với trường hợp DPM như bạn nói, tôi không biết bạn có những thông tin này từ đâu, theo thông tin trong BCB đã được Hose chấp thuận thì tại trang 63 của BCB này đã ghi cụ thể về việc tính giá tham chiếu của DPM, bạn có thể truy cấp www.vse.org.vn để có được BCB này. Cảm ơn bạn.

Ông Lê Nhị Năng : Việc quyết định phát hành thêm hoặc đưa cổ phiếu lên niêm yết hoàn toàn do doanh nghiệp chủ động thực hiện dựa trên các yêu cầu thực tế của doanh nghiệp, tình hình thị trường cũng như là cân nhắc về hình thức thực hiện. UBCKNN và SGDCK chỉ là cơ quan thẩm định hồ sơ do doanh nghiệp gửi đến để đảm bảo việc phát hành và niêm yết của doanh nghiệp là hợp lệ, đáp ứng được yêu cầu của luật định.

 Ông Lê Nhị Năng : Theo qui định tại Thông tư 38/2007/TT-BTC ngày 18/4/2007, đối với giao dịch của các cổ đông nội bộ là thành viên HĐQT, BGĐ, BKS, kế toán trưởng và người liên quan của những đối tượng này phải được công bố tối thiểu là 1 ngày làm việc trước ngày thực hiện giao dịch và trong vòng 3 ngày làm việc kể từ ngày hoàn tất giao dịch người thực hiện giao dịch phải báo cáo kết quả thực hiện giao dịch. Hiện không có qui định về thời gian tối đa cổ đông nội bộ đượcphép đăng ký thực hiện giao dịch

 Ông Trần Văn Dũng: Theo điểm 8.2 a, Quy chế Công bố thông tin trên TTGDCK Hà Nội, các cổ đông nội bộ khi có ý định giao dịch phải báo cáo cho TTGDCK Hà Nội ít nhất 01 ngày làm việc trước ngày dự kiến thực hiện giao dịch và chỉ được phép bắt đầu tiến hành giao dịch sau 24 giờ kể từ khi có công bố thông tin. Thời gian tối đa cho một đợt giao dịch không quá 1 tháng kể từ ngày dự kiến bắt đầu thực hiện giao dịch. Trong vòng 3 ngày làm việc kể từ ngày hoàn tất giao dịch, người thực hiện giao dịch phải báo cáo cho TTGDCK Hà Nội và tổ chức niêm yết để TTGDCK Hà Nội công bố thông tin.
Nếu bạn phát hiện trường hợp nào như đã nêu ở trên, đề nghị phản ánh cho TTGDCK HN để Trung tâm có biện pháp xử lý.

 Ông Vũ Bằng: Qua 10 năm hoạt động của UBCKNN và hơn 7 năm vận hành thị trường, từ kinh nghiệm thực tiễn cũng như tiếp cận với các TTCK quốc tế, chúng tôi thấy TTCK Việt Nam cần phát triển theo các chuẩn mực quốc tế, có bước đi thận trọng và ổn định để giúp TTCK phát triển lành mạnh và bền vững. Để phát triển thị trường, một mặt, cần phải nâng cấp quy mô, chất lượng cung cầu hàng hoá, tăng cường tính công khai minh bạch, quản trị công ty theo xu thế hội nhập. Bên cạnh đó, phải cải thiện tính chất đa sở hữu trên TTCK, kể cả sở hữu của Sở và TTGDCK. Ngoài ra, việc đào đội ngũ cán bộ luôn là nhiệm vụ cần được đặt lên hàng đầu. Đồng thời, một yếu tố hết sức quan trọng để TTCK phát triển là điều kiện kinh tế vĩ mô, các chính sách trên thị trường tài chính, ngân hàng… phải gắn bó chặt chẽ với nhau và hỗ trợ cho sự phát triển chung của thị trường này.
Thực tế các cuộc khủng hoảng trên TTCK các nước đều xuất phát từ sự mất cân đối của kinh tế vĩ mô, từ hệ thống tài chính ngân hàng và tính chất nhạy cảm của hệ thống thị trường tài chính. Bởi vậy, trong quá trình phát triển TTCK Việt Nam , chúng ta phải gắn kết các chính sách vĩ mô, nâng cao quản trị công ty và khả năng ứng phó của các cơ quan quản lý.

Về câu hỏi 2, có rất nhiều nhân tố ảnh hưởng đến sự phát triển của TTCK, trong đó yếu tố nội tố nội tại về kinh tế, tài chính đóng vai trò quyết định. Về phía nhà ĐTNN, họ đang đại diện cho một luồng vốn lớn và quan trọng trên thị trường. Bản thân các nhà đầu tư trong nước cũng có xu hướng tâm lý nhìn theo nhà ĐTNN, nên TTCK có chịu ảnh hưởng nhất định từ nhà ĐTNN. Trong tương lai, khi TTCK Việt Nam phát triển ở mức độ cao hơn, có sự tham gia của nhiều tổ chức đầu tư trong nước và kiến thức của nhà đầu tư được nâng lên thì ảnh hưởng về tâm lý của nhà ĐTNN trên TTCK Việt Nam sẽ giảm dần.

 Ông Trần Văn Dũng:  Trường hợp của bạn giống như một trường hợp nhà đầu tư đã tham gia đấu giá CTCP Nhiệt điện Ninh Bình. Chúng tôi đã trả lời ở trên, bạn vui lòng xem lại để biết chi tiết. Bạn nên liên hệ trực tiếp với CTCP Thủy điện Thác Mơ hoặc Ban chỉ đạo CPH Công ty để được giải đáp.
Trong trường hợp văn bản của bạn không có sự phản hồi xác đáng từ phía Công ty, bạn có thể liên hệ phản ánh với EVN hoặc Bộ Tài chính.

 Ông Lê Nhị Năng : Về xu thế TTCK trong thời gian tới, theo tôi thị trường vừa qua đã có những phiên phục hồi mạnh mẽ sau thời gian trầm lắng, hiện nay lượng giao dịch rất ổn định và đạt mức cao. Dựa vào các yếu tố như tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế, tình hình hoạt động của các CTNY, lượng vốn đầu tư, số lượng tài khoản tham gia thị trường có thể thấy TT sẽ tiếp tục phát triển trong thời gian tới. Tuy nhiên trong giai đoạn ngắn hạn thị trường sẽ có các đợt điều chỉnh do IPO của DN lớn hay các đợt phát hành thêm của các công ty đang niêm yết, chính sách tiền tệ, thuế...

 Ông Lê Nhị Năng : TTCK mới đi vào hoạt động, các DN cá nhân còn chưa quen với cơ chế hoạt động của thị trường nên một số sai phạm còn xảy ra và đã được xử lý kịp thời. Tuy nhiên, mức xử phạt hiện nay còn thấp và chưa mang tính răn đe. Trong thời gian tới, chúng tôi sẽ kiến nghị với các cấp có thẩm quyền để sửa đổi bổ sung Nghị định về xử phạt hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK nhằm tăng cường tính minh bạch cho thị trường.

Ông Vũ Bằng:  TTCK là thị trường của lòng tin, tính công khai, minh bạch là những chuẩn mực của thị trường này, nên báo chí đóng vai trò rất quan trọng cho sự phát triển của thị trường. Cá nhân tôi dù bận rộn đến mấy, nhưng vẫn thường xuyên đọc tin trên các báo.

Trong thời gian qua, công tác báo chí đã có sự hoàn thiện và mở rộng, trở thành một yếu tố không thể thiếu được trên thị trường. Chất lượng các bài báo, tính cập nhật về thông tin ngày càng được cải thiện và tăng cường. Tuy nhiên, mức độ đồng đều giữa các bài báo cũng còn có sự khác nhau, còn thiếu những bài phóng sự để hỗ trợ thị trường trong việc phát hiện và xử lý những hiện tượng vi phạm mà pháp luật chưa quy định đến.

Những sai sót như bạn đề cập có thể là có thật, nhưng chỉ là sự cá biệt và không thể tránh khỏi trong quá trình phát triển của thị trường.

 Ông Lê Nhị Năng : Theo Quy chế công bố thông tin của Sở thì các công ty niêm yết được phép công bố thông tin đồng thời cho HOSE và các phương tiện thông tin đại chúng. Trong trường hợp công ty niêm yết gửi cho cơ quan báo chí trước, điều này không phạm luật nhưng nếu có sai sót hoặc nhầm lẫn thì công ty phải chịu trách nhiệm về những thông tin mình công bố. Tuy nhiên, thông tin của HOSE công bố mới là thông tin chính xác cuối cùng.

 Ông Vũ Bằng: Luật Thuế TNCN đã được Quốc hội thông qua và đây là văn bản có tính pháp lý cao nhất mà chúng ta cần chấp hành. Trong quá trình triển khai, nhà đầu tư có thể chọn lựa một trong hai phương thức nộp thuế cho phù hợp với mình.

Trong thời gian qua, chúng tôi đã cố gắng theo dõi và xử lý hành vi vi phạm trên TTCK, đặc biệt là hành vi thao túng thị trường. Đã có một vụ thao túng thị trường bị phát hiện và xử phạt, tuy nhiên do hệ thống CNTT của cơ quan quản lý còn hạn chế cũng như tính chất phức tạp của hành vi thao túng, nên khả năng theo dõi, giám sát để phát hiện và xử lý hết các hành vi này còn hạn chế.

Về những lỗi vi phạm của Sở và TTGDCK, về lâu dài, cần áp dụng chế tài xử phạt như với các tổ chức khác, tuy nhiên, do Sở và TTGDCK hiện nay vẫn là các tổ chức nhà nước mới tách ra, nên việc xây dựng Quỹ bù đắp tổn thất chưa triển khai đuơc, các sai sót chủ yếu mang tính kỹ thuật không thuộc dạng hành vi cố ý trục lợi, nên chúng tôi chủ yếu xử lý thông qua việc yêu cầu kiểm điểm, trừ thưởng, giảm mức xếp hạng viên chức cuối năm… Khi thị trường phát triển đến mức độ cao hơn, chắc chắn sẽ có biện pháp xử lý hợp lý hơn với các hành vi sai phạm.

 Ông Trần Văn Dũng: 3. Tôi nghĩ rằng, mỗi nhà đầu tư tham gia thị trường đều phải tuân thủ luật chơi. Các quy định về giao dịch đã được các cấp có thẩm quyền thông qua và công bố công khai. Tình hình của doanh nghiệp, từ mức vốn điều lệ, tỷ lệ % vốn do Nhà nước nắm giữ, cơ cấu nắm giữ cổ phần của các cổ đông khác, ước tính số cổ phiếu họ có thể tự do chuyển nhượng trên thị trường... là tương đối rõ ràng. Vì vậy, mỗi nhà đầu tư cần phải cân nhắc kỹ trước mỗi quyết định mua - bán của mình.
Hiện tượng giá của nhóm cổ phiếu Sông Đà có biến động mạnh, chúng tôi cho rằng, có nhiều nguyên nhân, trong đó có hiện tượng nhà đầu tư kỳ vọng lớn vào khả năng sinh lời của các doanh nghiệp này vì báo cáo tài chính quý III của nhóm này nói chung là khá tốt, lợi nhuận tăng nhiều so với quý I, quý II. Bên cạnh đó, một số doanh nghiệp trong nhóm này có quy mô vốn nhỏ, lượng cung cổ phiếu ít và đồng loạt xin UBCK Nhà nước tăng vốn điều lệ. Điều này có thể tác động đến tâm lý của nhà đầu tư.
Hiện nay, TTGDCK HN đang xem xét hồ sơ niêm yết của 34 DN. Chúng tôi hy vọng từ nay đến cuối năm 2007, tổng số doanh nghiệp niêm yết trên sàn HN có khoảng từ 125 đến 130.

Ông Lê Nhị Năng : Hiện nay tổng cộng có 28 công ty nộp hồ sơ xin niêm yết, chúng tôi đã chấp thuận nguyên tắc cho 9 công ty. Dự kiến từ nay đến cuối năm sẽ có khoảng 25-30 công ty lên niêm yết.

 Ông Vũ Bằng: Luật Chứng khoán đã quy định các DN chào bán ra công chúng phải đăng ký với UBCK để bảo vệ lợi ích của các nhà đầu tư. Trong thời gian qua, nhiều DN cố tình hay hữu ý không tuân thủ quy định này buộc chúng tôi phải xem xét xử phạt. Khi thị trường tăng trưởng, DN có thể dễ dàng chào bán và nhà đầu tư cũng không nhận thấy những ảnh hưởng của vịêc chào bán không đăng ký, nhưng khi thị trường sụt giảm, việc chào bán thiếu công khai hoá thông tin, thiếu kiểm toán sẽ tiềm ẩn những rủi ro với nhà đầu tư.

Trong thời gian qua, UBCK đã có nhiều nỗ lực trong việc xử lý các hồ sơ. Tuy nhiên, có một số hồ sơ thời gian thẩm định kéo dài vì những lý do sau:
Thứ nhất, đây là những DN mới, công tác kiểm toán chưa được thực hiện đầy đủ, Nghị quyết ĐHCĐ chưa đề cập đầy đủ đến các hoạt động phát hành, kinh nghiệm làm hồ sơ còn hạn chế, nên mất nhiều thời gian để có 1 bộ hồ sơ hợp lệ.

Thứ hai, một số công ty tư vấn cũng chưa làm hết trách nhiệm khi tư vấn cho DN phát hành.

Thứ ba, nhiều DN chào bán trước đó không xin phép, nên UBCK rất khó khăn trong việc cấp phép cho đợt chào mới dựa trên một cơ cấu cổ đông của đợt phát hành không xin phép trước. Nhiều trường hợp vi phạm cả Luật DN và có nhiều kiện tụng từ cổ đông của DN. Chúng tôi phải rà soát lại các đợt phát hành cũ, xử phạt hành vi vi phạm trước khi cấp phép cho đợt phát hành mới.
Ngoài ra, các hiện tượng trên không chỉ liên quan đến việc chào bán chứng khoán ra công chúng mà còn liên quan đến SỞ và Trung tâm khi thẩm định hồ sơ xin niêm yết của DN. Đây là những nguyên nhân chính gây mất thời gian trong quá trình thẩm định hồ sơ.

 Ông Lê Nhị Năng : Hoạt động của cơ quan thông tin báo chí phải tuân thủ Luật Báo chí, nếu những người làm báo lợi dụng nghề nghiệp của mình để vụ lợi hoặc cung cấp thông tin nội gián, nếu phát hiện thì cũng bị xử lý theo quy định hiện hành.

Hiện nay HOSE cũng có bộ phận thường xuyên kiểm tra các thông tin trên báo chí và có phản hồi kịp thời với các báo hoặc có thông tin đính chính nếu thông tin đã đăng tải không chính xác.

 Ông Lê Nhị Năng : Thực chất của việc này là doanh nghiệp dùng các nguồn lợi nhuận thặng dư hoặc các nguồn tích lũy để phát hành cổ phiếu thưởng và làm tăng vốn điều lệ của DN nhằm tạo thuận lợi trong hoạt động sản xuất kinh doanh. Do đó, luật pháp hiện hành không có chế tài gì đối với hoạt động này.

 Ông Vũ Bằng: Việc phát hành tăng vốn, phát hành trả cổ tức bằng cổ phiếu hoặc thưởng bằng cổ phiếu phải tuân thủ các quy định trong Luật Chứng khoán và các văn bản hướng dẫn trong đó có đề ra những điều kiện về vịêc sử dụng nguồn vốn để trả cổ tức và cổ phiếu thưởng.
Trong thời gian vừa qua, nhiều DN phát hành và chào bán chứng khoán ra công chúng vào những thời điểm thị trường đi xuống hoặc việc nhiều DN chào bán cũng làm cho giá cổ phiếu bị pha loãng, tác động đến xu thế giá cả của thị trường. UBCKNN không có quyền nghiêm cấm hay hạn chế quyền phát hành của DN vì đây là quyết định đã được Đại hội đồng cổ đông của DN thông qua. Vấn đề quan trọng là, HĐQT cần lựa chọn thời điểm và mức độ phát hành phù hợp, đặc biệt là phương án sử dụng vốn có hiệu quả để đảm bảo sự phát triển trong dài hạn của DN. Nhà đầu tư cũng cần thể hiện quyền của mình đối với vấn đề này tại Đại hội đồng cổ đông. Mặt khác, các tổ chức tư vấn là công ty chứng khoán cũng nên giúp đỡ DN lựa chọn thời điểm và có phương án phát hành phù hợp. UBCK trong quá trình xem xét hồ sơ phát hành chỉ kiểm tra các tiêu chuẩn quy định và sự công bố thông tin đầy đủ của DN liên quan đến đợt phát hành.

 Ông Lê Nhị Năng : TTCK VN hiện nay mới chỉ hơn 7 năm đi vào hoạt động, thời gian hoạt động như vậy là quá ngắn đối với lịch sử phát triển hàng trăm năm của TTCK thế giới. Với quy mô vốn hóa của TTCK VN hiện nay khoảng 31 tỷ USD và dự kiến sẽ đạt mức gấp đôi vào năm tới, vì vậy TTCK VN vẫn còn nhiều tiềm năng phát triển trong tương lai.

 Ông Vũ Bằng: Về mặt lịch sử hoạt động thì TTCK Việt Nam còn rất non trẻ, có nhiều yếu tố còn khác biệt xa so với các TTCK phát triển. Tuy nhiên, xét về quy mô trên GDP hoặc một số yếu tố khác thì chúng ta cũng đã đạt được những bước phát triển quan trọng. Trong thời gian qua, đặc biệt là năm 2006 và đầu năm 2007, TTCK đã có sự tăng mạnh về quy mô và giá trị giao dịch. Xét về tốc độ tăng trưởng giá trị giao dịch, số lượng công ty niêm yết, số lượng nhà đầu tư tham gia thì chúng ta đang trong giai đoạn phát triển mạnh. Theo tôi, trong tương lai, TTCK Việt Nam sẽ còn tiếp tục phát triển vì thị trường của ta vẫn trong giai đoạn phát triển của một thị trường trẻ, công cuộc cải cách kinh tế và quá trình cổ phần hoá đang bước sang những giai đoạn quan trọng, thu hút được sự quan tâm ngày càng lớn của nhà đầu tư, đặc biệt là nhà ĐTNN.

 Ông Vũ Bằng:  Việc CBTT của DN niêm yết đã được quy định trong Luật Chứng khoán và văn bản hướng dẫn. Trong các bản cáo bạch và báo cáo thường niên, hàng quý, 6 tháng, đều có yêu cầu DN công bố các thông tin như bạn đã đề cập. Nhìn chung, DN niêm yết đều tuân thủ quy định về CBTT, riêng về mặt thời hạn công bố thì còn có một số DN chưa đáp ứng được. Mặt khác, còn nhiều DN chưa có website riêng, trong khi các thông tin qua website của Sở, TTGDCK và UBCK chưa thực sự đáp ứng đuợc đòi hỏi thị trường.

Trong thời gian tới, chúng tôi sẽ yêu cầu DN nói riêng, bản thân cơ quan quản lý nói chung sẽ nâng cấp website và xây dựng cơ sở dữ liệu, triển khai việc CBTT qua mạng, qua hệ thống điện tử để nâng cao chất lượng CBTT. Trước mắt, việc nâng cấp sẽ được thực hiện trên nền tảng công nghệ hiện tại, còn nâng cấp đồng bộ, hoàn chỉnh cả hệ thống sẽ gắn với việc nâng cấp và mua sắm CNTT toàn thị trường, dự kiến bắt đầu năm 2009.

 Ông Vũ Bằng: Trong điều kiện TTCK chưa thực sự phát triển, còn đầu tư theo phong trào, thì diễn biến trên TTCK không khỏi tác động đến NĐT nhỏ lẻ. Để góp phần bảo vệ những nhà đầu tư này, UBCK sẽ tăng cường mở rộng nhà đầu tư tổ chức, các quỹ đầu tư đại chúng, tạo kênh cho NĐT nhỏ lẻ tham gia đầu tư. Bên cạnh đó, chúng tôi sẽ tăng cường CBTT và quản trị công ty minh bạch trong các DN niêm yết và DN đại chúng để tạo kênh thông tin chính thức, công khai và công bằng ra thị trường.

Bản thân nhà đầu tư cần tự nâng cao kiến thức và thực hiện tốt quyền cổ đông trong các kỳ đại hội đồng cổ đông để có thể bảo vệ tốt hơn chính mình.

 Ông Lê Nhị Năng : Mời bạn truy cập vào ssc.gov.vn để tham khảo.

 Ông Lê Nhị Năng :  Hệ thống giao dịch của Sở hiện nay hoạt động vẫn ổn định, có thể đảm bảo cho 400 công ty chứng khoán hoạt động và xử lý hơn 100.000 lệnh/ngày. Trong thời gian tới, chúng tôi sẽ trang bị một hệ thống giao dịch mới hiện đại theo tiêu chuẩn quốc tế. Còn các sự cố xảy ra trong thời gian vừa qua, chủ yếu do thao tác của con người và chúng tôi đang dần hoàn thiện.

 Ông Vũ Bằng: Đúng là trang web hiện nay của UBCK có nhiều điểm hạn chế, như vấn đề ngôn ngữ, cập nhật thông tin, tính hiện đại trong công nghệ còn thấp. Đầu năm tới, chúng tôi sẽ xây dựng đề án nâng cấp website, trong đó có nâng cấp máy chủ, đường truyền, nội dung, thành lập 1 phòng riêng để tập trung cho vấn đề này, đồng thời chúng tôi đang sửa lại quy chế CBTT trong nội bộ UBCK để nâng cấp chất lượng CBTT trong Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. Tuy nhiên, để có trang web thực sự hữu ích và tiện dụng phải gắn với sự nâng cấp CNTT chung của toàn thị trường vào năm 2009 và hình thành Trung tâm cơ sở dữ liệu chung cho toàn thị trường. UBCK đang liên hệ với UBCK các nước để nhập hệ thống CNTT của những thị trường tiên tiến.

 Ông Lê Nhị Năng :  Sở dĩ chúng tôi phải chọn thời điểm thích hợp để cổ đông có cổ phiếu lẻ có thời gian xử lý dứt điểm số CP lẻ đó. CP lẻ còn lại có thể bán tại công ty chứng khoán.

 Ông Vũ Bằng: Đúng là trên 300.000 tài khoản so với dân số VN là rất khiêm tốn, mặc dù số lượng hiện nay đã gấp 3 lần so với cuối năm 2006. Trong thời gian tới, để thu hút nhiều hơn NĐT, chúng ta phải xử lý tốt quan hệ cung – cầu thị trường thông qua việc đưa ra nhiều sản phẩm của DN lớn, chất lượng cao, hoàn thiện hệ thống CNTT và cơ sở hạ tầng thị trường, tăng cường CBTT.
Khi mà Sở và Trung tâm triển khai hoạt động giao dịch từ xa và tổ chức thị trường cho CK chưa niêm yết. Đồng thời, các công ty chứng khoán nâng cấp hệ thống đặt lệnh, hệ thống mở tài khoản bằng tiền trực tuyến qua mạng với các ngân hàng thì cơ hội tiếp cận thị trường cho nhà đầu tư ở mọi miền sẽ tăng lên. Trong thời gian qua, UBCK đã cho phép CTCK mở đại lý nhận lệnh tại các địa phương, dựa trên mạng lưới của các ngân hàng, công ty tài chính. Đây là một phương thức vận dụng riêng của VN để thu hút nhà đầu tư ở xa trung tâm đến với thị trường.

 Ông Lê Nhị Năng : Hiện nay lượng cầu của NĐT trên thị trường còn thấp, số tài khoản mở tại các công ty chứng khoán chiếm chưa đầy 0,3% dân số. Trong khi tỷ lệ này ở các nước là 2-3%. Như vậy có thể thấy, tiềm năng của lượng cầu còn rất lớn, vấn đề là làm sao để thu hút NĐT tham gia thị trường.

Liên quan đến việc cấp phép cho doanh nghiệp niêm yết, nếu hồ sơ của DN nộp lên HOSE đầy đủ, hợp lệ và đáp ứng các điều kiện niêm yết, chúng tôi sẽ cấp phép.

 Ông Trần Văn Dũng: 1. Như đã trả lời ở trên, chúng tôi đang có kế hoạch đưa thị trường giao dịch cổ phiếu công ty đại chúng vào hoạt động trong quý I/2008. Những công việc cần phải chuẩn bị bao gồm:
- Phương án tổ chức: đã được Bộ Tài chính thông qua (theo Quyết định số 3567/QĐ-BTC ngày 08/11/2007).
- Quy chế giao dịch/ đăng ký giao dịch: đã trình UBCK Nhà nước.
- Quy chế về thanh toán: đang phối hợp với TTLK.
- Hệ thống mạng: hiện đã kết nối được trên 40 CTCK.
- Phần cứng: đã nhập và sẵn sàng đi vào hoạt động.
- Phần mềm: đang test nội bộ
- Tập huấn dự kiến trong tháng 12/2007.
Toàn bộ hệ thống phần mềm giao dịch và máy trạm giao dịch chúng tôi sẽ trang bị đến tận các CTCK. Do vậy, về cơ bản ngoài, ngoài việc tổ chức nhân sự, quầy giao dịch, phương tiện công bố thông tin thì CTCK không phải chuẩn bị gì thêm.

2. Việc quản lý giao dịch thị trường OTC theo chúng tôi là không hề đơn giản vì một số lý do sau đây:
- Tiêu chuẩn công bố thông tin của công ty đại chúng thấp hơn công ty niêm yết nên chưa thể đáp ứng ngay được đòi hỏi của công chúng đầu tư.
- Phương thức giao dịch mới theo mô hình OTC chưa được kiểm nghiệm trong thực tế. Do vậy, thời gian đầu, nhiều nhà đầu tư chưa quen với phương thức giao dịch mới sẽ có thể gặp nhiều lúng túng. Trung tâm cũng sẽ phải đánh giá hiệu quả của phương thức giao dịch mới so với các phương thức giao dịch hiện tại để có sự điều chỉnh kịp thời, hợp lý theo yêu cầu của thị trường.
- Hiện nay, nhân sự của TTGDCK HN có hạn, cùng một lúc vừa vận hành một hệ thống giao dịch mới vừa bảo đảm cung cấp thông tin cần thiết cho nhà đầu tư và thực hiện giám sát để giảm thiểu các giao dịch bất bình thường là một bài toán không dễ dàng.
Tuy nhiên, chúng tôi xác định đây là nhiệm vụ phải hoàn thành vì mục tiêu phát triển thị trường nên sẽ quyết tâm làm hết sức mình để việc giao dịch cổ phiếu công ty đại chúng sớm được thực hiện một cách trôi chảy.

 Ông Vũ Bằng: Theo khảo sát của UBCK thì chưa có nước nào tự lập Quỹ bình ổn giá cổ phiếu trên TTCK, vì khó có một lực lượng nào đủ mạnh để giải quyết vấn đề này. Hơn nữa, trong cơ chế thị trường cũng không nên làm như vậy. Vấn đề là cơ quan quản lý và các thành viên thị trường cần có sự phối hợp trong việc đề ra các giải pháp có thể tác động gián tiếp đến quan hệ cung - cầu, từ đó giúp cho TTCK phát triển ổn định. Trong trường hợp TTCK sụt giảm mạnh, có dấu hiệu của khủng hoảng thì cần có sự phối hợp giữa các cơ quan tài chính, ngân hàng, chứng khoán để đề ra những giải pháp xử lý thích hợp.

 Ông Lê Nhị Năng : Theo quy định chỉ có CTCK mới được mua lại cổ phiếu lô lẻ với những trường hợp CP đang giao dịch trên sàn. Trường hợp công ty niêm yết phát hành thêm, thì có thể mua lại CP lẻ để làm cổ phiếu quỹ.

 Ông Vũ Bằng:  Cảm ơn bạn đã có lời động viên với chúng tôi. Trong khoảng thời gian rất ngắn chiều nay, chúng tôi không có điều kiện trả lời hết và trả lời cặn kẽ tất cả các câu hỏi được gửi đến. Chúng tôi cũng hy vọng Báo ĐTCK sẽ tổ chức nhiều cuộc giao lưu như hôm nay để tăng cường mối quan hệ giữa cơ quan quản lý và nhà đầu tư.
Những câu hỏi mà chúng tôi nhận đuợc ngày hôm nay cũng đã giúp chúng tôi hiểu hơn về những suy nghĩ và mong muốn của các thành viên thị trường. Đây là những thông tin cần thiết trong công tác xây dựng chính sách phát triển thị trường của cơ quan quản lý. 

Sau hơn hai giờ đồng hồ, đại diện cơ quan quản lý đã chia sẻ quan điểm về diễn biến tình hình TTCK hiện nay và giải đáp những thắc mắc của độc giả, nhà đầu tư trên nhiều góc độ khác nhau. Chúng tôi hy vọng quý vị độc giả, cũng là các nhà đầu tư, đã có thêm được nhiều thông tin bổ ích về quá trình phát triển của TTCK Việt Nam, những điều đã làm được và những vấn đề cần phải tiếp tục xử lý để thị trường ngày càng phát triển hơn.

Đầu tư Chứng khoán điện tử xin chân thành cảm ơn sự quan tâm của quý vị độc giả, xin chân thành cảm ơn sự tham gia của lãnh đạo các cơ quan quản lý! Chúng tôi sẽ tiếp tục nỗ lực để có thể tổ chức nhiều hơn nữa những cuộc giao lưu trực tuyến thiết thực, xứng đáng là một kênh thông tin quan trọng, là bạn đồng hành của nhà đầu tư trong từng diễn biến của thị trường.